贝恩：2025年中国私募股权市场延续复苏态势，资金加速向先进技术等赛道集中

东方网记者程琦4月24日报道：近日，贝恩公司发布《2026 年中国私募股权市场报告》，报告显示，2025 年中国私募股权市场延续复苏态势，投资交易量与交易额连续第二年保持增长，退出规模创下2022年以来新高。

在中国私募股权市场，投资回报表现仍是核心指标。资金持续向优质资产集中，投资者在交易搜寻、投前评估与投后管理等环节更趋谨慎。

贝恩公司全球合伙人、大中华区私募股权基金业务主席周浩表示：“私募股权市场的复苏进程已经启动，但呈现结构分化、择优配置的特征。资金正流向少数优质资产，尤其集中在投资者对行业主题有明确判断、并能主动推动投后价值创造的领域。”

投资活动整体保持平稳，但投资标的筛选更为严格。投资交易量与交易额连续第二年保持增长，其中成长型投资约占交易总额的 55%。控股型投资的交易金额与数量持续攀升，反映投资者为追求更稳定现金流与更强业绩掌控力，正持续向控股型投资转型。

2025 年，退出活动强劲反弹，创下2022年以来新高。退出交易总额猛增至约530亿美元，较2023 年约170亿美元、2024 年460亿美元大幅攀升。2025年初，私募基金间交易成为退出主力，二季度起IPO退出势头逐渐回升。

募资形势依旧严峻，投资回报表现仍是核心指标。聚焦中国市场的美元基金募资规模仍处于低位，而人民币基金则呈现上升趋势，成为募资的主要增长极。同时，募集资金的流向，越来越集中于头部优质基金，头部基金公司的募资额占比持续提升。

此外，资本持续向半导体、先进技术及医药等赛道集中，估值倍数因此小幅抬升。

报告指出，投资者的行为模式在不断变化。有限合伙人（LP）的参与度显著提升，积极投资更多超大额交易，并优化全球配置；同时，本土普通合伙人（GP）持续将约 20%-30%的资金配置于海外市场，充分发挥中国市场布局、供应链优势以及投资组合的协同资源。

贝恩公司全球合伙人、大中华区兼并收购业务主席郑思远表示，“随着私募市场的不断发展，成功的门槛也日益提高。投资交易须以投资逻辑为导向，挖掘独家交易机会，聚焦创始人主导控股型投资、业务分拆、跨境控股交易等复杂的交易机会。”

在目前的进入估值倍数与杠杆水平下，实现目标收益率所需的盈利增速远高于以往。正如贝恩提出的全新经验法则——“12 is the new 5”（12%增长成为新基准），如今要实现20%以上的内部收益率，年均EBITDA增速需达到约12%，相比十年前仅需5%左右的增速大幅提升。

贝恩公司全球合伙人陈捷指出：“在当前市场环境下，打造差异化竞争力变得至关重要。头部机构将深厚行业专长、严格投前评估与深入投后管理相结合，并在找投管退全周期始终保持高效执行力，从而构筑核心护城河。”

展望未来，募资预计将继续向头部优质基金集中，资本竞争加剧，头部与中型私募机构的差距持续拉大。唯有具备差异化优势、深耕特定赛道、拥有可复制模式的GP，才能在募资中占据优势，并实现业绩领跑。

贝恩认为，尽管市场仍面临阻力，但退出环境持续改善、资本供给保持充裕，将为具备优势的投资者带来优质投资机会。那些能驾驭市场波动、保持高效执行的私募机构，有望在未来数年收获最大红利。