阳光电源港股再递表：储能累计出货93GWh，25年储能营收372.87亿元，毛利率36.49%

来源：市场资讯

（来源：储能与电力市场）

根据弗若斯特沙利文数据，2024年，阳光电源的光伏逆变器在全球的市占率约为25.2%；截至2025年12月31日，阳光电源的储能系统累计出货量达93GWh。全球电力电子转换设备累计装机容量超1000GW。

2025年，阳光电源实现营业收入889.14亿元，毛利率30.4%。其中储能系统营收372.87亿元，同比增长49.39%，毛利率36.49%，同比微降0.2个百分点。

从收入占比上看，储能系统已经成为阳光电源收入最高的业务板块。

图源：阳光电源招股说明书

3月31日，阳光电源公布了其2025年年报。年报显示，2025年，阳光电源实现营业收入891.84亿元，毛利率31.83%，与此次申请书中公布的数据略有不同。本文中引用数据以此次申请书公布的数据为准。

主要业务布局

公布的招股书显示，成立于1997年的阳光电源，从光伏逆变器业务起步，目前已经逐步布局太阳能、风能、储能、电动汽车及充电、氢能（光风储电氢）五大赛道。主要产品包括光伏逆变器、储能系统、风电变流及传动产品、新能源汽车电控电源及充电装备、氢能装备等，并致力于提供清洁能源全生命周期解决方案。

图源：阳光电源招股说明书

根据弗若斯特沙利文数据，截至2025年12月31日，阳光电源：

光伏逆变器累计装机量超过660GW，产品累计销往全球100多个国家和地区。以2024年出货量计，阳光电源的光伏逆变器全球市占率约25.2%。

风电流器全球累计出货量达200GW。

新能源汽车级电源产品已累计交付超350万台，充电设备已批量销往全球40多个国家和地区。

储能系统累计出货量达93GWh。

新能源投资开发方面，阳光电源全球开发的光伏电站、风电场累计已达59GW。

制氢电解槽产品达到3GW。

布局AIDC电源。

2025年

营业收入889.14亿元，毛利率30.4%

2025年，阳光电源实现营业收入889.14亿元，较去年同期增长14.55%，实现毛利率30.4%。

近年来，阳光电源毛利率逐年上升，2022年-2025年分别为20.4%、25.5%、29%、30.4%。

图源：阳光电源招股说明书

2025年

储能系统出货43GWh

储能收入占比41.9%，毛利率36.5%

招股说明书显示，2025年，阳光电源储能系统：

出货已达43GWh，较去年同期上涨53.57%。

储能系统营业收入372.87亿元，收入占比41.9%，超过光伏逆变器，成为最主要的收入来源。

储能系统毛利率36.5%，超过整体毛利率30.4%，也超过了光伏逆变器34.7%的毛利率。

图源：阳光电源招股说明书

另外，截至2022年、2023年及2024年12月31日以及2025年12月31日，阳光电源在全球开发的光伏电站、风电场累计也达到了31GW、40GW、54GW及59GW。

2025年

海外销售收入占比60.7%

海内外均有产能布局

2025年，阳光电源的海外收入达539.9亿元，占整体收入的60.7%。

截至2025年12月31日，阳光电源的业务已覆盖全球100多个国家和地区，并在在海外设立超过20家分支机构、超过520家全球服务网点及数百家主要渠道商。

图源：阳光电源招股说明书

另外，截至2025年12月31日，阳光电源在海外布局了50GW光伏逆变器产能。

图源：阳光电源招股说明书

阳光电源重视研发投入，2011年至2025年累计研发投入157亿元，2022年、2023年、2024年和2025年研发投入分别到人民币16.9亿元、24.5亿元、31.6亿元和41.75亿元。截至2025年12月31日，研发人员数量超7000人，占员工人数比例40.1%。

客户方面，光伏逆变器等电力电子转化设备、储能系统业务下游客户主要为EPC承包商、项目业主及项目投资者。2022年、2023年、2024年和2025年，阳光电源来自前5大客户的收入分别为人民币11382.3百万元、24840.1百万元、15405.9百万元、15123.4百万元，分別占同期销售额的28.4%、34.4%、19.8%及17%。

供应商方面，记录期内，阳光电源主要采购：1）用于生产光伏逆变器的变压器、IGBT、电感、电阻以及其他电子元器件及结构件；2）用于生产储能系统的电芯、结构件及电子零部件；以及3）用于新能源投资开发的光伏组件等设备、材料及施工服务。2022年、2023年、2024年以及2025年，阳光电源向五大供应商的采购额分别为人民币9986.6百万元、8462.3百万元、11891.6百万元及11924.0百万元，分别占相应期间总采购额的27.4%、16.8%、22.0%及25.1%。

原文如下：