新大陆2025年报解读：经营现金流大降42.82% 投资现金流由正转负

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：海外业务驱动营收双位数增长

2025年新大陆实现营业总收入87.58亿元，同比增长13.08%，结束了2024年营收同比下滑的态势。分业务来看，电子支付产品及信息识读产品营收42.77亿元，同比增长18.97%；商户运营及增值服务营收32.37亿元，同比增长3.64%；行业应用与软件开发及服务营收12.35亿元，同比增长22.37%。

分地区来看，境外业务成为增长核心驱动力，全年实现营收32.93亿元，同比大幅增长23.17%，占总营收比例提升至37.60%；境内业务营收54.65亿元，同比增长7.76%。

项目2025年金额（亿元）2024年金额（亿元）同比增速营业总收入13.08%电子支付产品及信息识读产品18.97%商户运营及增值服务3.64%行业应用与软件开发及服务22.37%境内营收7.76%境外营收23.17%

净利润：扣非净利润稳步增长 非经常性损益拖累净利润增速

2025年新大陆归属于上市公司股东的净利润为10.11亿元，同比仅微增0.14%；扣除非经常性损益的净利润为10.49亿元，同比增长6.19%，盈利质量更具韧性。净利润增速大幅低于扣非净利润，主要受非经常性损益拖累，报告期内非经常性损益净额为-3.86亿元，而2024年为正2.12亿元，其中非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置损益为-5.19亿元，是主要拖累项。

基本每股收益为1.0054元/股，同比增长0.89%；扣非每股收益为1.0437元/股，同比增长6.92%，与扣非净利润增速匹配。加权平均净资产收益率为14.33%，同比下降0.59个百分点，主要因净资产规模增长快于净利润增长。

项目2025年2024年同比增速归属于上市公司股东的净利润（亿元）0.14%扣非净利润（亿元）9.886.19%基本每股收益（元/股）0.89%扣非每股收益（元/股）6.92%加权平均净资产收益率14.33%14.92%-0.59个百分点

费用：销售费用大增25.66% 研发投入保持高位

2025年公司期间费用合计1.58亿元（财务费用为负），同比增长5.94%。其中销售费用5.02亿元，同比大幅增长25.66%，主要因海外市场拓展以及营销活动增加导致职工薪酬、宣传推广费、业务费等支出增加；管理费用5.22亿元，同比下降2.85%，费用管控效果显现；财务费用为-0.99亿元，同比增加17.28%，主要系利息收入减少以及汇兑净损失减少综合影响；研发费用6.51亿元，同比微降2.02%，仍保持较高投入规模，占营收比例为7.43%。

项目2025年金额（亿元）2024年金额（亿元）同比增速销售费用5.023.9925.66%管理费用5.225.37-2.85%财务费用17.28%研发费用6.516.64-2.02%

研发人员情况：人员规模小幅下降 占比略有提升

2025年公司研发人员数量为3594人，同比减少5.52%；研发人员占公司总员工比例为57.73%，同比提升0.98个百分点。从学历结构来看，本科及以上研发人员占比超92%，其中本科3091人，同比减少5.59%；硕士227人，同比减少1.30%。年龄结构方面，30岁以下研发人员减少15.30%，30-40岁研发人员减少3.69%，研发人员队伍整体呈现年轻化但规模有所收缩。

项目2025年2024年变动比例研发人员数量（人）35943804-5.52%研发人员占比57.73%56.75%0.98个百分点本科研发人员（人）30913274-5.59%硕士研发人员（人）227230-1.30%30岁以下研发人员（人）15831869-15.30%

现金流：经营现金流大降 投资现金流由正转负

2025年公司现金及现金等价物净增加额为-9.20亿元，同比大幅减少308.66%，现金流状况明显恶化。经营活动现金流净额：2025年为4.93亿元，同比大降42.82%，主要因智能终端集群采购备货增加，以及控股子公司网商小贷公司发放普惠小微企业经营贷规模扩大，导致经营现金流出增幅高于流入增幅。投资活动现金流净额：2025年为-9.74亿元，而2024年为正0.22亿元，同比下降4614.49%，主要系报告期内购入理财产品规模大幅增加，投资现金流出远超流入。筹资活动现金流净额：2025年为-4.48亿元，同比增长60.30%，主要因上年同期偿还银行借款规模较大，本期偿还压力有所缓解。

项目2025年金额（亿元）2024年金额（亿元）同比增速经营活动现金流净额4.938.63-42.82%投资活动现金流净额0.22-4614.49%筹资活动现金流净额60.30%现金及现金等价物净增加额-308.66%

可能面对的风险

国内市场竞争风险

数字经济领域技术迭代快、商业模式创新频繁，公司在部分细分领域面临激烈市场竞争，若不能持续跟进技术创新、优化产品服务，可能导致市场份额下滑。同时，云计算、大数据、人工智能等新技术催生新的竞争主体，市场格局存在不确定性。

海外市场经营风险

公司国际化战略推进过程中，海外业务面临地缘政治、法律法规、文化差异等多重风险。部分海外国家政治经济局势不稳定、监管政策变化，可能影响公司海外业务布局和盈利水平；此外，海外市场的合规要求、汇率波动等也会对经营带来挑战。

政策监管风险

数字经济相关业务涉及多部门监管，部分创新业务缺乏明确行业标准，若监管政策发生变化，可能对公司业务开展产生影响。尤其是支付、金融科技等领域，监管政策趋严可能导致业务合规成本上升，甚至影响业务规模。

人才流失风险

行业内人才竞争激烈，人力成本持续上升，若公司不能持续优化薪酬体系、完善激励机制，可能面临核心技术人才、管理人才流失风险，进而影响公司创新能力和经营稳定性。

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