中国硫酸出口骤停，智利铜矿面临原料断供危机，摩根士丹利发出减产警告

今年3月，中国对智利的硫酸出口量降至零。这是自2023年7月以来的首次完全断供。作为全球最大铜生产国，智利正面临这种关键化学品的严重短缺威胁。

谁在断供，为什么

中国海关数据显示，3月份中国对智利的硫酸出口归零。与此同时，中国据报正计划从5月起全面禁止硫酸出口，以确保国内市场尤其是化肥行业不出现短缺。 

这一局面的根源指向中东。中东战争引发了全球硫磺供应紧张，而硫酸正是由硫磺制成的副产品。 

数字的落差触目惊心。2026年2月，中国还向智利出口了31870吨硫酸；2025年3月的出口量则高达151268吨。 而3月的数字是零。

智利为什么高度依赖中国硫酸

铜矿的冶炼流程产生硫酸作为副产品，但硫酸同时也是另一套生产路径：湿法冶金（浸出法）的必要投入。智利自身的硫酸产量不足，进口依赖度较高，其中37%来自中国（据汇丰银行数据）。 

这形成了一个高度绑定的结构：智利向中国出售铜矿石，中国冶炼厂在加工过程中产生的硫酸，又被返销给智利用于浸出法生产铜。 链条一旦断裂，后果直接传导至铜产量。

铜产量面临多大风险

摩根士丹利本月在一份报告中指出，智利每年约110万吨的湿法铜产量可能因中国禁止硫酸出口而面临风险。这相当于智利精炼铜总产量（约200万吨）的一半以上，占其铜矿总含铜量产出（550万吨）的约五分之一。 

不过，这一冲击不会立竿见影。该行估计，来自中国的进口硫酸约占智利铜浸出工序酸用量的20%，且由于浸出是一个相对缓慢的工艺过程，产量影响可能需要一段时间才会显现。 

力拓公司首席商务官Bold Baatar在本周一场行业会议上直言，智利是全球硫酸进口需求最高度集中的国家，因为其浸出铜产量占比最高。 力拓是智利厄斯孔迪达矿（Escondida）的联合所有者，该矿是全球最大单体铜矿。

市场交易层面的判断更为直接。Incotrade Chile的硫酸交易商Alexis Urbani告诉路透社，一旦硫磺供应收紧，酸的可用量将随之减少、价格将随之攀升，这将直接冲击阴极铜产量，尤其是那些依赖二次硫化矿或低品位矿石作业的项目——因为这类矿需要消耗更多硫酸。 

近期，矿业公司与中国冶炼厂之间的关系已趋于紧张。由于矿石供应吃紧，冶炼费（矿石加工处理费）的谈判格局已对矿方明显有利。 在此背景下，硫酸断供既是供应链事件，也折射出中智矿业利益格局的深层再调整。

中国3月整体硫酸出口量环比持平，约14.3万吨，但对菲律宾、印度、印度尼西亚的发货量均大幅上升。 供应并未消失，只是正在重新分配。

对智利而言，铜不只是出口商品，而是国家财政的脊梁。一场始于中东的战争，正通过硫磺这条看不见的链条，悄然传导至世界铜业的心脏地带。