兴图新科2025年报解读：营收同比降6.74% 财务费用大增67.41%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心财务数据变动分析

兴图新科2025年全年实现营业收入14,267.87万元，同比下降6.74%；归属于上市公司股东的净利润为-6,765.35万元，亏损较上年同期缩减1,301.04万元。各项费用中财务费用增幅显著，达到67.41%，成为年报中的突出风险点。

指标2025年2024年变动幅度营业收入（万元）14,267.8715,299.48-6.74%归属于上市公司股东的净利润（万元）-6,765.35-8,066.38亏损缩减16.13%销售费用（万元）4,113.904,165.98-1.25%管理费用（万元）3,920.834,646.64-15.62%财务费用（万元）67.41%研发费用（万元）3,829.923,563.807.47%

营业收入：项目延期致收入下滑 毛利率逆势提升

2025年公司营业收入同比下降6.74%，主要受部分重要项目执行进度延迟影响，相关交付及收入确认未能按原计划完成。分业务来看，防务领域收入11,479.17万元，同比下降8.48%；民品领域收入2,714.87万元，同比基本持平。

尽管收入规模下滑，但公司毛利率实现逆势提升，整体毛利率从上年的48.56%提升至57.01%。其中防务领域毛利率提升8.75个百分点至54.88%，民品领域毛利率提升6.67个百分点至66.53%，主要得益于自研产品销售比例增加以及规模化制造带来的成本控制。

净利润：亏损收窄仍存压力 盈利改善基础待夯实

报告期内公司净利润亏损较上年同期缩减1,301.04万元，主要得益于信用减值损失同比下降、固定资产折旧与无形资产摊销减少以及费用管控成效。但归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仍为-6,890.03万元，亏损状态尚未根本扭转，盈利改善的基础仍需进一步夯实。

每股收益：亏损幅度收窄 指标边际改善

基本每股收益为-0.66元/股，扣非基本每股收益为-0.67元/股，较上年同期的-0.79元/股和-0.82元/股均有所改善，反映出公司亏损幅度的收窄。但每股收益仍为负值，显示公司尚未实现盈利，对股东的回报能力仍待提升。

费用分析：财务费用激增成风险点 费用管控成效分化

销售费用：管控得力基本持平

销售费用4,113.90万元，同比下降1.25%，主要得益于公司推进降本增效工作，实行差异化费用标准和分级授权审批机制，整体费用与上年基本持平，费用管控成效显著。

管理费用：折旧摊销减少带动下降

管理费用3,920.83万元，同比下降15.62%，主要因固定资产折旧及无形资产摊销减少。公司通过优化资产结构、提升资产使用效率，有效降低了相关费用支出。

财务费用：利息支出大增需警惕

财务费用154.72万元，同比大增67.41%，主要系银行借款增加导致利息支出上升，同时利息收入减少。这一变化反映出公司债务规模扩大，财务成本上升，需警惕财务风险的累积。

研发费用：全部费用化凸显投入力度

研发费用3,829.92万元，同比增长7.47%，主要因报告期内无符合资本化条件的研发项目，研发投入全部计入费用化支出。公司全年完成13款新产品发布、7款核心产品升级，新增发明专利1项、外观设计专利5项、软件著作权4项，累计拥有专利及软件著作权276项，研发投入力度持续加大。

研发人员情况：团队稳定 结构优化

截至2025年末，公司研发人员数量为185人，占公司总人数的44.58%，较上年略有下降但仍保持较高比例。研发人员薪酬合计3,477.83万元，平均薪酬18.80万元，较上年有所提升。学历结构方面，博士研究生2人、硕士研究生30人、本科132人，高学历人才占比进一步提升，年龄结构以30-40岁为主，形成了稳定且富有活力的研发团队。

现金流分析：经营现金流边际改善 投资筹资现金流承压

经营活动现金流：净额小幅改善

经营活动产生的现金流量净额为-2,513.84万元，较上年同期增加75.14万元，主要因购买商品、接受劳务支付的现金减少。但现金流仍为净流出，反映公司经营活动的现金造血能力仍较弱。

投资活动现金流：由正转负

投资活动产生的现金流量净额为-175.51万元，上年同期为447.30万元，主要因上年同期存在收回理财投资款的事项，而本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金虽有减少，但整体投资现金流由正转负，显示公司投资活动的现金回笼能力下降。

筹资活动现金流：净额大幅下降

筹资活动产生的现金流量净额为2,565.87万元，较上年同期下降30.61%，主要因偿还银行借款支付的现金增加。公司债务偿还压力加大，筹资现金流的下降可能对公司后续资金周转带来一定压力。

风险提示：多重风险需警惕

业绩亏损风险

尽管亏损幅度有所收窄，但公司仍处于亏损状态，未来受行业政策、市场竞争、研发投入等因素影响，业绩仍存在大幅下滑或持续亏损的风险。

核心竞争力风险

行业技术迭代加速，若公司不能持续保持技术领先，核心竞争力可能弱化；同时核心技术产业化落地、人才储备等方面也存在不确定性，可能影响公司长期发展。

经营风险

公司业务集中度较高，防务客户采购受预算、审批等因素影响较大，订单存在延迟、调整或取消的可能；民用市场拓展仍处于验证阶段，新产品放量不及预期可能影响营收增长。

财务风险

截至报告期末，公司应收账款账面余额为36,538.56万元，占当期营业收入的比例为256.09%，部分应收款项出现逾期，若下游客户资金状况恶化，可能导致坏账风险增加，影响公司资产质量和现金流。

行业与宏观环境风险

防务市场竞争加剧，民用市场拓展不及预期；宏观经济波动、税收政策变动等因素也可能对公司经营业绩产生不利影响。

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