鹰眼预警：亚太药业应收账款/营业收入比值持续增长

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月25日，亚太药业发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为3.23亿元，同比下降20.25%；归母净利润为9630.78万元，同比增长181.27%；扣非归母净利润为-6468.78万元，同比下降129.94%；基本每股收益0.13元/股。

公司自2010年2月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.86亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对亚太药业2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.23亿元，同比下降20.25%；净利润为9630.78万元，同比增长181.27%；经营活动净现金流为2889.64万元，同比增长18.66%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为12.64%，-3.68%，-20.25%，变动趋势持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）4.21亿4.05亿3.23亿营业收入增速12.64%-3.68%-20.25%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.6亿元，同比大幅下降129.94%。

项目202312312024123120251231扣非归母利润（元）-6894.45万-2813.19万-6468.78万扣非归母利润增速40.86%59.2%-129.94%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降20.25%，净利润同比增长181.28%，营业收入与净利润变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）4.21亿4.05亿3.23亿净利润（元）-1187.7万3423.98万9630.78万营业收入增速12.64%-3.68%-20.25%净利润增速91.05%388.29%181.28%

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为1亿元，扣非净利润为-0.6亿元。

项目202312312024123120251231净利润（元）-1187.7万3423.98万9630.78万扣非归母利润（元）-6894.45万-2813.19万-6468.78万

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为18.9%、23.52%、28.29%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）7951.03万9530.95万9141.57万营业收入（元）4.21亿4.05亿3.23亿应收账款/营业收入18.9%23.52%28.29%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长52.94%，营业成本同比增长-22.5%，存货增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231存货较期初增速-6.02%-21.62%52.94%营业成本增速19.1%-2.37%-22.5%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长52.94%，营业收入同比增长-20.25%，存货增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231存货较期初增速-6.02%-21.62%52.94%营业收入增速12.64%-3.68%-20.25%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.3低于1，盈利质量较弱。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）1465.17万2435.31万2889.64万净利润（元）-1187.7万3423.98万9630.78万经营活动净现金流/净利润-1.230.710.3

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为33.11%，同比增长6.24%；净利率为29.8%，同比增长252.68%；净资产收益率（加权）为9.21%，同比增长76.1%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为164.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202312312024123120251231非常规性收益（元）5577.87万6689.47万1.58亿净利润（元）-1187.7万3423.98万9630.78万非常规性收益/净利润162.91%195.37%164.3%

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为181.49%。

项目202312312024123120251231资产或股权处置现金流入（元）--1.75亿净利润（元）-1187.7万3423.98万9630.78万资产或股权处置现金流入/净利润--181.49%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.2亿元，同比下降315.23%。

项目202312312024123120251231资产减值损失（元）-756.58万-556.39万-2310.33万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为12.46%，同比下降59.35%；流动比率为5.9，速动比率为5.2；总债务为6031.2万元，其中短期债务为6031.2万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为6.2亿元，短期债务为0元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.283%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）7.2亿7.44亿6.19亿短期债务（元）5237.96万3.32亿-利息收入/平均货币资金1.9%1.54%1.28%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为403.7万元，较期初变动率为30.24%。

项目20241231期初预付账款（元）309.96万本期预付账款（元）403.69万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长30.24%，营业成本同比增长-22.5%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速19.06%-26.97%30.24%营业成本增速19.1%-2.37%-22.5%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.46，同比下降25.33%；存货周转率为2.44，同比下降30.27%；总资产周转率为0.24，同比下降15.8%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.99，4.64，3.46，应收账款周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）4.994.643.46应收账款周转率增速6.26%-7.12%-25.33%

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为2.44，同比大幅下降30.27%。

项目202312312024123120251231存货周转率（次）3.093.492.44存货周转率增速0.67%12.98%-30.27%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为5.56%、6.8%、7.14%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）7951.03万9530.95万9141.57万资产总额（元）14.29亿14.02亿12.8亿应收账款/资产总额5.56%6.8%7.14%

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