香港中小上市公司协会副会长陈熙：香港资本参与跨境并购意愿强烈

来源：21世纪经济报道

21世纪经济报道记者 雷若馨 深圳报道

去年10月，深圳市地方金融管理局会同多部门正式发布 《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》。

其中特别提到，要发挥深港资源联动优势，在跨境并购融资、支付工具等方面加大支持力度，支持行业龙头企业通过赴港上市或再融资等方式获取资金，促进境内外企业实施双向并购整合。

4月22日，香港中小上市公司协会副会长、华升证券董事总经理、香港证监会1、4号牌持牌负责人陈熙接受了21世纪经济报道的专访。

她认为，2025年以来，深港跨境并购正迎来历史性的窗口期。随着相关政策的出台，香港正从一个单纯的融资市场，向产业资本化平台和跨境整合枢纽升级。据她观察，香港资本参与深圳并购基金的意愿十分强烈，随着两地交易所互联互通持续推进，有望实现资本与产业的双赢。

21世纪：2025年以来内地-香港的跨境并购发展如何，有哪些变化和趋势？

陈熙： 2025年以来深港跨境并购正迎来一个历史性的窗口期。核心驱动力是“供需错配”带来的结构性机遇。

供给侧来看，香港存在大量“价值洼地”。目前许多港股中小上市公司处于低估值、低流动性、低关注度的境地，亟需通过并购重组引入优质资产，实现转型。从需求侧来看，深圳龙头企业有强烈的出海和“强链”需求。香港作为国际金融中心，是其获取核心技术、拓展国际市场最高效的跳板。

跨境并购的目的正从单纯的融资转向以产业整合。企业不再满足于规模扩张，而是通过并购实现技术升级和产业链的“强链补链”。AI技术的爆发更是加速了这一进程。

21世纪：深圳支持龙头企业赴港上市或再融资这一政策，对两地将带来什么样的影响？

陈熙：这项政策标志着香港资本市场的定位正在发生深刻变化。香港正从一个单纯的融资市场，向产业资本化平台和跨境整合枢纽升级。

对于深圳企业，这不仅是多了一个融资渠道，更是获得了一个全球产业整合的战略平台。利用国际资本进行跨境并购，实现“产业+资本”的双轮驱动，加速成长为世界级企业。

对于香港市场，大量深圳优质科技企业的进入将有效激活存量市场，为港股带来新活力，提升整体估值水平和国际竞争力。

21世纪：港股低估值的中小科技公司，是深圳买方的“洼地”吗？

陈熙：从机会角度看，这确实是一个巨大的“价值洼地”，但其中也混杂着价值陷阱。很多公司估值低，是因为其自身业务停滞、缺乏核心竞争力。所以需要严谨的筛选。

我们也正是因为看到了其中的机会和风险，因此在帮助内地企业对接港股中小公司时会严格筛选和尽调。比如通过AI港股通平台筛选真正拥有核心技术、团队优秀、只是暂时被市场低估的“遗珠”。比如提供从尽职调查到投后整合的全程支持，帮助深圳企业规避跨境并购中的法律、财务和文化风险。

对于香港那些有潜力但需要转型的公司，我们可以引入AI技术、对接内地产业资源，帮助其重塑业务模式，提升内在价值，使其成为一个更具吸引力的并购标的。

21世纪：香港资本参与深圳并购基金的意愿如何？

陈熙：意愿非常强烈。香港的资本，特别是家族办公室、保险资金等，正面临“资产荒”。他们手握大量资金，但在香港本地很难找到足够多的高增长、高回报的投资项目。

深圳的并购基金，特别是聚焦于“20+8”战略性新兴产业的基金，恰好满足了他们的需求。深圳代表了中国科技创新的最前沿，具有高增长潜力。投资深圳的并购基金，意味着能直接分享中国新质生产力发展的红利。并且，深圳的产业基础雄厚，企业创新能力强，因此资产质量大多很高。加上深圳政府的大力支持，为基金的运作和退出提供了良好的政策环境。

因此，我们协会也正在积极扮演“超级联系人”的角色，希望将更多香港的耐心资本与深圳的优质产业项目和并购基金进行精准对接，实现资本与产业的双赢。

21世纪：哪类企业最有可能进行、最适合深港并购？

陈熙：我认为理想的深圳买方是那些有志于从十亿级迈向百亿级市值的“潜力股”。它们通常是深圳“20+8”产业集群中的细分领域龙头，拥有强大的产业基础和清晰的战略，但可能面临技术瓶颈或国际化挑战。它们需要通过跨境并购来获取关键技术、品牌和全球市场渠道，实现跨越式发展。

而理想的香港/海外标的是那些拥有硬核技术或独特商业模式，但受制于香港市场流动性不足而价值被低估的中小上市公司。它们可能是一家在AI医疗、绿色科技或高端制造领域有深厚积累的公司，急需一个像深圳这样庞大的市场和强大的产业链来实现其技术的商业化落地。

当这样的强产业遇上强技术，通过香港这个资本平台进行结合，就能最快、最高效地催生出下一个百亿市值的行业巨头。