力合微2026年一季度财报解读：扣非净利润大降176.10% 经营现金流同比增130.96%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：同比降28.39%，智能电网板块拖累

2026年第一季度，力合微实现营业收入7002.64万元，较上年同期的9778.77万元同比下降28.39%。公司表示，营收下滑主要受智能电网市场供货节奏影响，该板块收入确认不及预期。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动幅度营业收入-28.39%

尽管当期营收表现不佳，但公司披露截至2026年3月31日在手订单金额达21571.40万元，较上年同期增长超10%，后续订单落地情况值得关注。

净利润：由盈转亏，同比大降129.31%

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-369.16万元，上年同期为盈利1259.32万元，同比大幅下降129.31%；利润总额为-476.85万元，上年同期为1410.89万元，降幅达133.80%，利润转亏主要系营业收入下滑所致。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动幅度归属于上市公司股东的净利润-129.31%利润总额-133.80%

扣非净利润：亏损扩大，降幅达176.10%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-639.88万元，上年同期为盈利840.86万元，同比下降176.10%，亏损幅度超过净利润。

非经常性损益方面，报告期内公司非经常性损益合计270.72万元，主要来自委托他人投资或管理资产的损益315.09万元，以及非流动性资产处置损益2.90万元，扣非后亏损进一步扩大，反映公司主营业务盈利能力承压。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动幅度扣非净利润-176.10%

每股收益：由正转负，降幅133.33%

基本每股收益为-0.03元/股，上年同期为0.09元/股，同比下降133.33%；稀释每股收益同样为-0.03元/股，上年同期为0.09元/股，降幅一致。每股收益转负与公司净利润由盈转亏直接相关，股东每单位持股收益由正转负。

项目本报告期（元/股）上年同期（元/股）同比变动幅度基本每股收益0.09-133.33%稀释每股收益0.09-133.33%

加权平均净资产收益率：转负，减少1.52个百分点

报告期内，公司加权平均净资产收益率为-0.35%，上年同期为1.17%，同比减少1.52个百分点。该指标转负，反映公司当期净资产不仅未实现盈利，反而出现亏损，净资产盈利能力大幅下滑。

应收账款：同比下降8.64%，回款有所改善

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为18224.31万元，较上年度末的19948.37万元下降8.64%。结合经营活动现金流数据来看，当期销售商品、提供劳务收到的现金为8181.12万元，较上年同期的5747.80万元增长42.33%，应收账款下降与客户回款增加直接相关，资金回笼效率有所提升。

项目本报告期末（万元）上年度末（万元）变动幅度应收账款-8.64%

应收票据：同比大增90%，票据结算占比提升

报告期末，公司应收票据余额为1381.54万元，较上年度末的727.38万元增长90%。应收票据规模大幅增长，一方面可能是公司为拓展业务放宽结算方式，另一方面也需关注票据到期兑付风险，尤其是商业承兑汇票的违约风险。

项目本报告期末（万元）上年度末（万元）变动幅度应收票据90%

存货：同比增长11.16%，库存压力有所上升

截至2026年3月31日，公司存货余额为5782.59万元，较上年度末的5202.14万元增长11.16%。在营业收入下滑的背景下，存货规模增长，需关注库存积压风险，以及后续存货跌价对利润的潜在影响。

项目本报告期末（万元）上年度末（万元）变动幅度存货11.16%

销售费用：微降0.45%，规模基本稳定

报告期内，公司销售费用为913.56万元，上年同期为917.70万元，同比微降0.45%，规模基本保持稳定。在营收下滑的情况下，销售费用未出现大幅压缩，显示公司仍在维持市场拓展力度。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动幅度销售费用-0.45%

管理费用：下降8.47%，费用管控显现

报告期内，管理费用为548.58万元，上年同期为599.32万元，同比下降8.47%。在营收下滑背景下，公司通过管控管理费用来压缩成本，费用管控效果初步显现。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动幅度管理费用-8.47%

财务费用：增长18.77%，利息支出增加

报告期内，财务费用为423.06万元，上年同期为356.20万元，同比增长18.77%。其中利息费用为541.85万元，上年同期为517.51万元，利息支出增加是财务费用增长的主要原因，主要系公司应付债券规模有所上升（报告期末应付债券余额32742.37万元，上年度末为32287.61万元）。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动幅度财务费用18.77%其中：利息费用4.70%

研发费用：微增0.86%，投入强度提升

报告期内，研发费用为1489.13万元，上年同期为1476.46万元，同比微增0.86%。研发投入占营业收入的比例为26.71%，较上年同期的20.06%提升6.65个百分点，尽管营收下滑，但公司仍保持稳定的研发投入，研发强度进一步提升。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动幅度研发投入占营收比例研发费用0.86%26.71%

经营活动现金流：由负转正，同比大增130.96%

报告期内，经营活动产生的现金流量净额为1285.84万元，上年同期为-4153.43万元，同比增长130.96%，实现由负转正。主要原因是客户回款增加，同时支付供应商货款及缴纳税费减少：当期销售商品收到现金同比增长42.33%，购买商品支付现金同比下降25.08%，支付税费同比下降52.71%。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动幅度经营活动现金流净额130.96%

投资活动现金流：净流出扩大，同比增加34.86%

报告期内，投资活动产生的现金流量净额为-38572.70万元，上年同期为-28602.13万元，净流出规模同比增加34.86%。主要系投资支付的现金大幅增长：当期投资支付现金50000万元，上年同期为37000万元，同比增长35.14%，公司加大了对外投资力度。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动幅度投资活动现金流净额34.86%

筹资活动现金流：净流出收窄，同比减少83.29%

报告期内，筹资活动产生的现金流量净额为-123.24万元，上年同期为-737.28万元，净流出规模同比减少83.29%。主要因当期支付其他与筹资活动有关的现金大幅下降，报告期内该金额为123.24万元，上年同期为737.28万元，同比减少83.29%。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比变动幅度筹资活动现金流净额83.29%

风险提示

1. 主业盈利风险：公司当期营收、净利润、扣非净利润均大幅下滑，智能电网板块收入不及预期是主要原因，后续若该板块需求持续疲软，公司主业盈利能力将持续承压。
2. 存货积压风险：在营收下滑的背景下，存货规模同比增长11.16%，若后续市场需求未达预期，存货跌价风险将进一步显现，侵蚀公司利润。
3. 投资现金流压力：投资活动现金流净流出规模同比扩大34.86%，大额投资支出对公司资金面形成一定压力，需关注投资项目的回报效率。
4. 票据兑付风险：应收票据规模同比大增90%，若涉及商业承兑汇票占比提升，需警惕下游客户票据到期无法兑付的风险。

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