帅丰电器“戴帽”， 集成灶头部企业集体陷亏损泥潭

4月23日，南都湾财社记者注意到，帅丰电器复牌即遭遇跌停——截至当天收盘时，帅丰电器跌幅4.94%，现股价为14.99元。值得一提的是，当日起，公司还正式“戴上”退市风险警示帽，证券简称变更为“*ST帅电”，股票日涨跌幅限制从10%调整为5%。

家电行业分析师刘步尘告诉南都湾财社记者，集成灶企业必须尽快寻求转型，不要一条道走到黑，其预计未来几年集成灶市场不会有大的起色。

4月21日晚，帅丰电器发布了2025年度业绩报告，报告显示，公司2025年实现营业收入约2.27亿元，同比大幅下滑47.21%；归属于上市公司股东的净利润亏损约5642万元，基本每股收益亏损0.31元，这是公司2020年上市以来的首次年度亏损。

更关键的是，公司同时触及退市风险警示的双重指标。经审计，2025年帅丰电器的利润总额、归母净利润、扣非归母净利润均为负值，且扣除与主营业务无关及无商业实质收入后的营收仅为2.16亿元，低于3亿元的监管红线。按照《上海证券交易所股票上市规则》相关规定，若上市公司最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，或追溯重述后存在相同情形，将被实施退市风险警示。帅丰电器虽未触及1亿元门槛，但因“净利润为负+扣非前后营收均低于3亿元”而被精准“踩线”处理。

因此，公司股票于4月22日停牌一天，4月23日复牌后正式被实施退市风险警示。若2026年度财务指标继续触及相关情形，公司股票将被终止上市，这意味着帅丰电器已进入“保壳”倒计时阶段。

帅丰电器的业绩暴跌，既有行业大环境的影响，也有自身经营的问题。从行业层面看，集成灶市场已进入深度调整期。据AVC数据，2025年我国集成灶市场零售额98亿元，同比下降43.1%；零售量120万台，同比下降40.4%，行业量额双降。这一拐点性下滑的背后，是前期市场过度扩张、渠道饱和以及消费者需求疲软的集中体现。在这样的背景下，集成灶头部企业集体承压：亿田智能预计亏损1.52亿-1.86亿元，浙江美大预计净利润1000万-1500万元，同比下降86.42%-90.95%，4月23日，火星人发布2025年财报——去年营收7.71亿元，同比下滑44%；归母净利润亏损2.96亿元，由盈转亏，同比大降2755.29%，扣非净利润亏损2.94亿元。经营活动现金流净流出2.01亿元，同比扩大273.38%。公司整体毛利率37.45%，同比下降5.58个百分点。这无疑宣布行业整体进入“洗牌期”。

具体到帅丰电器，公司近年来业绩持续下滑，2021年营收还高达9.78亿元，到2025年仅剩2.27亿元，短短四年时间营收缩水超7成，年复合增长率呈现断崖式下跌。2025年，公司不仅主营业务集成灶销量锐减，新布局的再生铜和成品铜贸易业务也出师不利。子公司嵊州绿色金矿工再生资源有限公司全年营收仅137万元，净亏损却高达1457万元，还因疑似合同诈骗计提1580万元坏账，进一步加剧了业绩亏损。

此外，公司现金流状况也急剧恶化。2025年末，帅丰电器货币资金仅剩2558万元，较上年末的3.89亿元骤降93.42%；经营活动产生的现金流量净额为-1.12亿元，同比暴跌1231.9%。

面对退市风险，帅丰电器并非坐以待毙。公司表示将采取一系列措施化解危机，包括优化产品结构，加大对高附加值产品的研发和推广；寻求新业务增长点，拓展除集成灶之外的其他厨房电器品类；拓展销售渠道，加强线上线下融合，提升市场覆盖率；推进投资并购，寻找优质资产注入，同时通过认购创业投资基金份额等方式拓展多元投资渠道。2025年12月，公司已出资5300万元认购创业投资基金份额，迈出了多元化布局的步伐。

家电行业分析师刘步尘告诉南都湾财社记者，集成灶集体溃败，主要有三大原因：在整个厨电行业低迷形势之下，集成灶不可能独善其身；集成灶先天不足，决定了它不可能有持久的发展。“大家都知道，抽油烟机的烟道是顺势向上排烟，而集成灶的烟路设计是向下排，然后再往上压，这个设计不符合科学规律，决定了集成灶排烟效果不理想。”刘步尘进一步解释，集成灶多为小品牌企业在推，导致给公众留下低端产品的印象。因此，当整个厨电行业都难实现增长的时候，集成灶的负增长在所难免。

采写：南都.湾财社记者 孔学劭