华宝中证A50ETF联接季报解读：C类份额赎回5067万份（赎回率130.52%） 净值跑赢基...

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类本期已实现收益261万、292万元

报告期内（2026年1月1日-3月31日），华宝中证A50ETF发起式联接基金A类（代码021216）和C类（代码021217）的主要财务指标显示，两类份额均实现正的已实现收益。其中，A类本期已实现收益为2,611,341.73元，C类为2,916,397.22元。已实现收益反映基金在报告期内通过利息收入、投资收益等扣除费用后的实际收益，两类份额均录得正数，显示基金在市场波动中仍实现了一定的基础收益。

净值表现：A类三月-3.32%跑赢基准0.26% 一年超额收益2.73%

华宝中证A50ETF联接A净值表现与基准对比

阶段净值增长率净值增长率标准差业绩比较基准收益率业绩比较基准收益率标准差超额收益（净值-基准）标准差差异（净值-基准）过去三个月-3.32%0.96%-3.58%0.98%0.26%-0.02%过去六个月-4.04%0.91%-4.99%0.93%0.95%-0.02%过去一年11.61%0.91%8.88%0.93%2.73%-0.02%自基金合同生效起至今27.45%1.09%21.77%1.12%5.68%-0.03%

华宝中证A50ETF联接C净值表现与基准对比

阶段净值增长率净值增长率标准差业绩比较基准收益率业绩比较基准收益率标准差超额收益（净值-基准）标准差差异（净值-基准）过去三个月-3.36%0.96%-3.58%0.98%0.22%-0.02%过去六个月-4.13%0.91%-4.99%0.93%0.86%-0.02%过去一年11.39%0.91%8.88%0.93%2.51%-0.02%

报告期内，两类份额净值均录得下跌，但跌幅小于业绩比较基准（中证A50指数收益率×95%+活期存款利率×5%）。A类净值增长率-3.32%，跑赢基准0.26个百分点；C类净值增长率-3.58%，跑赢基准0.22个百分点。长期来看，A类过去一年净值增长11.61%，较基准超额2.73个百分点，显示基金在跟踪指数的同时，通过精细化运作实现了持续的超额收益。

投资策略与运作：跟踪中证A50指数 严控误差应对市场波动

2026年一季度，国内经济在“十五五”开局背景下稳步复苏，政策聚焦提质增效与新质生产力培育，货币保持适度宽松。市场波动加剧，结构性分化显著：煤炭、公用事业、建筑材料等行业表现较好，保险、证券、计算机等行业表现较弱。沪深300指数下跌3.89%，创业板指数下跌0.57%，标的指数中证A50指数下跌3.78%。

基金运作中严格遵守合同约定，采用指数化投资策略，通过申购赎回目标ETF（华宝中证A50ETF，代码159596）或二级市场买卖实现对指数的跟踪。在指数权重调整和申赎变动时，运用数量化技术降低冲击成本，控制跟踪误差，确保基金净值走势与标的指数基本一致。

业绩表现：A/C类净值跌幅小于基准 超额收益稳定

报告期内，A类份额净值增长率-3.32%，C类-3.36%，同期业绩比较基准收益率为-3.58%。两类份额均跑赢基准，超额收益分别为0.26%和0.22%。业绩表现与基金“紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化”的投资目标一致，显示基金在市场下跌环境中仍有效控制了跟踪误差，实现了对基准的超额收益。

宏观与市场展望：经济复苏政策支持 市场结构性分化显著

管理人认为，一季度国内经济稳步复苏，核心指标向好，政策延续提质增效与新质生产力培育基调，货币环境适度宽松。市场呈现结构性分化，大盘蓝筹股（沪深300）表现弱于成长股（创业板），行业层面周期类（煤炭、建材）与防御类（公用事业）表现占优，金融（保险、证券）与TMT（计算机）表现承压。中证A50指数作为大盘蓝筹代表，一季度下跌3.78%，反映市场对权重板块的谨慎情绪。

资产组合：91.3%资产投向目标ETF 现金占比8.65%

项目金额（元）占基金总资产比例（%）基金投资48,903,059.52银行存款和结算备付金合计4,632,604.888.65其他资产27,306.200.05合计53,562,970.60

报告期末，基金资产组合高度集中于目标ETF投资，占比91.30%，金额4890.31万元，符合联接基金“主要通过投资目标ETF跟踪指数”的运作特点。银行存款和结算备付金合计463.26万元，占比8.65%，为基金申赎提供流动性支持。其他资产2.73万元，主要为应收申购款，占比0.05%，整体资产结构清晰，与指数基金定位一致。

股票投资：未持有股票 完全复制目标ETF

报告期末，基金未持有任何境内股票或港股通股票，也无债券、资产支持证券等其他资产投资。作为ETF联接基金，其股票等底层资产通过持有目标ETF间接实现，目标ETF采用完全复制法跟踪中证A50指数，持仓与指数成份股及权重一致，因此本基金无需直接持有股票。

份额变动：C类净赎回1.97亿份 规模近乎腰斩

华宝中证A50ETF联接A/C份额变动情况（单位：份）

项目A类C类报告期期初份额总额22,641,152.8438,822,146.47报告期期间总申购份额1,576,242.6531,022,158.71报告期期间总赎回份额2,696,563.5750,672,331.99报告期期末份额总额21,520,831.9219,171,973.19

报告期内，基金份额出现显著净赎回。A类期初2264.12万份，期末2152.08万份，净赎回112.03万份，赎回率11.91%（赎回份额/期初份额）；C类期初3882.21万份，期末1917.20万份，净赎回1965.02万份，赎回率130.52%（赎回份额/期初份额），赎回份额远超期初规模，期末规模较期初近乎腰斩。C类作为无申购费、按持有时间收取销售服务费的份额类别，通常更受短期资金青睐，大额赎回或反映投资者对市场短期波动的避险需求。

持有人结构：单一机构持有A类24.58% 流动性风险需警惕

报告期内，单一机构投资者持有A类份额10,002,700.27份，占A类总份额的24.58%，且持有时间区间为2026年3月18日至3月31日。管理人提示，单一投资者持有高比例份额可能带来流动性风险：若该投资者集中赎回，基金可能需变现资产应对，可能对目标ETF价格形成冲击，加剧市场风险。此外，基金管理人固有资金持有A类份额10,002,700.27份，占A类总份额的46.48%，显示管理人对基金运作的信心，但也进一步集中了持有人结构。

风险提示与投资建议

风险提示：1. 市场波动风险：中证A50指数涵盖大盘蓝筹股，若宏观经济或行业政策变化导致权重板块调整，基金净值可能随指数波动；2. 流动性风险：C类份额大额赎回及单一机构持有A类高比例份额，可能加剧基金申赎冲击；3. 跟踪误差风险：尽管基金严控误差，但申赎变动、成份股调整等因素可能导致跟踪偏离。

投资建议：作为被动指数基金，华宝中证A50ETF联接基金适合长期布局大盘蓝筹、希望低成本跟踪市场核心资产的投资者。短期波动中，基金展现出稳定的超额收益能力，若投资者长期看好中国经济复苏及大盘蓝筹价值，可逢低布局；对短期资金，需警惕C类份额流动性波动，避免追涨杀跌。

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