鹰眼预警：航天晨光营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月24日，航天晨光发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为21.51亿元，同比下降11.14%；归母净利润为-2.16亿元，同比增长43.1%；扣非归母净利润为-2.26亿元，同比增长44.44%；基本每股收益-0.5元/股。

公司自2001年6月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为3.07亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对航天晨光2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为21.51亿元，同比下降11.14%；净利润为-2.33亿元，同比增长40.37%；经营活动净现金流为2.34亿元，同比增长122.56%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为21.5亿元，同比下降11.14%。

项目202312312024123120251231营业收入（元）38.18亿24.2亿21.51亿营业收入增速-7.91%-36.61%-11.14%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.1亿元，-0.3亿元，-1亿元，连续为负数。

项目202506302025093020251231营业利润（元）-1482.66万-2519.4万-1.02亿

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.14%，净利润同比增长40.37%，营业收入与净利润变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）38.18亿24.2亿21.51亿净利润（元）8344.13万-3.91亿-2.33亿营业收入增速-7.91%-36.61%-11.14%净利润增速-4.52%-568.76%40.37%

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.8亿元、-3.9亿元、-2.3亿元，连续两年亏损。

项目202312312024123120251231净利润（元）8344.13万-3.91亿-2.33亿

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.8亿元、-3.9亿元、-2.3亿元，同比变动分别为-4.52%、-568.76%、40.37%，净利润较为波动。

项目202312312024123120251231净利润（元）8344.13万-3.91亿-2.33亿净利润增速-4.52%-568.76%40.37%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-11.14%，税金及附加同比变动34.17%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）38.18亿24.2亿21.51亿营业收入增速-7.91%-36.61%-11.14%税金及附加增速49.26%-32.71%34.17%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.14%，经营活动净现金流同比增长122.56%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）38.18亿24.2亿21.51亿经营活动净现金流（元）2.93亿-10.38亿2.34亿营业收入增速-7.91%-36.61%-11.14%经营活动净现金流增速204.21%-454.74%122.56%

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.51、2.65、-1，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）2.93亿-10.38亿2.34亿净利润（元）8344.13万-3.91亿-2.33亿经营活动净现金流/净利润3.512.65-1

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为7.15%，同比增长60.05%；净利率为-10.85%，同比增长32.89%；净资产收益率（加权）为-12.86%，同比增长30.56%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为16.69%、4.47%、7.15%，同比变动分别为4.47%、-73.24%、60.05%，销售毛利率异常波动。

项目202312312024123120251231销售毛利率16.69%4.47%7.15%销售毛利率增速4.47%-73.24%60.05%

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.47%增长至7.15%，应收账款周转率由去年同期1.28次下降至1.1次。

项目202312312024123120251231销售毛利率16.69%4.47%7.15%应收账款周转率（次）2.61.281.1

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-12.86%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率3.19%-18.52%-12.86%净资产收益率增速-6.73%-680.56%30.56%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-8.97%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率2.19%-15.35%-8.97%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为60.13%，同比增长0.07%；流动比率为1.13，速动比率为0.97；总债务为11.33亿元，其中短期债务为11.33亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为56.36%，60.09%，60.13%，变动趋势增长。

项目202312312024123120251231资产负债率56.36%60.09%60.13%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.24，1.14，1.13，短期偿债能力趋弱。

项目202312312024123120251231流动比率（倍）1.241.141.13

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为5.6亿元，短期债务为5.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.869%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）10.09亿3.17亿5.63亿短期债务（元）8.73亿5.9亿5.64亿利息收入/平均货币资金0.26%0.6%0.87%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为3.3亿元，公司营运资金需求为7.5亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-4.2亿元。

项目20251231现金支付能力（元）-4.25亿营运资金需求（元）7.55亿营运资本（元）3.3亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.1，同比下降14.23%；存货周转率为3.84，同比增长41.82%；总资产周转率为0.45，同比增长1.97%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.6，1.28，1.1，应收账款周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）2.61.281.1应收账款周转率增速-20.04%-50.66%-14.23%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.47、2.19、2.07，持续下降。

项目202312312024123120251231营业收入（元）38.18亿24.2亿21.51亿固定资产（元）10.99亿11.06亿10.37亿营业收入/固定资产原值3.472.192.07

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为817.7万元，较期初增长237.38%。

项目20241231期初在建工程（元）242.35万本期在建工程（元）817.66万

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