天津
智能投影“老炮”坚果在资本层面又出现了重磅“变数”，这一次是“大股东”迎来了新主人。
近日，上市公司联合光电发布公告称，公司以最高应价成功竞得深圳市火乐科技发展有限公司13.6207%的股权，拍卖成交价格约1.8亿元，成为坚果投影第一大股东。
据悉，这一次1.8亿元的成交价格有两层“特性”值得关注。其一，这一次“收购”方式不是市面上普通的收购，而是创始人胡震宇因自身债务问题，其股权被法院司法拍卖，最终落入联合光电囊中-。
其二，竞拍成功方联合光电的身份有点“特别”。因为，联合光电本就是坚果投影核心光学镜头与光机的主力供应商。如今，联合光电从“生意伙伴”直接转变为坚果投影的第一大股东，此举自然值得业界高度关注。
联合光电是谁？其为什么要“拿下”坚果投影
说到联合光电这个品牌，有些人可能会感到陌生。但是，真正了解投影圈的人士都知道，联合光电的背景并不简单，可以说是投影上游供应链的一个“行业大拿”。
作为国内高端光学镜头的龙头企业，联合光电在投影、激光电视、AR/VR领域深耕多年，坚果、海信、LG均为其核心客户。公司成立近二十年来，在光学防抖、超高倍率变焦镜头、超高清4K激光显示领域是国内唯一独立开发并规模量产的企业。手握光机、镜头、精密光学全套技术，它是投影行业最具话语权的上游厂商之一。公司早在2017年就已成功在深圳证券交易所创业板上市。
一家在上游投影链条中极有分量的供应商，这一次用“真金白银”成为国内智能投影头部品牌坚果的第一大股东。
在《视听圈》看来， 1.8亿入局，绝非是简单的财务投资，本质上是以资本绑定核心客户，用股权锁定长期供应，把“买卖关系”升级为“命运共同体”。这背后是一场对智能投影品牌格局进行“重塑”的精心谋局。
同时，联合光电这次以上游“身份”入主终端投影厂商的举动并非“个例”。就在2026年4月初，TCL华星完成了对创科光电的战略并购，双方将实现屏幕与光机的并行开发，推动投影产业的显示体验全面升级。这已经是投影行业垂直整合浪潮中的又一标志性事件。
此外，作为智能投影一哥，极米一直主打之一就是“光学设计与制造能力”。即，极米自也在打造更长的垂直整合链条。
对此，有行业人士分析认为，联合光电+坚果、TCL华星+创科光电，两组案例共同指向同一趋势：投影行业的核心零部件和整机企业的边界正在消融，垂直整合或是未来竞争力核心主之一。
1.8亿“拿下”13.6207%的股权，这笔投资“划算”吗？
对于这笔交易是否划算，可能要从两个角度来分析。第一，从生意角度看，应该还是值得的。为何这么说呢？虽然这几年坚果投影的声势和动作相对过往有些“平淡和低调”，但从盈利方面看，其自2023年11月起已经持续盈利。
据公开数据显示，火乐科技2024年全年实现营业收入17.5亿元、净利润0.83亿元，2025年前5个月营收7.2亿元、净利润0.68亿元，基本面已明显企稳。这对联合光电而言，这既是下游客户的绑定的安全保障，也是一笔具备增长潜力的优质资产，短期财务回报与长期战略价值都值得“出手”。
第二，从行业角度来看，目前投影行业已经进入“存量博弈”阶段，比拼的不再是简单的参数指标和价格战，而是围绕“技术+资本+渠道+上游生态布局”展开的综合实力较量。
坚果投影本身就是行业头部品牌，这一次联合光电成为第一大股东，堪称“雪中送炭+锦上添花”。有了上游核心部件厂商的“撑腰”，光机与镜头供应优先得到保障、成本更为可控，产品迭代速度与市场竞争力有望显著提升。
为此，有业界人士分析认为，这一次联合光电“成为”坚果投影的大股东，势必会让坚果有望摆脱过往波动，重回增长快车道，甚至具备重返行业第一梯队的底气。
后记点评：在《视听圈》看来，联合光电这次用1.8亿元买下的不只是坚果投影的股权，更象征着投影行业的一个未来风向。联合光电获得了稳定的出货口与技术落地场景，坚果获得了供应链底气与成本优势，双方强强联手，有望为当前投影行业的竞争格局带来一定的变数。
当然，这样的预判是建立在联合光电“控股掌权”后，对坚果投影抱有更多期待与规划，并采取更积极、更正面行动的基础上。如果双方的合作仅仅停留在财务层面，后续发展仍然存在不确定性。
对于联合光电成为坚果投影“大股东”后的战略动向与业务变化，《视听圈》也将持续密切关注。
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