中珠医疗2025年报解读：营收增10.73%仍亏1.14亿 关联方资金占用风险高悬

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心财务数据变动

2025年中珠医疗实现营业收入5.77亿元，同比增长10.73%；但归属于上市公司股东的净利润仍亏损1.14亿元，同比减亏81.59%；扣非净利润亏损1.32亿元，同比减亏78.82%。

指标2025年2024年变动幅度营业收入（万元）+10.73%归母净利润（万元）减亏81.59%扣非归母净利润（万元）减亏78.82%基本每股收益（元/股）减亏80.65%扣非每股收益（元/股）减亏78.13%

营收结构：医疗服务成核心增长动力

2025年中珠医疗营收增长主要来自医疗服务和医药板块：医疗服务：实现收入3.41亿元，同比增长17.79%，毛利率16.87%，基本与上年持平。旗下桂南医院完成科室整合与管理升级，布局互联网医疗拓宽营收；六安医院扩建核心科室，经营情况向好。医药制造：实现收入6119.39万元，同比增长31.28%，毛利率35.42%，较上年提升1.48个百分点。潜江制药推进生产车间技术改造，优化核心产品生产工艺与营销渠道，核心品种市场表现改善。房地产业务：实现收入1.25亿元，同比下降5.10%，但毛利率大幅提升至7.65%，主要因营业成本同比下降20.80%，项目进入尾盘去化阶段。医疗器械业务：收入1859.13万元，同比下降24.82%，但毛利率提升至47.87%，主要因成本大幅下降45.09%。

费用管控成效显著 研发投入稳中有升

2025年中珠医疗费用管控效果明显：销售费用：2684.72万元，同比下降8.58%，主要因职工薪酬和广宣促销费减少。管理费用：12209.59万元，同比下降23.67%，主要因医院板块、器械板块降本增效，职工薪酬、租赁费等支出减少。财务费用：-241.25万元，同比减少222.48万元，主要因融资租赁板块利息收入减少。研发费用：1216.41万元，同比增长1.69%，研发投入占营业收入比例2.11%。公司拥有研发人员51人，占总人数4.32%，其中本科及以上学历29人，30-40岁研发人员占比51%，研发团队结构较为合理。

现金流：经营现金流大幅改善 投资现金流转负

• 经营活动现金流净额：5608.47万元，同比增长71.89%，主要因收入增加、支付职工薪酬减少。
• 投资活动现金流净额：-3926.23万元，上年同期为6027.54万元，主要因本期收回理财产品投资较上年同期减少8000万元，同时购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加1926.31万元。
• 筹资活动现金流净额：527.14万元，上年同期为-12116.69万元，主要因上年回购公司股票支出较大，本期无此项支出，同时新增借款822.43万元。

重大风险提示：关联方资金占用未解决 审计出具保留意见

1. 关联方资金占用问题：截至2025年末，前控股股东中珠集团及其关联方累计占用资金余额5.68亿元（本金4.97亿元，截至2018年末利息7109.61万元），尚未解决。公司已通过司法途径追偿，珠海市香洲区人民法院已受理强制执行申请，但中珠集团目前资不抵债，资产被查封冻结，还款能力存疑。
2. 审计保留意见：北京德皓国际会计师事务所对公司2025年度财务报表出具保留意见，主要因无法就中珠集团及其关联方其他应收款坏账准备计提的合理性获取充分、适当的审计证据。
3. 业绩补偿风险：一体集团、一体正润、金益信和因2017年业绩未达标需补偿公司股份1742.30万股及分红收益43.56万元，但一体集团已破产清算，正润、金益信和股份被冻结，补偿难以执行。
4. 子公司诉讼风险：中珠俊天与弘洁润众房屋租赁合同纠纷，中珠俊天需腾退房屋并可能承担赔偿责任；一体医疗与濮阳五院、民大医院等合作纠纷仍在审理中，可能影响公司资产和收益。

投资者警示

中珠医疗虽在营收增长、费用管控和减亏方面取得一定成效，但核心风险仍未解决：关联方资金占用金额巨大，直接影响公司现金流和资产质量；审计保留意见反映公司财务数据存在不确定性；子公司诉讼纠纷可能带来额外损失。投资者需密切关注公司风险化解进展，谨慎投资。

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