杰美特扣非连亏五年累亏超4亿元，拟跨界收购谋变，标的溢价584%对赌2029年底前上市

4月25日，杰美特（300868）公布2025年年报，公司营业收入为6.30亿元，同比下降17.33%；归母净利润亏损5617.37万元，同比下降894.07%；扣非净利润自去年同期亏损2756万元变为亏损8811万元，亏损额进一步扩大；经营现金流净额为1347万元，同比下降79.91%。

拉长时间线来看，杰美特的盈利能力呈现明显的波动性。2020年上市后，2022年、2023年连续亏损，2024年短暂扭亏为盈后，2025年再度陷入深度亏损，归母净利润同比暴跌894.07%。从扣非净利润来看，公司已经连续亏损五年，累计亏损4.12亿元。

杰美特成立于2006年，是一家专注于移动智能终端保护类配件产品研发、设计、生产及销售的高新技术企业。畅销产品有手机保护壳、平板保护壳、穿戴设备保护壳以及表带等产品。公司业务主要由 ODM/OEM 业务和自有品牌业务两大板块构成。

受客户业务变动及国际政策影响，公司整体收入及毛利额减少。2025年，杰美特ODM/OEM业务收入4.76亿元，同比降25.76%，主要受客户业务变动及国际政策影响。部分国内客户因自身业务调整减少订单，同时海外客户受关税政策和国际政治形势影响，将供应链转移至东南亚地区，导致出口销售同比暴跌41.54%。尽管自有品牌收入增长27.51%至1.54亿元，但未能覆盖费用增长和ODM业务下滑带来的利润缺口。因此，公司的毛利额亦同比减少。

​费用上升也在侵蚀利润​。2025年，因美元汇率变动，产生的汇兑损失较上年同期增加1028.83万元；市场利率下行，公司现金管理收益减少，公司财务费用同比增加333.36%。同时，2025年销售费用8469万元，同比增长23.58%，其中业务推广费增长50.77%至3936万元，主要用于自有品牌“决色”的市场开拓。管理费用7790万元，增长11.35%。

此外，2025年公司资产减值损失较上年同期增加570.88万元，消费电子市场迭代速度加快，公司自有品牌部分老机型库存库龄有所增加，导致存货可变现净值下降。

杰美特未来盈利能力改善挑战严峻​。短期来看，2026年一季度亏损仍在扩大，全年盈利改善难度较大。一季度，公司实现营业总收入1.41亿元，同比降6.06%；归母净利润亏损806.05万元，同比扩大120.35%；扣非净利润亏损1752.45万元，上年同期亏损1208.45万元；经营活动产生的现金流量净额为-2683.53万元，上年同期为-528.87万元。

杰美特的业绩暴露出其在市场竞争中的脆弱性，也凸显了转型升级的紧迫性。

2025年6月，公司筹划以现金方式购买思腾合力（天津）科技有限公司控制权，跨界进入算力服务器、AI管理软件及云计算业务，但以失败告终。

2026年3月，公司拟以1.29亿元购买深圳戴尔蒙德科技有限公司21.4979%股权，戴尔蒙德主营业务为纳米导电金刚石涂层微型刀具、透明导电玻璃、表面高结合力金属涂层服务。杰美特希望借此切入PCB钻针行业。戴尔蒙德2025年1-11月实现净利润1306万元，若整合顺利，可能成为新的利润增长点。但该投资溢价率达584.5%，且约定2029年底前上市的对赌条款，存在不确定性。

来源：读创财经