牛散“鑫多多”现身“妖股”？持股超7亿元，公司连年亏损

来源：中国证券报

　　自然人刘鑫现身上市公司股东名单，再度引发投资者热议，这一次，焦点直指“妖股”国晟科技。

　　4月24日晚，国晟科技披露2025年年度报告，自然人刘鑫新进成为公司第三大股东，持股2831.41万股，持股比例为4.31%。公告发布不到24小时，国晟科技“股吧”内新增超400篇讨论帖，内容大多围绕刘鑫展开，不少投资者认为，刘鑫就是社交媒体上活跃的牛散“鑫多多”。

　　近一年来，国晟科技股价最高涨幅超十倍，“鑫多多”多次表达对公司的看好。不过，刘鑫对国晟科技的投资引发一定争议，核心原因在于公司业绩连续多年亏损，且2025年亏损额进一步扩大。

　　“这么多人跟风投资国晟科技，到底是真的看好公司经营困境反转，还是在玩一场击鼓传花的游戏？”一位长期关注“鑫多多”的投资者向记者表示。

　　牛散再度现身？

　　4月24日晚，国晟科技披露2025年年度报告，自然人刘鑫新进成为公司第三大股东，持股2831.41万股，持股比例为4.31%。按照4月24日26.53元/股的收盘价计算，相关股份价值约为7.51亿元。

　　“刘鑫现身国晟科技前十大股东名单”的话题，迅速在股吧、雪球App等平台引发热议。究其原因，在于投资者普遍认为，这位新进股东刘鑫即为牛散“鑫多多”，他出现在股东名单上，代表了其仓位与观点的“知行合一”。

　　事实上，去年以来，牛散“鑫多多”持续在社交媒体账号上表达对国晟科技的看好。其曾明确表示：“国晟科技有行业内最顶级的专家和技术团队。”

　　回顾国晟科技股价走势，2025年上半年，公司股价长期在2元/股—4元/股波动；当年7月8日，公司股价开启连续5个交易日大涨，累计涨幅超50%；随后几个交易日，公司股价快速回落，并长期横盘。2025年10月15日，公司股价开启持续上涨模式，从3.58元/股涨至2026年1月14日的27.72元/股，用时仅3个月。此后，公司股价经历大幅回落，4月9日再度最高冲至34.27元/股。4月24日，公司股价报26.53元/股。

　　股价的上涨与牛散持续的“摇旗呐喊”，为国晟科技吸引了大量中小投资者。从股东户数来看，截至2025年9月30日、2025年12月31日、2026年3月31日，国晟科技股东人数分别为3.97万户、9.3万户、12.47万户，数量增长明显。

　　“妖股”连续多年亏损

　　刘鑫对国晟科技的投资引发市场热议，核心原因在于国晟科技股价大涨背后，业绩却连年亏损。

　　国晟科技原为2015年上市的乾景园林，主营园林工程业务。2020年起，公司业务陷入连续亏损，原实控人于2022年11月筹划将部分股份转让给国晟能源，并通过向国晟能源定增方式使后者成为控股股东；上市公司同时将支付现金购买国晟能源所持有的7家光伏子公司部分或全部股权。

　　之后虽经历定增终止波折，但国晟能源最终于2023年9月成为上市公司控股股东，吴君、高飞成为公司实际控制人，公司名称也于2024年变更为国晟世安科技股份有限公司。

　　变更实控人后的国晟科技成为光伏与园林双主业公司。据公司2025年年报，光伏方面，公司目前从事异质结、TOPCON等电池/组件的生产与销售；光伏电站EPC业务为业主提供可行性研究、方案设计、物资采购、设备安装、工程施工、运维等系列环节的全过程服务。公司在江苏、安徽、山东、新疆等地已完成产能布局，其中徐州、淮北、淮南、新疆等基地均已建成投产，山东基地生产线完成调试并成功实现首件下线。生态园林业务方面，主要为园林工程施工和园林景观设计，但公司2025年园林业务营收仅100余万元。

　　业绩方面，2025年国晟科技营收同比下降61.97%，为7.96亿元；扣非净利润为-5.71亿元，亏损额扩大超一倍。对于亏损原因，公司称因2025年光伏行业供需矛盾仍然突出，组件价格持续处于相对低位。受此影响，公司主营业务收入减少，盈利能力下降。同时基于谨慎性原则，公司计提了存货跌价准备和长期资产减值准备。

　　拉长时间来看，即便实控人完成变更后，国晟科技依旧从2023年连亏至2025年，连续亏损年数已达六年。

　　值得关注的是，国晟能源所持股份也处于高比例质押状态。据公司4月1日发布的公告，国晟能源于3月31日新增166万股质押，到期日为6月20日，质押融资资金用途为支持上市公司生产经营。截至公告发布日，国晟能源质押股份占其持股比例已达67.93%。

　　上述公告还显示，国晟能源还存在需履行的业绩补偿义务，补偿款合计1.3亿元。截至公告披露日，公司已按计划支付6583.85万元，剩余还需在今年6月30日前支付3400万元、今年底前支付3000万元。

　　跟风牛散需谨慎

　　记者以“刘鑫”为关键字梳理相关公告发现，近期，自然人刘鑫不仅出现在国晟科技的前十大股东中。德龙汇能2026年一季报显示，刘鑫为第三大股东，持股比例为4.56%；天银机电2026年一季报显示，刘鑫为第三大股东，持股比例为3.34%；大金重工2025年年报显示，刘鑫为第三大股东，持股比例为1.92%；晓程科技2026年一季报显示，刘鑫为第五大股东，持股比例1.34%。不过，上述刘鑫是否均为同一名自然人，尚无法得到验证。

　　抄牛散“作业”、尤其是在持仓被验证之前就跟风买入，是否真的行之有效、代表了对公司价值的挖掘？一位长期关注“鑫多多”的投资者向记者表达了怀疑：“虽然国晟科技涨幅比较大，但在1月15日到1月30日之间也经历了股价的快速腰斩，大量投资者在此区间认亏出局。”

　　据他观察，即便是“鑫多多”的众多拥趸，在日常讨论中也充满了“要信早信”的声音，本质反映出相关投资者清楚地知道，自己在玩“击鼓传花”的游戏，但不认为自己是“最后一棒”。

　　“抄作业”是否安全？上述投资者认为，随着互联网传播生态的改变，很多活跃的牛散通过社交媒体与龙虎榜快速传播自己的持仓选择，吸引大量散户跟进。一方面，这种快速跟进会加速股价见顶与风险集聚；另一方面，券商席位可能被有心人模仿、冒充。“即便最后持仓在定期报告中得到验证，但实际披露日离公告报告期末往往也有数周到数月不等的滞后，不能全然作为参考依据。”