北京
原“中国私募股权投资”
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- 来源：PE星球
- （ID：PE-China）
- 文：韦亚军
摄影：Bob
"咖啡界的苹果"卖了。
4月23日，雀巢集团在发布2026年第一季度财报时正式确认，已同意将旗下精品咖啡品牌蓝瓶咖啡（Blue Bottle Coffee）出售给大钲资本（Centurium Capital）。
交易预计将于2026年上半年完成。
是否与瑞幸整合
大钲资本似乎有两手准备
据了解，大钲资本并不打算将瑞幸与蓝瓶咖啡整合，交易完成后两个品牌仍将独立运营。但接近交易的人士透露，瑞幸正在市场上积极招募"品牌导向型"人才，为蓝瓶咖啡的整合做准备。
大钲资本由黎辉于2017年创立，目前管理规模超过70亿美元。该机构因在2020年瑞幸咖啡财务造假危机中主导重组、成为控股股东而声名鹊起。
截至交易宣布时，大钲资本持有瑞幸咖啡23.28%的股份，因部分股份为拥有超级投票权的B类股，实际掌握约44%-53.6%的投票权，是瑞幸的绝对控股股东。
有媒体报道称，这笔交易的成交价格不足4亿美元。此前雀巢本想以7亿美元的价格出售蓝瓶咖啡全部股份；如今该价格不仅严重低于预期，更显著低于雀巢收购蓝瓶咖啡时的估值。
回顾历史，2017年雀巢以约4.25亿美元收购蓝瓶咖啡68%的股权，当时公司整体估值高达7亿美元。此后雀巢持续增持至100%控股。
这意味着，在雀巢全资持有蓝瓶咖啡近10年后，该品牌的估值几乎回到了原点。
雀巢方面在财报电话会议上明确回应，此次出售的是蓝瓶咖啡的全部业务，包括实体咖啡馆；但雀巢将保留通过Nespresso平台销售的蓝瓶咖啡品牌胶囊产品，这些胶囊的市场反响"非常出色"，未来仍将通过雀巢渠道分销。
据悉，在出售蓝瓶咖啡的同时，雀巢还在推进多项资产剥离。包括冰淇淋业务、水与高端饮料业务、主流维生素、矿物质及补充剂（VMS）。目前这三项业务正处于深入谈判或寻找买家阶段。
"咖啡界的苹果"卖了
仍在亏损
蓝瓶咖啡于2002年在美国加州奥克兰创立，2005年在旧金山开设首家门店。
品牌以"只售卖烘焙出炉不超过48小时的咖啡豆"为核心理念，强调新鲜烘焙、手工冲煮与极简美学，被视为全球第三次咖啡浪潮（Third Wave Coffee）的代表性品牌，被誉为"咖啡界的苹果"。
截至2025年底，蓝瓶咖啡在全球共拥有140家门店。其中美国本土109家，这是其核心市场，贡献了约60%收入。
其他31家门店则分布于在亚太地区，包括中国内地（上海、深圳、杭州）15家；布局较早日本、韩国合计拥有16家门店。
蓝瓶咖啡最早进入中国，是在2022年，首店选址上海苏州河畔。此后4年间仅在上海、深圳、杭州三城共计开出15家门店，扩张节奏显得极为审慎。
相比之下，同属精品咖啡定位的Peet's Coffee在2022-2024年间在中国新增近200家门店；而瑞幸咖啡截至2025年底已拥有31,048家门店，两者规模差距悬殊。
截至2025年6月30日的过去12个月，蓝瓶咖啡的营收约为2.5亿美元。其中美国市场贡献约1.5亿美元，亚太市场贡献约1亿美元。
以140家门店计算，蓝瓶咖啡的单店年均营收约为179万美元（约1223万元人民币），在精品咖啡领域属于较高水平。
然而，公司目前仍处于亏损状态。消息人士透露，蓝瓶咖啡预计2026年可实现收支平衡。
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