长川科技2025年报解读：归母净利润增190.42%，财务费用飙升1110.59%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：同比增长45.31%，境内业务贡献突出

2025年长川科技实现营业收入529,154.21万元，同比2024年的364,152.60万元增长45.31%，营收规模持续扩张。

分产品来看，测试机仍是核心收入来源，全年实现收入320,297.42万元，同比增长55.29%，占总营收的60.53%，较上年的56.64%进一步提升，显示其在测试机领域的竞争力持续增强；分选机收入156,847.10万元，同比增长31.76%，占总营收29.64%；其他业务收入52,009.68万元，同比增长33.86%，占比9.83%。

分地区来看，境内业务收入447,396.93万元，同比增长48.71%，占总营收的84.55%，较上年的82.62%有所提升，境内市场需求旺盛；境外业务收入81,757.28万元，同比增长29.16%，占总营收15.45%，境外业务增长相对稳健但增速低于境内。

净利润：归母净利润增190.42%，扣非净利润增速更高

2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润133,138.31万元，同比2024年的45,843.33万元大幅增长190.42%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润125,015.91万元，同比增长201.86%，扣非净利润增速高于归母净利润，说明公司核心业务盈利能力提升更为显著。

从季度数据来看，净利润呈现逐季增长的态势，第四季度实现归母净利润46,598.16万元，为全年最高，显示公司下半年业绩释放加速。

每股收益：基本每股收益翻倍增长

公司基本每股收益为2.12元/股，较上年同期的0.73元/股增长190.41%；扣非每股收益同样大幅提升，与净利润增长趋势一致，反映公司盈利水平的提升直接传导至每股收益层面，股东回报显著增强。

费用：整体规模扩张，财务费用增幅惊人

2025年公司期间费用合计164,780.04万元，较上年的148,784.87万元增长10.75%，费用规模随营收扩张同步增长，但结构差异显著：

费用项目2025年金额（万元）2024年金额（万元）同比增减销售费用25,050.0620,401.2122.79%管理费用39,094.8731,110.2225.67%财务费用7,022.781110.59%研发费用93,612.3296,692.33-3.19%

销售费用：随销售规模扩张增长

销售费用同比增长22.79%，主要系报告期内销售规模扩大，市场开发力度加大，使得职工薪酬、广告宣传、差旅、业务招待等费用增加所致，与营收增长节奏匹配。

管理费用：人员及办公成本上升

管理费用同比增长25.67%，主要原因是报告期内人员增加、薪资增长，办公地点搬迁至新基地导致办公费及折旧摊销增加，以及管理咨询费增加，显示公司运营规模扩大带来的管理成本上升。

财务费用：汇兑损失与利息支出双重推动

财务费用同比飙升1110.59%，主要系报告期内汇率变动导致汇兑损失增加，以及利息支出增加所致。公司境外业务占比15.45%，汇率波动对财务费用影响显著，同时公司借款规模扩大也推高了利息支出。

研发费用：资本化项目增加致费用化减少

研发费用同比下降3.19%，主要系报告期内新增资本化项目半导体设备研发项目使得资本化研发支出增加，费用化研发支出减少所致。2025年公司研发投入总额126,819.97万元，占营业收入比例23.97%，资本化研发支出33,207.65万元，资本化率26.18%，较上年的5.63%大幅提升。

研发人员情况：规模持续扩大，高学历人才占比提升

2025年末公司研发人员数量达2,330人，较上年的2,059人增长13.16%；研发人员占公司员工总人数的52.28%，虽较上年的54.18%略有下降，但仍保持在较高水平，显示公司对研发的重视。

从学历结构来看，硕士及以上研发人员数量达696人，较上年的564人增长23.40%，占研发人员总数的29.87%，较上年的27.40%提升，高学历研发人才占比增加，有助于提升公司研发实力。

现金流：经营现金流微降，筹资现金流大幅转正

现金流项目2025年金额（万元）2024年金额（万元）同比增减经营活动产生的现金流量净额56,237.0262,557.16-10.10%投资活动产生的现金流量净额-51,465.04-41,451.00-24.16%筹资活动产生的现金流量净额91,914.51-3,754.872547.88%

经营活动现金流：支出增速高于收入

经营活动产生的现金流量净额同比下降10.10%，主要原因是报告期内公司采购材料支付同比大幅增长及薪资、税费等支付增长。经营活动现金流入同比增长41.64%，但现金流出同比增长51.79%，支出增速超过收入增速，导致现金流净额下降。

投资活动现金流：基建及资本化研发支出增加

投资活动产生的现金流量净额同比下降24.16%，主要原因是报告期内公司在建工程、资本化研发支出增加。投资活动现金流入同比大幅增长3654.52%，主要系处置部分其他权益工具投资收回投资款，但现金流出同比增长38.34%，基建工程支出及资本化研发支出的增加对现金流形成较大消耗。

筹资活动现金流：融资规模扩大

筹资活动产生的现金流量净额同比大幅增长2547.88%，由上年的净流出转为净流入，主要原因是本期少数股东投资款增加、关联方拆解款增加、借款金额增加及去年同期有支付少数股东股权受让款，公司融资规模显著扩大，现金流得到补充。

风险提示

1. 汇率波动风险：公司境外业务占比超过15%，2025年财务费用大幅增长主要源于汇兑损失，未来汇率波动仍可能对公司盈利及现金流产生不利影响。
2. 研发资本化风险：研发投入资本化率大幅提升，若资本化项目未来无法达到预期收益，可能面临减值风险，影响公司业绩。
3. 偿债压力风险：公司借款规模扩大，利息支出增加，未来偿债压力上升，若经营现金流未能改善，可能影响公司资金链稳定。
4. 行业竞争风险：集成电路测试设备行业竞争激烈，海外巨头占据高端市场，公司需持续提升技术实力以应对竞争，若技术迭代滞后，可能导致市场份额下降。

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