【银河轻工陈柏儒】公司点评丨翔港科技 ：烟包业务增速亮眼，盈利能力快速提升

来源：中国银河证券研究

【报告导读】

1. 包装印刷：烟包业务快速增长，带动毛利率大幅提升。

2. 包装容器：已有客户合作持续深化，新客户迅速扩容。

3. 化妆品：重点客户合作关系稳固，产品矩阵持续丰富。

4. 盈利能力快速提升。

核心观点

事件：公司发布2025年年报，2025年公司实现营收10.35亿元，同比+16.86%，归母净利润1.16亿元，同比+76.89%；其中单25Q4实现营收2.92亿元，同比-2.03%，归母净利润0.21亿元，同比-35.75%，主要受年底客户返点等季节性因素影响。

包装印刷：烟包业务快速增长，带动毛利率大幅提升。2025年公司包装印刷业务实现收入4.77亿元，同比+22.88%，毛利率30.59%，同比+7.26pct，主要受益于高毛利烟包业务迅速起量。公司全年中标上海烟草、贵州中烟、安徽中烟工业等多个项目，涵盖中华、熊猫、喜贵、黄山等知名香烟品牌，当前已与9家中烟公司达成合作。社保业务新客户拓展顺利，报告期内与科丝美诗、赫力昂中国公司签署《战略合作协议》，同时新拓杭州配方师科技有限公司、南京夏悦贸易有限公司等新客户，产品结构持续优化。

包装容器：已有客户合作持续深化，新客户迅速扩容。2025年公司包装容器业务实现收入4.41亿元，同比+21%。上美、联合利华、上海家化、百雀羚等核心客户合作持续深入。同时报告期内新增包括汉高、逸仙、珀莱雅、自然堂、等37个知名美妆/个护品牌客户。公司全年新开模具400余套，响应客户需求能力持续提高。

化妆品：重点客户合作关系稳固，产品矩阵持续丰富。2025年公司化妆品业务实现收入0.80亿元，报告期内成功开发景宁橘朵、上海内见慧、翁狄、成都钧林等10余家新客户，并成功推出Colorkey卸妆膏、翁狄青藤玫瑰香型手部磨砂凝露、朱栈 ORC 春树系列多用膏等多款新品，业务范围覆盖卸妆、护肤、彩妆等多个细分领域。

盈利能力快速提升：25年公司毛利率26.26%，同比+1.52pct；管理费用率和销售费用率分别为6.81%/2.38%，同比分别-1.33pct/-0.39pct。25年公司净利率11.24%，同比+3.81pct；其中单25Q4净利率7.11 %，同比-3.73pct。

风险提示

新客户拓展不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，下游需求波动的风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2026年4月23日发布的研究报告《【银河轻工】公司点评_轻工行业_翔港科技_烟包业务增速亮眼，盈利能力快速提升》

分析师：陈柏儒、韩勉

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

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