4106亿天价期权背后：马斯克收购Cursor的“阳谋”与“阴谋”，IPO叙事下的资本棋局

出品｜搜狐科技

作者｜郑松毅

编辑| 杨 锦

马斯克要重金600亿美元（约合人民币4106亿元）收购Cursor，这是什么剧本？

近日，SpaceX一纸公告搅动全球科技圈——以600亿美元估值获得了AI编程独角兽Cursor的收购期权，若最终放弃收购则支付100亿美元“合作补偿”。

这桩“疯狂”的交易，让成立仅四年、由“00后”团队创办的Cursor，一夜之间站在了资本风暴的中心，也让马斯克筹备中的史上最大IPO，多了一层耐人寻味的注解。

表面看，这是马斯克在AI赛道的一次高调补位。但顺着老马商业逻辑细琢磨，这场重金豪赌，本质上其实是一套“阴谋”与“阳谋”并存的战略组合拳。

溢价20%下注，在赌什么？

理论上，即便刚成功融了一笔，这家“独角兽”的估值也只有500亿美元。

大手笔溢价20%下注，不买还包赔100亿美元，不禁让人揣摩，马斯克在打什么“算盘”？

深扒了下业内评论，简单来说就是为了解决三个核心问题：用户黏性、算力变现、人才和数据价值。

从市场表现看，AI模型“Grok”虽依托X平台与马斯克个人影响力获得初期曝光，但用户黏性显著不足、活跃度持续低迷。虽然娱乐化互动效果还不错，但实用能力薄弱，再加上近期团队频繁动荡，始终未建立起用户壁垒。

反观Cursor，作为贯穿需求、编码、调试全流程的智能助手，自发布以来深受开发者喜爱。截至目前，其平台已积累过百万付费用户，达20亿美元的年化收入，且深度绑定数家百强企业，正是马斯克梦寐以求的场景。

盘了盘自家资产，马斯克虽重金打造了巨量算力集群，但如现任xAI总裁迈克尔·尼科尔所言，“实际应用效率低得令人尴尬。”直白讲，费劲建了半天，不见回头钱。而Cursor的增长潜力和商业化变现能力，刚好填上了窟窿。

官宣声明中特意提到，“将Cursor与SpaceX的百万块H100等效算力超级计算机Colossus融合，构建全球最有用的模型。”

换个角度看，对于Cursor来说也是好事。有了新“大腿”，终于摆脱了对OpenAI和Anthropic的依赖受限。

此外，现如今对行业来说，比钱更重要的是资源价值。Cursor的人才与数据价值，是老马想要讲好资本故事的核心支撑点。

从核心团队技能维度看，成员不仅擅长将大模型能力与编程场景深度融合，也能精准驾驭大规模算力进行模型微调。而每天1.5亿行的企业级代码数据，更是训练通用AI模型的稀缺资源，与马斯克的算力、模型布局形成完美契合。

值得一提的是，AI编程之所以被马斯克乃至全球科技巨头视为必争之地，核心在于它正是AI时代的“基础设施入口”，可以说软件开发的流程正在被AI重构。

当前，AI编程市场正处于爆发期。根据QYResearch的统计及预测，2023年全球AI编码工具和助手市场销售额达到 48.6 亿美元，预计到 2030 年将达到 262.2 亿美元，年复合增长率高达 27.1%。另据 Spherical Insights 预测，全球AI编码工具市场规模将在 2032 年突破 295亿美元。

也就是说，掌握了AI编程入口，就相当于掌握了AI时代的开发者生态，进而掌控未来产业的话语权，这也是微软、谷歌等巨头纷纷布局AI编程的深层原因。野心勃勃的老马，自然不甘落后。

“阴谋”与“阳谋”并存，怎么算都不亏

如果说以上都是面上可见的“阳谋”，那另一层“阴谋”的核心就是为长远托底，直指SpaceX世纪IPO。

据悉，SpaceX已于近日秘密提交IPO申请，目标估值区间从此前的1.75万亿美元上调至逼近2万亿美元，有望刷新沙特阿美创下的290亿美元全球最大IPO募资纪录。

近年来，航天业务的增长故事早已被资本市场吃透，而“航天+AI”的双轮驱动模式，成为了支撑天价估值的关键。

“Cursor就是马斯克递给华尔街的‘业绩保证书’。”有金融业内人士提到，“xAI一直处于烧钱状态，没有稳定营收，而Cursor 20亿美元的年化收入，及150%以上的净收入留存率，能直接让SpaceX的AI业务从‘概念’落地为‘盈利’，这正是华尔街最愿意买账的故事。”

“分手费”的设计更显马斯克的“阴谋”算计，100亿美元“合作补偿”被定义为研发支出，既避免了财务报表上的“亏损”，又能先一步绑定Cursor，防止其被谷歌、微软等对手截胡。

天价收购消息发酵后，业内看法也迅速产生两极分化。

一类网友质疑，AI编程本不是老马所擅长的赛道，并且市场上已出现不少AI编程类替代产品，600亿美元估价过高。老马这是在发挥“钞能力”为IPO包装，到头来可能增益效果不佳。

但也有支持者坚信，补充AI编程能力、吸纳顶尖人才，是打造AI生态闭环的关键所在，这钱花得值。

事实上，无论最终是否完成收购，马斯克都已是赢家。收购成功，可补齐AI生态短板、撑起IPO估值；收购失败，100亿美元换来的算力合作与数据权限，依然能为xAI提供支撑。

眼下，马斯克的商业帝国，仍在以超出想象的速度扩大。

运营编辑 |曹倩审核｜孟莎莎