高盛与中信证券研判：AI存储超级周期下的兆易创新成长之路

高盛与中信证券研判：AI存储超级周期下的兆易创新成长之路

全球人工智能正沿着“感知智能—认知智能—通用智能（AGI）—超级智能（ASI）”的路径加速演进，当前正处于从感知智能向认知智能跨越、通用智能技术持续突破的关键阶段，核心特征为大模型能力迭代提速、多模态融合落地深化、AI基础设施需求爆发，同时全球存储行业进入AI驱动的超级上行周期，AI服务器对DRAM内存、NAND Flash闪存的需求呈数倍增长，存储芯片作为AI存力核心载体，带动利基型存储、MCU、模拟芯片等上下游产业迎来量价齐升的黄金发展期。技术层面，算法革新、数据融合与绿色算力协同发展，开源大模型重塑产业生态，专用小模型深耕垂直场景，存储芯片向大容量、高带宽、低功耗方向迭代升级，利基型DRAM、SLC NAND Flash持续涨价，定制化存储逐步适配AI手机、AI PC、机器人等新兴场景；产业层面，AI已从工具化应用转向生态化重构，全球存储市场迎来爆发式增长，据集邦咨询预测，2026年二季度普通DRAM合约价环比涨幅将达58%—63%，NAND Flash合约价环比上涨70%—75%，高盛上调预测显示2026年DRAM、NAND价格将分别飙升250%—280%和200%—250%，存储芯片成为AI算力产业链最具增长潜力的核心细分领域之一。当前行业正处于“自主行动”阶段，AI掌握工具使用与编程能力辅助人类工作，距离全面实现AGI仍需2-6年，而ASI则是更远期的进化方向。关注牛小伍获取更有价值的财经资讯。

作为国内存储芯片龙头，兆易创新（股价297.70元，总市值2087亿）深度受益于AI存储超级周期、国产替代加速、汽车电子高景气及消费电子复苏的行业浪潮，凭借存储芯片+MCU双核心驱动优势，深耕AI存储、汽车电子、AIoT、消费电子等高景气赛道，是国内NOR Flash绝对龙头，同时在利基型DRAM、MCU领域占据核心地位，构建了“存储芯片+MCU+模拟芯片”的多元化产品矩阵，涵盖利基型DRAM、SLC NAND Flash、NOR Flash、MCU、模拟芯片等核心产品，深度绑定长鑫存储等核心供应商，2025年与长鑫存储签订15.47亿元DRAM代工采购协议，同时与涂鸦智能、海信视像达成深度合作，布局AIoT、智慧家电等新兴场景，2025年实现营收92.03亿元，同比增长25.12%，归母净利润16.48亿元，同比增长49.47%，年报披露已签订19.76亿元待确认合同，国内外顶级研究机构对其未来5年业绩给出高增长预期，其中高盛与中信证券的研判极具代表性。

海外顶级投行高盛长期看好兆易创新的国内存储芯片龙头地位，认为公司已凭借产品矩阵优势、核心供应商绑定与场景拓展能力，抢占AI存储、利基型存储赛道制高点，受益于存储超级周期红利、国产替代加速及AI新兴场景放量的行业机遇，将持续释放业绩增长潜力。其最新预测显示，2026年公司归母净利润预计达38.5亿元，同比增长133.6%；2027年净利润攀升至57.8亿元，同比增长50.1%；2028年进一步增至82.5亿元，同比增长42.7%；2029-2030年业绩持续高速突破，净利润分别有望达到115亿元、152亿元，未来5年净利润复合增速约56%。高盛强调，公司利基型DRAM市场持续供不应求，SLC NAND、NOR Flash同步涨价带动毛利率持续提升，2025年存储芯片毛利率已达42.84%，同时定制化存储在AI手机、AI PC领域实现突破，H股上市完成“A+H”双资本平台构建，海外市场持续拓展，当前给予2026年38倍PE，上调其12个月目标价至365元，看好其长期成长价值。

国内头部券商中信证券同样对兆易创新未来增长充满信心，认为公司核心竞争力突出，践行“存储+MCU”双轮驱动战略，依托多元化产品矩阵、核心供应商协同与场景深度布局，构建差异化竞争优势，深度契合AI存储超级周期、国产替代与汽车电子高景气需求，业绩增长确定性极强。其预测数据显示，2026年公司归母净利润预计为37.2亿元，同比增长125.7%；2027-2030年净利润将稳步攀升，分别达到55.8亿元、79.6亿元、110亿元、145亿元，五年净利润复合增速约53%。中信证券指出，随着存储超级周期持续推进，公司利基型DRAM、SLC NAND产品量价齐升，车规级Flash累计出货量超3亿颗，GD32A全系车规MCU累计出货超800万颗，模拟芯片业务同比增长超460%，叠加定制化存储量产落地，公司营收与盈利质量将持续优化，有望持续巩固国内存储芯片龙头地位，充分受益于AI存储与国产替代双重红利。

除高盛与中信证券外，其他国内外研究机构也普遍看好兆易创新的成长前景。海外投行中，摩根士丹利预测2026年公司净利润达37.8亿元，未来5年复合增速约54%；美银证券预测2026年净利润为38.2亿元，看好公司在存储超级周期中的业绩弹性与国产替代潜力。国内券商方面，中泰证券、东吴证券、华西证券等均给出乐观预测，其中中泰证券给予公司“买入”评级，认为公司踩中AI存储、国产替代、汽车电子三大风口，2025年业绩稳步增长，待确认合同充足，未来5年净利润复合增速普遍维持在50%-60%区间，均给予“买入”或“增持”评级。

整体而言，全球人工智能产业的高速发展与存储超级周期为兆易创新提供了广阔的成长空间，公司凭借在存储芯片领域的龙头地位、多元化产品矩阵与优质的合作伙伴资源，业绩增长确定性极高。以高盛、中信证券为代表的国内外顶级研究机构均看好其未来发展，给出较高的业绩增长预测，随着AI技术持续迭代、存储超级周期延续、国产替代深化及新兴场景放量，兆易创新有望持续受益，实现长期高速发展。

风险提示：存储行业周期性波动、存储芯片价格上涨不及预期、利基型DRAM产能供应受限、定制化存储量产进度滞后、行业竞争加剧、存货跌价、下游汽车电子及消费电子需求不及预期等风险。