36万亿美债还不起，特朗普决定“弄死”大债主，为此不惜自曝家丑

你敢信吗？快把美国白宫新主人特朗普逼疯的国债，已经快摸到40万亿美元的红线了。为了甩掉这个天大的烂包袱，他居然连自家底都不怕掀，明摆着要对着海外大债主下死手，连“全球最安全资产”这块美国捂了几十年的金字招牌，都舍得拿出来砸，这操作搁以前想都不敢想。

2024年11月的时候，美国联邦债务总额刚冲破36万亿美元，才到2026年3月中旬，这个数字已经跳到39万亿美元出头。不到两年时间平白多了3万亿的新窟窿，照这个速度涨下去，今年秋天中期选举投票前，国债大概率就要摸到40万亿这条线了。

其实这堆债滚到这么大，说穿了就是美国政府赚的赶不上花的。军费年年涨，社保医保这些福利开支碰都碰不得，税收却一直跟不上。尤其是特朗普第一个任期搞的大规模减税，本来想刺激经济让企业扩产招人，结果企业拿了红利，大多跑去搞股票回购给股东分红，真正投到扩大生产的钱少得可怜。

政府收入直接砍了一大块，该花的钱一分没少，缺口只能靠发新债补。后来又赶上新冠疫情，联邦政府直接大水漫灌撒钱救市，债务规模一下子就彻底失控了。

等拜登卸任特朗普二进宫，接下的就是利息支出已经超过军费的烂摊子。他提名的财长贝森特，天天拿“赤字鹰派”给自己贴金，还立下军令状，说要保住3%经济增速的同时，把赤字率从6.4%压到3%。

这个目标听着够雄心勃勃，但凡懂点美国财政结构的都明白，这就是张画出来的大饼。国防开支就算让欧洲盟友多分担点，省下的那点钱很快就会被其他增支吃掉，社保加医保2026年预计要花3.2万亿美元，谁敢动这块蛋糕，选民直接就让他在选举台上下岗。

节流走不通，开源也没门路。只要美联储利率还待在高位，国债收益率就降不下来，利息负担只会越滚越重。2026财年头三个月，美国光付利息就花了2700亿美元，这还只是个开头，照这节奏走完一整个财年，利息支出肯定要创出新的历史纪录。

内部挤不出钱填坑，特朗普就把算盘打到了海外持有美债的大债主头上。美国不想明着宣布违约，真走到那一步，美元信用直接就没了，全球金融体系都得跟着地震。

特朗普打的如意算盘很简单，就是靠各种施压逼债主主动让步，要么接受延长还款、压低利率的债务重组，要么干脆默认美国用通胀和美元贬值稀释欠款。说白了就是，钱我认账，但什么时候还、还的钱值多少购买力，得我说了算。

所有海外债主里，中国被盯得最紧。倒不全是因为持仓量，毕竟中国这几年一直在持续减仓，截至2026年1月持仓已经降到了6826亿美元，和2013年巅峰时期的1.32万亿美元比，缩水超过一半，连全球第二大持有国的位置都让给了英国。

特朗普盯着中国不放，更多是拿债务问题做博弈文章。本来中美在贸易、科技领域摩擦就不少，把债务绑进大国博弈，既能在谈判桌上多一张牌，又能把国内民众对财政困境的怨气，全引到外部去。

他反复渲染中国减持美债是“破坏全球金融稳定”，还拉着日本、英国这些盟友一起站队增持，同时放话警告其他国家不准跟风抛售，不然就要面对美国的经济制裁。

更让人想不到的是，为了给这套施压策略造势，特朗普政府居然直接自曝家丑。贝森特不管是国会听证、电视采访还是公开活动，翻来覆去就是说美债问题有多严重，美国财政入不敷出、靠借新还旧续命的窘境，原原本本全摆到了全世界面前。

搁以前这根本不可能，历届美国政府就算内部焦头烂额，对外也得拼命捂着，死命维护美债“全球最安全资产”的招牌。特朗普这么做的目的也不难猜，先把问题渲染得足够吓人，再暗示债主不配合就一起玩完，逼着大家在“接受打折”和“血本无归”之间二选一。

这招实际效果怎么样？至少从中国的反应来看，根本不好使。中国没跟着在舆论场打嘴仗，直接用实际行动给出了答案。过去十多年，中国一直在持续缩减美债持仓，与此同时黄金储备连续15个月保持净增长，累计达到约2308吨的历史新高。

一边减持别国主权债务，一边增持不受任何国家政治意志影响的硬通货，这里头的战略意图谁都看得明白。现在特朗普任期内，美联储主席职位都存在被政治化的风险，中方对美元资产敞口的担忧，只会加深不会缓解。

而且不光中国在调整美债仓位，全球都在行动。2026年2月底到3月底这一个月，全球各国央行在纽约联储托管的美债一共减持了820亿美元，总持仓跌到了2.7万亿美元，创下2012年以来的最低水平。

美元在全球外汇储备中的占比已经滑落到56.92%，连续超过10个季度低于60%的心理关口，这是1995年以来从来没有过的情况。沙特、印度、巴西这些新兴市场国家也纷纷启动了美债减持计划，所谓的去美元化早就不是论坛上的口号，而是各国拿真金白银投出来的选择。

贝森特反反复复的态度，恰恰暴露了美国在这件事上有多纠结。他一边公开说美国不希望跟中国脱钩，合作才有出路，另一边又时不时放话要对中国的银行搞二级制裁。这种又拉又打的拧巴操作，只能说明一件事，美国既怕大债主彻底翻脸带崩美债市场，又没底气靠自己解决财政困局。

沃顿商学院之前做过一次预算模型推演，结论并不乐观。如果美国不在政策层面做出根本性调整，大约20年之内联邦政府就无力对累积的存量债务进行展期兑付。到时候要么明确违约宣布不还钱，要么通过恶性通胀让美元变成废纸赖账，不管走哪条路，都不只是美国人买单，全球经济都得跟着受牵连。

36万亿也好39万亿也罢，数字本身已经不是最要命的。真正可怕的是特朗普为了拿捏大债主甩掉包袱，不惜自曝家丑的做法，正在一点点啃掉全世界对美元和美债的信任。信任一旦开始坍塌，愿意接盘的人只会越来越少，那个本来就还不上的窟窿，只会越滚越大。

参考资料：新华社 美国联邦政府债务规模突破36万亿美元