盛泰集团2026年一季度财报解读：归母净利增711.74% 经营现金流大降62.38%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：规模基本持平，营收结构稳定

2026年第一季度，盛泰集团实现营业收入9.04亿元，较上年同期的9.03亿元仅增长0.09%，营收规模基本维持稳定，反映出公司当期核心业务的市场需求及销售规模未出现明显波动。

项目本报告期（亿元）上年同期（亿元）同比变动幅度（%）营业收入9.049.030.09

归母净利润：非经常性收益推高业绩，主业盈利平淡

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润达1.65亿元，同比大幅增长711.74%，但这一增长并非来自主业盈利提升。数据显示，当期非经常性损益合计1.39亿元，其中处置浙江昊泰纺织智造有限公司70%股权产生的投资收益就达1.90亿元，是净利润暴增的核心驱动力。而扣非后归母净利润仅为2668.07万元，同比仅增长1.98%，主业盈利表现平淡。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动幅度（%）归母净利润扣非归母净利润1.98

每股收益：随净利润同步暴涨，扣非后仅微增

基本每股收益当期为0.30元/股，同比大幅增长650.00%，与归母净利润的暴涨幅度相匹配；稀释每股收益为0.27元/股，同比增长575.00%。若扣除非经常性收益影响，扣非每股收益仅约0.05元/股（按扣非归母净利润计算），较上年同期仅微增，反映出主业对每股收益的贡献有限。

项目本报告期（元/股）上年同期（元/股）同比变动幅度（%）基本每股收益0.300.04稀释每股收益0.270.04

加权平均净资产收益率：非经常性收益推升指标

报告期内公司加权平均净资产收益率为6.57%，较上年同期的0.80%提升了5.77个百分点，这一提升同样源于处置子公司带来的高额非经常性收益，并非主业盈利能力的实质性改善。若仅考虑扣非净利润，当期扣非加权平均净资产收益率仅约1.05%，与上年同期基本持平。

应收账款：规模小幅回落，回款压力犹存

截至2026年3月末，公司应收账款余额为3.42亿元，较上年年末的3.45亿元小幅下降0.82%，规模基本保持稳定。从绝对值来看，应收账款仍处于较高水平，占当期营业收入的比例约37.83%，反映出公司销售回款的压力尚未明显缓解。

项目2026年3月末（亿元）2025年末（亿元）变动幅度（%）应收账款3.423.45

应收票据：规模腰斩，票据结算占比骤降

报告期末，公司应收票据余额为2414.37万元，较上年年末的5270.60万元大幅下降54.2%。应收票据的大幅减少，一方面可能意味着公司对下游客户的票据结算政策有所调整，另一方面也反映出客户付款方式的变化，需关注是否对公司现金流稳定性产生影响。

项目2026年3月末（万元）2025年末（万元）变动幅度（%）应收票据

存货：规模小幅增长，新投产项目备货增加

截至报告期末，公司存货余额为8.34亿元，较上年年末的8.24亿元增长1.29%。结合经营活动现金流变动原因来看，存货增长主要源于12.59万锭智慧纺纱项目投产带来的原料备货增加，后续需关注新项目产品的生产及交付进度，警惕存货积压风险。

项目2026年3月末（亿元）2025年末（亿元）变动幅度（%）存货8.348.241.29

期间费用：研发费用增长显著，财务费用承压

销售费用：规模基本稳定

报告期内销售费用为1858.16万元，较上年同期的1874.49万元微降0.87%，在营业收入基本持平的情况下，销售费用规模保持稳定，反映公司销售投入力度未出现明显变化。

管理费用：同比下降9.16%

当期管理费用为6301.12万元，较上年同期的6936.72万元下降9.16%，费用规模的下降或源于公司内部管理效率提升，但需关注是否存在压缩必要管理投入的情况。

财务费用：同比增长25.62%

财务费用当期为3542.32万元，较上年同期的2819.76万元增长25.62%，主要因利息支出规模扩大（当期利息支出3051.08万元，上年同期3048.12万元），同时利息收入减少（当期利息收入-177.19万元，上年同期-97.47万元），反映公司财务成本有所上升。

研发费用：同比增长60.46%

报告期内研发费用为466.46万元，较上年同期的290.70万元增长60.46%，研发投入的增加显示公司在技术创新方面的布局力度加大，但需关注研发投入的转化效率。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）同比变动幅度（%）销售费用管理费用财务费用研发费用

经营活动现金流：净额大降62.38%，新项目拖累现金流

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为9052.78万元，较上年同期的2.41亿元大幅下降62.38%。主要原因是12.59万锭智慧纺纱项目投产，原料采购款支付大幅增加，但产品尚未完成批量生产和交付，导致现金流入滞后。这一情况反映出新项目在投产初期对公司现金流形成较大压力，需密切关注项目产能释放及销售回款情况。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）同比变动幅度（%）经营活动现金流净额

投资活动现金流：净流出规模收窄，处置资产现金流入锐减

当期投资活动产生的现金流量净额为-1.36亿元，较上年同期的-1.38亿元净流出规模小幅收窄。但投资活动现金流入仅为60.07万元，较上年同期的4439.25万元大幅减少，主要因上年同期存在处置子公司及其他营业单位的现金流入；而当期投资活动现金流出达1.36亿元，主要用于购建长期资产及支付其他投资相关款项，反映公司仍在持续推进产能及投资布局。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）同比变动幅度（%）投资活动现金流净额1.79投资活动现金流入小计投资活动现金流出小计

筹资活动现金流：净额同比下降16.07%，偿债压力仍存

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为2.16亿元，较上年同期的2.57亿元下降16.07%。当期取得借款收到的现金为9.70亿元，较上年同期的10.43亿元有所减少；偿还债务支付的现金为7.34亿元，较上年同期的7.52亿元小幅下降。整体来看，公司仍依赖债务融资维持资金周转，后续需关注债务规模及偿债能力变化。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）同比变动幅度（%）筹资活动现金流净额取得借款收到的现金偿还债务支付的现金

风险提示

1. 业绩可持续性风险：当期归母净利润的大幅增长完全依赖处置子公司的非经常性收益，主业盈利增长乏力，若后续无新的非经常性收益支撑，业绩存在大幅回落的风险。
2. 现金流压力风险：新项目投产导致经营活动现金流大幅下滑，同时公司仍维持较大规模的债务融资，短期现金流压力有所上升，需警惕资金链紧张风险。
3. 存货积压风险：新项目投产带来原料备货增加，若产品市场需求不及预期，可能导致存货积压，进而影响公司盈利及现金流。

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