亚宝药业2026年一季度财报解读：扣非净利增10.67% 经营现金流涨29.11%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入：同比小幅下滑6.92%

2026年第一季度，亚宝药业实现营业收入5.72亿元，较上年同期的6.15亿元同比下滑6.92%。从营收构成来看，公司本期无其他业务收入贡献，全部来自主营业务收入。营收下滑主要源于市场环境变化或产品销售结构调整，需关注公司后续业务拓展及产品竞争力提升情况。

项目2026年一季度（亿元）2025年一季度（亿元）同比变动率营业收入5.726.15-6.92%

净利润：微降0.57%，扣非净利逆势增长

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为1.07亿元，较上年同期的1.07亿元仅微降0.57%，基本保持稳定。但扣除非经常性损益后的净利润达到1.12亿元，同比大幅增长10.67%，核心盈利能力显著提升。

非经常性损益方面，本期合计为-498.36万元，主要是由于非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益及处置损益亏损1328.41万元，虽有705.18万元政府补助对冲，但仍拉低了整体净利润。这也意味着公司主营业务盈利能力实际好于净利润表现。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）同比变动率归母净利润-0.57%扣非归母净利润10.67%非经常性损益合计-22.03%

每股收益：基本每股收益小幅提升

本期基本每股收益为0.1541元/股，较上年同期的0.1522元/股同比增长1.25%，与扣非净利增长趋势一致，反映出公司普通股股东每股享有的核心收益有所提升。

项目2026年一季度（元/股）2025年一季度（元/股）同比变动率基本每股收益1.25%

加权平均净资产收益率：微增0.08个百分点

报告期内，公司加权平均净资产收益率为3.75%，较上年同期的3.67%提升0.08个百分点，结合扣非净利增长来看，公司净资产的盈利效率略有提升，但增幅较小，后续需关注资产运营效率的进一步优化。

应收账款：余额小幅增长，回款压力需关注

截至2026年3月末，公司应收账款余额为2.08亿元，较上年年末的1.99亿元增长4.19%，同时营业收入同比下滑，意味着公司回款速度有所放缓，应收账款占营收的比例从上年同期的32.48%升至36.35%，需关注后续应收账款的回收情况，警惕坏账风险。

项目2026年3月末（万元）2025年年末（万元）变动率应收账款4.19%

应收票据：余额同比下滑24.76%

期末应收票据余额为519.42万元，较上年年末的690.40万元下滑24.76%，一方面可能是公司减少了票据结算方式，另一方面也反映出上游客户付款方式的变化，整体来看票据规模较小，对公司现金流影响有限。

项目2026年3月末（万元）2025年年末（万元）变动率应收票据-24.76%

存货：库存水平下降，运营效率提升

截至报告期末，公司存货余额为2.94亿元，较上年年末的3.16亿元下降6.75%，结合营业收入下滑幅度来看，存货周转效率有所提升，公司库存管理能力增强，有助于减少资金占用、降低跌价风险。

项目2026年3月末（万元）2025年年末（万元）变动率存货-6.75%

期间费用：多项费用同比下降，管控成效显现

销售费用：同比下降7.45%

报告期内销售费用为1.04亿元，较上年同期的1.12亿元下降7.45%，主要源于公司可能优化了销售渠道或缩减了推广投入，在营收下滑的背景下，销售费用率从上年同期的18.21%降至18.11%，费用管控效果初显。

管理费用：同比下降17.29%

管理费用为4911.80万元，较上年同期的5938.33万元大幅下降17.29%，费用率从9.66%降至8.59%，显示公司在内部管理、行政开支等方面的管控力度加大，有效降低了运营成本。

财务费用：净收益扩大至36.04万元

本期财务费用为-36.04万元，较上年同期的-21.09万元进一步扩大，主要是由于利息收入从89.21万元降至70.50万元，但利息费用从64.45万元降至18.79万元，利息支出的减少幅度超过利息收入，最终实现财务净收益增加。

研发费用：同比下降14.92%

研发费用为1834.84万元，较上年同期的2156.70万元下降14.92%，研发费用率从3.51%降至3.21%，在医药行业研发创新至关重要的背景下，研发投入的下滑需引起关注，或对公司长期产品竞争力产生影响。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）同比变动率销售费用-7.45%管理费用-17.29%财务费用-70.90%研发费用-14.92%

现金流量：经营现金流大增，筹资现金流净流出扩大

经营活动现金流：同比增长29.11%

报告期内经营活动产生的现金流量净额为1.86亿元，较上年同期的1.44亿元大幅增长29.11%，主要原因是本期购买商品支付的现金从1.45亿元降至1.19亿元，降幅达17.8%，同时销售商品收到的现金基本稳定，使得经营现金流净流入显著增加，公司造血能力增强。

投资活动现金流：净流出收窄至608.09万元

投资活动产生的现金流量净额为-608.09万元，较上年同期的-2685.68万元净流出大幅收窄，主要是由于收回投资收到的现金从508.96万元增至2.08亿元，同时购建长期资产及投资支付的现金规模与上年同期基本持平，整体投资活动现金流出压力有所缓解。

筹资活动现金流：净流出扩大至1.39亿元

筹资活动产生的现金流量净额为-1.39亿元，较上年同期的-6058.65万元净流出显著扩大，主要是由于本期分配股利、利润支付现金1.38亿元，而上年同期仅为61.64万元，同时偿还债务及其他筹资支出也有所增加，公司本期分红力度较大，对现金流形成一定压力。

项目2026年一季度（万元）2025年一季度（万元）同比变动率经营活动现金流净额29.11%投资活动现金流净额-77.36%筹资活动现金流净额-129.99%

风险提示

1. 营收下滑风险：本期营业收入同比下滑，若后续市场竞争加剧或产品推广不及预期，可能导致营收持续承压，影响公司整体业绩。
2. 应收账款回收风险：应收账款余额逆势增长，占营收比例上升，若下游客户经营状况恶化，可能增加坏账风险，影响公司现金流。
3. 研发投入下滑风险：医药行业研发创新是核心竞争力，本期研发费用同比下降，或对公司长期产品管线布局及市场竞争力产生不利影响。
4. 筹资现金流压力：本期筹资活动净流出大幅扩大，主要源于大额分红，若后续公司有大规模投资或偿债需求，需关注现金流的可持续性。

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