合格境外投资者获准参与国债期货交易，解读来了

来源：21世纪经济报道

　　记者丨唐婧

　　编辑丨杨希 肖嘉

　　我国债券市场对外开放迈出重要一步，境外机构投资者迎来重要利率风险管理工具。

　　中国证监会近日发布公告称，经商中国人民银行、国家外汇局，将从2026年4月24日起允许合格境外投资者参与国债期货交易，交易目的限于套期保值。4月24日，中国金融期货交易所发布通知，即日起受理合格境外投资者参与国债期货交易的业务办理申请。

　　证监会表示，此举是落实党中央、国务院关于“扩大高水平对外开放”决策部署的具体举措之一，旨在持续扩大合格境外投资者可投资范围，丰富境外机构投资者利率风险管理工具，增强人民币债券资产吸引力，提升境外机构投资行为的稳定性，促进债券期现货市场高质量发展。

　　这一政策直击境外投资者的核心关切。截至2026年3月末，境外机构投资者通过QFII/RQFII、CIBM直投、债券通等渠道参与境内债券市场，持有债券总额已超过4万亿元。然而，此前合格境外投资者虽已可参与境内商品期货期权交易，但核心利率风险管理工具——国债期货——却长期未向境外债券投资者敞开大门。

　　对于持有数万亿元人民币债券的境外机构而言，在面对利率波动时缺乏有效的场内对冲工具，始终存在“有市场、缺工具”的问题。此次政策突破，意味着这一关键短板得以弥补。

　　多位受访人士表示，此次放开国债期货投资权限，为外资提供了关键的对冲利率风险工具，将切实增强人民币债券的吸引力。长远来看，投资者结构日趋多元化，有利于更好发挥期货衍生品的价格发现功能，促进国债及国债期货定价更趋合理。

　　新开发银行融资与资金管理局局长金中夏曾指出，我国债券市场规模位居全球第二，但债券衍生品市场发展水平远低于发达国家。从人民币国际化、本币跨境融资及使用需求来看，完善债券衍生品市场尤为迫切，因其是管控跨境资金流动引发的利率、汇率风险的重要手段。

　　如今国债期货正式向合格境外投资者开闸，我国债券衍生品市场发展迎来关键里程碑。光大期货宏观金融研究总监朱金涛向记者分析，这将帮助境外机构建立从“现券配置”到“期货对冲”的完整投资闭环，吸引更多长期配置型资金流入国内债市。中国人民银行上海总部数据显示，截至2026年3月末，境外机构持有银行间市场债券3.19万亿元，约占银行间债券市场总托管量的1.8%，仍有广阔的增长空间。

　　中信期货研究所固定收益组资深研究员程小庆告诉记者，在全球地缘冲突加剧、外部不确定性上升的背景下，中国国债的安全资产属性正受到海内外投资者的共同关注。此时向合格境外投资者放开国债期货，顺应了市场需求，补齐了外资参与国内债市的关键一环。

　　还有受访人士指出，国债期货向合格境外投资者开闸，也有利于我国国债市场进一步走向成熟。一方面，有助于提升国债期货定价的公允性与精准度，完善国债收益率曲线，夯实市场化利率定价基础；另一方面，当前我国国债期货市场规模仅为现货市场的2%左右，发展空间较大，境外机构成熟的交易经验有望显著提升市场活跃度与成熟度。

　　朱金涛还表示，从宏观战略层面，该举措进一步完善了我国跨境金融风险管理体系。结合债券通、互换通等现有机制，已搭建起 “债券通（现券）— 互换通（场外）— 国债期货（场内）” 全方位、多层次的境外投资参与体系，有利于提升人民币债券资产的全球竞争力与配置吸引力，稳步推进人民币国际化进程。