润本的增长难题没能被早来的蚊子解决

界面新闻记者 | 朱咏玲
界面新闻编辑 | 楼婍沁

2026年的蚊子来得比往年更早。据《中国气象报》报道，中山大学中山医学院病原生物学系副教授张东京团队的监测显示，今年3月中旬，库蚊数量与去年相比倍增；白纹伊蚊的成蚊密度同比差别不大，但提早出现了10天到12天。

这对于销售驱蚊产品的公司是利好。润本股份日前发布的经营数据显示，2026年一季度，该公司驱蚊产品的销量同比大增47%，远高于去年一季度8%的增幅。

但润本股份同时也有了新的“烦恼”。

这个2006年成立、最初以驱蚊产品起家的公司，实际上在过去几年已经转型为婴童护理公司。可在2026年一季度，在总营收中占比超六成的婴童护理业务，销量同比下滑14%，营收减少近3%。而对比来看，去年一季度其婴童护理业务的营收同比增幅高达66%。

将这一情况结合润本股份2025年全年营收增速放缓来看，润本股份可能要把一个熟悉的问题再度提上日程——如何突破当下阶段的发展天花板。

类似的情节此前已经上演过。润本股份早年主营驱蚊尤其是儿童驱蚊产品，但该市场规模有限——据华经产业研究院数据，中国驱蚊行业市场规模到2024年都尚未突破90亿元。润本股份于是将婴童护理业务作为第二增长曲线培养，该业务在2022年超过驱蚊业务，成为公司营收的主力。

但中国婴童个护市场比起成人护肤品也相对有限，且在中国新生儿出生率连续下滑的背景下，婴童个护也并非高增长的蓝海赛道。

欧睿国际向界面新闻提供的数据显示，2025年，中国婴童（0至11岁）个护市场规模为350亿元，同比增长7.5%，预计2026年到2030年复合年均增速为4.6%。

尽管新一代父母的精细化育儿需求一定程度上能抵消出生人口减少的不利因素，但前者的影响有限。化妆品行业经营管理专家、AI科技美甲发起人白云虎对界面新闻表示，虽然企业和品牌会通过强化精细化理念，开发更多的产品来满足其业绩增长，但婴童个护产品相对特殊，安全性等因素会限制该品类的多样化拓展。

此外，中国婴童个护市场的集中度较低，即便润本股份仍有提升市场份额的空间，其带来的业务规模增长也有一定限度。

根据欧睿国际向界面新闻提供的数据，以零售额计算，2025年中国婴童个护市场排名第一的品牌市占率不到10%，前五大品牌集中度为27%。润本品牌自2022年至2025年的市场份额逐年提升，期间共增长约1个百分点，但仍不在前五名之列。

在竞争激烈的存量市场，润本要扩大份额也并非易事。

润本的产品策略主要是做轻量化的创新，比起在原料或配方技术上的突破性创新，小步迭代可以加快上新节奏，以新品驱动增长。这令润本的婴童护理产品更主打安全温和，而非追求在科研技术层面的领先。前者虽有更高的研发效率，但不容易与同类产品拉开差距；而后者也是婴童个护市场的一个趋势，通常是定位高端的品牌建立差异化优势的路径，例如海龟爸爸、newpage一页等品牌都主打“医研共创”模式。

图片来源：润本微博

2025年，润本股份总营收为15.45亿元，其中婴童护理业务营收为8.14亿元。参考国内日化美妆行业其他公司，如果润本股份仅靠单一品牌和目前的几个业务板块，要往大几十亿元年营收发展，难度较大。

而参考同行经验，出海、开发新品类或多品牌运作是开拓新增量的常见路径。

润本股份在近些年财报的发展战略中都提到要“积极拓展海外市场”，但并未披露出海进展。3月中旬，润本股份在投资者互动平台上回复称：“公司有部分产品通过第三方电商平台，如TikTok、Shopee、亚马逊等渠道销售至海外。”

界面新闻在亚马逊上搜索发现，润本已在该平台上架了十几款驱蚊和婴童护肤产品，但大部分产品销量只有几十件，尚未形成规模。

考虑到润本股份一直强调“大品牌、小品类”的战略，若该公司要开拓新业务，不排除开发或收购新品牌的可能。

界面新闻就润本股份出海及多品牌规划邮件采访该公司，截至发稿未获回复。

值得提到的是，未来润本股份对增长天花板的突破与否，不仅影响其收入规模，也将影响其利润水平。

目前润本股份的盈利能力为行业领先水平，过去几年其净利率基本保持在20%以上。一个直观的对比是，2025年润本股份的营收仅是上海家化的四分之一，但净利润比后者还要高。

关键原因在于润本股份的销售费用率低于行业普遍水平，但这一优势能否保持也有待观察。如果未来润本股份的市场竞争压力加大，或是需要开拓新业务，也会导致费用率增加。

这一趋势在过去几年润本股份开拓婴童护理业务的过程中已经发生。从2020年到2025年，润本股份销售费用率逐年增加，从21.48%增至31.46%。