四川
2026年4月20日，A股市场上再也搜不到＂万达电影＂了。前一天晚上公告出来，公司名字改成了＂儒意电影娱乐股份有限公司＂，证券简称直接换成＂儒意电影＂。这块用了20年的金字招牌，摘了。我们看着它从无到有，又看着它换了主人，心里多少有点不是滋味。
要说万达电影烂不烂？还真不烂。2025年的业绩预告写得明明白白，全年预计赚4.8亿到5.5亿。票房同比涨了18.5%，观影人次涨了14.8%，市场份额连续17年排行业第一。春节档《飞驰人生3》票房领跑，全国票房前十的影城里万达占了6个。这成绩放谁身上都拿得出手，偏偏还是保不住。
改名这件事，拖了足足两年。2024年4月就易主了，名字一直挂着＂万达＂。有人猜，是不是给老王留个念想。直到2026年3月27日董事会通过，4月13日股东会也点了头，这事才算板上钉钉。老员工嘴上不说，心里都清楚，这扇门是真关上了。
万达影城不改名。官方说得很清楚，万达影城作为儒意电影旗下的院线品牌，继续给大家提供观影和线下娱乐服务。招牌还在那儿挂着，灯还亮着，只不过幕后拍板的人不姓王了。
新老板柯利明是个什么来头？1982年生人，湖北黄冈红安出来的。在澳大利亚格里菲斯大学念的风险管理和货币银行学，拿了硕士学位就去香港做对冲基金。2009年从他哥柯久明手上接了一家广告公司，后来一点点做成了儒意影业。《琅琊榜》《芈月传》《你好，李焕英》，都是他操盘的项目。
柯利明接手后做了什么？2024年万达电影亏了9.4亿，他来了一年就扭亏，2025年预计盈利近5个亿。他搞了个＂超级娱乐空间＂的概念，把电影院变成综合娱乐体，潮玩、餐饮、衍生品全往里塞。想法挺大胆，能不能干成是另一回事，至少方向跟过去不一样了。
老王这头呢？72岁的人了，压力大到什么程度，我们算一笔账就知道。万达集团总负债6000亿，光万达商管的有息负债就超过1400亿，每年利息支出少说七八十亿。换算下来，每天睁眼就是两千多万的利息在跳。广场还没开门，钱已经没了。这种日子，换谁都睡不踏实。
老王是怎么一步步走到这个地步的？2016年万达商业从港股退市，想回A股拿更高估值，排了好几年队没排上。2021年换了个思路，重组珠海万达商管冲港股，拉来太盟等16家机构投了将近380亿，签了对赌协议——2023年底前上不了市，本息合计最高要还440亿。结果递了四次表全没过，对赌直接炸了。
卖了这么多为啥还是不够？因为利息滚得比卖的快。到2025年底，万达账上现金只剩130亿到150亿，短期要还的有息债务却高达300亿到500亿。缺口摆在那儿，借钱的成本还越来越离谱。
2026年1月，万达商管发了一笔3.6亿美元的债，年利率12.75%。穆迪把评级降到了＂Ca＂，惠誉降到了＂RD＂。信用越差，利息越高，恶性循环。
要说万达完全没底子，也不客观。截至目前，万达商管手上还有500多座万达广场在运转，品牌认知度还在，租金现金流也没断。过去两年老王一直咬着牙还公开债，没有违约。房企暴雷那几年，多少老板跑路的跑路、躺平的躺平，老王能做到这一步，确实有他的韧劲。
只是债务这东西不讲感情。苏宁2024年10月提了仲裁，追50.4亿的回购款。融创2024年12月也来了，要95亿。老朋友们排着队上门要账，万达商管上市又迟迟没有消息，手里能打的牌越来越少。利息一天不停地跑，时间站在了债权人那边。
从＂万达电影＂到＂儒意电影＂，四个字一换，二十年的故事翻了篇。这里头有王健林的魄力，也有他的误判；有中国商业地产黄金年代的影子，也有一个老企业家跟债务死磕的倔强。72岁了还在跑项目、找出路，不管结局如何，这股劲头我们得认。
至于万达还有没有翻身的机会，谁也说不准，留给时间去回答吧。
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