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全球CPU龙头股暴力突袭,AI逻辑新主线浮现

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4月24日,全球半导体板块出现罕见的同步性巨幅波动。美股盘前,英特尔因最新财报与业绩沟通释放积极信号,盘前涨幅一度逼近30%;A股市场中,国产CPU龙头海光信息同步走强,收盘上涨8.20%。

这并不是巧合。与过去两年围绕GPU展开的算力行情不同,这一轮市场关注点明显集中在CPU龙头公司上。市场开始重新讨论一个问题:AI算力的增长,是否仍然只是“更多GPU”的故事。

01 AI算力逻辑的重要转向

过去很长一段时间,AI产业的投资逻辑相对清晰:模型越大,需要的算力越多,GPU自然成为核心变量。但进入2025年之后,行业的关注点开始发生变化。

英特尔在刚刚结束的业绩沟通中提出,AI基础设施的关键问题正在从算力供给转向系统编排效率。与其继续单纯扩张算力规模,企业开始更关心系统如何被调度、资源如何被利用,以及在同样的硬件条件下,能否支撑更多应用持续运行。

这一变化的背后,是AI应用阶段的切换。训练仍然重要,但推理、智能体以及行业应用的落地,正在成为新的主线。这些场景不再追求极致算力,而更依赖稳定性、效率与成本控制。

于是,CPU的重要性被重新提起。中信证券在早些时候发布的研报中直言,市场此前对CPU在AI时代的作用“认识不充分”,随着AI应用形态变化,CPU需求正在被重新激活,并推动其价值重估。

02 CPU重回舞台中心

在当前AI系统中,GPU仍然承担主要计算任务,但系统运行效率越来越取决于算力如何被组织。

英特尔指出,随着AI系统复杂度提升,CPU在任务调度与数据流管理中的作用正在增强。这在行业内也逐步形成共识,当算力集群规模扩大到万卡级别后,如果CPU性能不足,会直接成为系统瓶颈。

中信证券分析师则更明确的指出,在AI集群中,CPU不仅承担控制与调度功能,同时也是共享内存的重要提供者,用于缓解大模型推理过程中的显存约束。这意味着,CPU不仅影响系统“能不能跑”,还影响“能跑多满”。

与此同时,CPU的作用开始向更多实际场景延伸,比如AI集群中的控制核心、参与小模型推理及云端资源再利用、在具身智能中承担运动控制与执行逻辑等。而这些场景的共同特征是,CPU在AI系统中的“位置上移”,重新回到舞台的中心。

03 需求重构估值

在产业侧看来,CPU需求的变化并非来自单一市场,而是来自算力使用方式的变化。

在推理场景中,部分轻量模型已经可以在CPU上运行。中信证券的研究数据表明,在单用户条件下,7B至14B模型在高端CPU上的推理性能已具备实用性。同时,云计算体系中CPU利用率长期偏低,这部分资源正在被重新调度用于AI计算。

而在具身智能领域,CPU与GPU形成分工结构已成为行业共识。多家机器人厂商采用“CPU+GPU”组合,其中CPU承担实时控制与通信功能,成为系统稳定运行的基础。

这些变化叠加之后,使CPU不再只是“支撑组件”,而成为AI系统中直接参与运行的基础单元。

04 生态左右确定性

尽管CPU需求正在回升,但产业受益并不会均匀分布。一个关键的制约因素是,企业级计算系统对软件生态的依赖极强。中信证券的研报中指出,尽管ARM等架构在服务器市场占比有所提升,但x86仍然凭借生态兼容优势,在AI系统中占据重要位置。

业内人士表示,这会直接影响厂商的实际受益能力,能够承接现有软件体系、降低迁移成本的CPU方案,更容易进入真实业务系统。目前的国产厂商中,海光信息是一个确定性的标的。

相关资料表明,基于C86生态的兼容能力,海光信息在金融、电信、能源等关键行业中实现持续渗透。

上述人士认为,在AI算力结构发生变化之后,CPU在系统中的重要性提升,也放大了这类厂商的受益空间。从产业演进看,本轮变化更接近基础设施的重新分配,而非简单替代。在这一过程中,需求将向具备生态承接能力的厂商集中。

整体而言,本轮CPU板块的走强,更像是AI算力逻辑变化的必然结果。当行业从“增加算力”转向“提升算力使用效率”,CPU重新回到系统核心位置,其价值也将被重新评估。这不会削弱GPU的重要性,但会改变整个产业链的价值分布。

在此过程中,真正受益的,将不只是做芯片的公司,还有能够进入核心系统路径、承接真实业务需求的基础设施厂商。而这,才是本轮AI算力体系下CPU价值重估更值得关注的部分。

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