海兰信（300065）2026年一季报简析：净利润同比下降95.17%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期海兰信（300065）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入9136.53万元，同比下降73.63%，归母净利润168.0万元，同比下降95.17%。按单季度数据看，第一季度营业总收入9136.53万元，同比下降73.63%，第一季度归母净利润168.0万元，同比下降95.17%。本报告期海兰信三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达280.21%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率37.36%，同比增79.89%，净利率1.5%，同比减84.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计3087.44万元，三费占营收比33.79%，同比增340.63%，每股净资产2.43元，同比增0.66%，每股经营性现金流-0.07元，同比减236.54%，每股收益0.0元，同比减95.24%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.24%，资本回报率不强。去年的净利率为5.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.17%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-33.81%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/1.1%/4.6%，净经营利润分别为-1.16亿/822.77万/4013.3万元，净经营资产分别为8.39亿/7.19亿/8.79亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.32/0.63/0.28，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.39亿/2.43亿/1.99亿元，营收分别为7.54亿/3.84亿/7.16亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达948.89%）

持有海兰信最多的基金为广发中证军工ETF联接A，目前规模为6.93亿元，最新净值1.3785（4月22日），较上一交易日上涨0.27%，近一年上涨38.34%。该基金现任基金经理为霍华明。

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