三友化工2026年一季度财报解读：归母净亏损扩大381% 经营现金流净额同比减50%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入同比小幅下滑5.4%

2026年第一季度，三友化工实现营业收入45.08亿元，较上年同期的47.65亿元减少2.57亿元，同比下滑5.4%。从行业背景来看，公司主导产品所处的化工行业面临供给过剩、出口疲软的压力，叠加产品售价下跌影响，导致营收规模有所收缩。

归母净亏损同比扩大381%

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-9152.03万元，上年同期为-1901.63万元，亏损规模同比扩大381%；扣非净利润为-9800.49万元，上年同期为-3364.55万元，亏损同样大幅增加。

造成亏损扩大的核心原因是公司主产品纯碱、粘胶、烧碱及PVC的售价同比下跌幅度大于原料价格下降幅度，叠加行业整体供给过剩的压力，使得公司盈利能力进一步恶化。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）变动幅度归母净利润亏损扩大381%扣非归母净利润亏损扩大191%

每股收益亏损幅度显著扩大

2026年一季度，公司基本每股收益为-0.0443元/股，上年同期为-0.0092元/股；扣非每股收益与基本每股收益一致，同样为-0.0443元/股，亏损幅度同比扩大381%，与净利润的变动趋势完全匹配，反映出公司每股盈利水平的大幅恶化。

加权平均净资产收益率转弱

报告期内，公司加权平均净资产收益率为-0.66%，上年同期为-0.14%，指标进一步下滑。这意味着公司自有资本的盈利能力持续走弱，净资产不仅未能实现增值，反而出现了更大幅度的减值，对股东权益造成侵蚀。

应收账款小幅增长6.14%

截至2026年3月末，公司应收账款余额为3.17亿元，较上年年末的2.98亿元增加0.18亿元，同比增长6.14%。结合营收下滑的情况来看，应收账款的小幅增长需要警惕后续坏账风险，尤其是在行业景气度下行的阶段，下游客户的支付能力可能受到影响。

应收票据期末余额为0

合并资产负债表显示，公司本报告期末及上年年末应收票据余额均为0，说明公司当前业务结算中未采用应收票据方式，或已将全部应收票据进行了背书、贴现等处理。

存货规模同比增长8.68%

截至2026年3月末，公司存货余额为14.99亿元，较上年年末的13.79亿元增加1.20亿元，同比增长8.68%。在行业需求疲软、产品售价下跌的背景下，存货规模的增长可能带来存货跌价风险，后续需要关注公司存货周转情况及减值计提情况。

销售费用同比大降26.97%

报告期内，公司销售费用为2997.15万元，较上年同期的4104.07万元减少1106.92万元，同比下降26.97%。销售费用的大幅减少，一方面可能是公司缩减了市场推广、销售渠道等方面的投入，另一方面也反映出行业需求疲软下，公司主动收缩销售端资源的策略。

管理费用同比下降12.69%

2026年一季度，公司管理费用为3.42亿元，较上年同期的3.92亿元减少0.50亿元，同比下降12.69%。在亏损扩大的背景下，公司通过压缩管理费用来优化成本结构，一定程度上体现了公司的成本管控意识，但管理费用的压缩空间相对有限。

财务费用同比下降21.61%

报告期内，公司财务费用为3291.53万元，较上年同期的4198.96万元减少907.43万元，同比下降21.61%。其中利息费用为3297.32万元，较上年同期的3450.67万元略有减少；利息收入为351.26万元，较上年同期的603.49万元减少252.23万元。整体来看，财务费用的下降主要源于利息支出的小幅缩减。

研发费用同比下降21.18%

2026年一季度，公司研发费用为9431.14万元，较上年同期的11964.32万元减少2533.18万元，同比下降21.18%。在行业盈利承压的情况下，公司缩减研发投入以短期缓解成本压力，但长期来看可能影响公司的技术储备和产品竞争力。

经营活动现金流净额同比减少50.29%

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-4.50亿元，上年同期为-2.99亿元，净流出规模同比增加1.51亿元，增幅达50.29%。主要原因是本期购买商品支付现金同比增加，同时套期保值业务支付保证金同比增加，导致经营活动现金流出大幅增长。

经营现金流的持续净流出且规模扩大，反映出公司主营业务的造血能力持续弱化，对公司的资金链造成一定压力。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）变动幅度经营活动现金流净额净流出增加50.29%购买商品支付现金同比增长2.22%支付其他与经营活动有关的现金同比增长271.04%

投资活动现金流净额同比改善39.99%

2026年一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-2.85亿元，上年同期为-4.75亿元，净流出规模同比减少1.89亿元，改善幅度达39.99%。主要原因是上年同期公司有大额投资支付现金，而本期无相关支出，同时本期处置固定资产等长期资产收回的现金有所增加。

不过，本期购建固定资产等长期资产支付的现金仍有2.88亿元，说明公司仍在持续进行产能投入，在行业景气度下行阶段，这类投资的回报预期存在不确定性。

筹资活动现金流净额同比大降74.78%

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为3807.13万元，上年同期为15096.57万元，同比减少11289.44万元，降幅达74.78%。主要原因是本期取得借款收到的现金虽然同比增加，但偿还债务支付的现金也大幅增加，导致筹资活动净流入规模大幅缩减。

这反映出公司外部融资的净流入能力减弱，在经营现金流持续净流出的情况下，公司的资金链压力值得关注。

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