一季度归母净利润下降近98% 国盛证券跌停背后，竟是趣店惹的祸？

4月21日，国盛证券（原国盛金控）在A股市场的表现令投资者猝不及防。受前一晚披露的疲软财务数据影响，国盛证券开盘后不久遭遇重挫，并迅速被封死在跌停板上，卖一位置积压了4.6万手封单。

国盛证券4月20日晚间发布的2026年第一季度业绩快报显示，公司一季度归母净利润仅为146.87万元，同比下降近98%，营业收入亦出现近三成的滑坡。

这场由业绩“巨震”带来的股价跌停背后，指向了一家美股公司——HTT（原趣店），而国盛证券子公司正是HTT的股东之一。国盛证券在去年三季度调整了会计核算方式，将这一投资项目转为按公允价值计量的交易性金融资产，外加HTT一季度近乎“腰斩”的股价表现，直接体现在国盛证券疲软的财务数据上。

业绩巨震

4月21日，国盛证券的股价走势图呈现出迅速跌停的态势。开盘后不久，股价便在巨大的卖压下触及跌停，且全天未能打开跌停板。截至收盘，盘面上卖一仍有4.6万手卖单等待成交，市场避险情绪浓厚。

直接诱发这一局面的，是国盛证券于4月20日晚间发布的2026年第一季度业绩快报。数据显示，2026年一季度，国盛证券实现营业收入2.96亿元，同比下降28.82%；归母净利润仅录得146.87万元，同比下降97.91%。

值得注意的是，国盛证券营收跌幅在账面上有所“收窄”，实则源于财务报告口径的重大调整。2025年，国盛金控完成对国盛证券的吸收合并，并将公司名称正式更名为“国盛证券”。根据相关要求，公司自2025年年报起从一般企业口径切换为金融企业口径，并据此对2025年一季度的财务数据进行了重述。

在重述前的旧口径下，国盛证券2025年一季度营收为5.90亿元，若以此计算，今年一季度的营收同比降幅高达49.91%，几近“腰斩”；而重述后，2025年一季度的营收基数调整为4.15亿元，使得本期28.82%的同比跌幅在数据呈现上相对平缓。

为何暴跌

那么，2026年一季度国盛证券归母净利润暴跌的原因是什么呢？国盛证券在上述快报中坦言，业绩剧烈下滑的主因是子公司持有的HTT股票市值波动大幅冲减了利润。HTT是美股上市公司，也是资本市场熟知的“趣店”。

回顾趣店的转型史，其曾以“趣分期”校园贷品牌起家，并于2017年成功赴美上市。然而，此后经历的多次跨界转型均告失败，自2022年起公司不得不收缩信贷业务，向投资控股平台转型。2025年12月22日，公司正式由趣店更名为HTT。

趣店改名之后，并未能拯救其在资本市场的表现。HTT股价自2025年12月8日起便开启了下跌模式，从4.89美元一路下探至最低1.88美元。进入2026年一季度，HTT股价区间跌幅高达45.35%，接近“腰斩”。截至4月20日收盘，其股价仅为2.53美元，依然处于历史相对低位。

除了HTT股价持续走低外，会计核算方式的变更也是重要原因。早在2016年12月，国盛证券子公司香港投资取得趣店5%的股权。此前，由于向趣店委派了一名董事，国盛证券一直将该项投资作为“长期股权投资”并按权益法核算。但在2025年9月，情况发生了改变。国盛证券宣布拟改变核算方式，将趣店股权按“交易性金融资产”列报，并以公允价值进行后续计量。

变更的原因有三：一是公司已决议适时处置该股票；二是香港投资不再委派董事且承诺未来不再参与经营；三是管理该股权的业务模式已变为以出售为目标。这一变更立竿见影地反映在财务上：仅在2025年1~9月，因持有趣店股权产生的公允价值变动等因素就合计减少净利润1.27亿元。

烫手山芋

国盛证券与趣店的这段“姻缘”始于十年前的消费金融热潮。2016年10月，国盛证券（彼时名为国盛金控）通过子公司深圳国盛前海投资有限公司（以下简称深圳投资）斥资3.75亿元购买北京快乐时代（趣店境内主体）5%股权，正式跨界消费金融。

随后通过VIE架构搭建，国盛金控另一家全资子公司国盛（香港）投资有限公司（以下简称香港投资）以1508.83美元的价格认购趣店5%的股权，合计1508.83万股，深圳投资放弃与北京快乐时代有关的所有股东权益。

2017年10月趣店赴美上市，香港投资在趣店IPO（首次公开募股）承销期间以承销协议约定的绿鞋机制出售92.88万股股份。因此，综合考虑深圳投资和香港投资为取得趣店股权所支付的对价，国盛证券确认趣店1415.95万股股份初始成本为3.52亿元。彼时正值双方合作的“蜜月期”，按照2017年末12.54美元的股价计算，国盛证券持有的这笔金融资产市值曾高达1.78亿美元，约合人民币11.60亿元。

然而，这种“纸面富贵”随后逐渐缩水。2018年5月，国盛证券曾发布公告，决定根据市场情况择机出售持有的趣店股份；到了2025年9月，类似的“择机出售”公告再次发布，彼时持股量已减至1267万股，持股比例约为7.87%。

令人困惑的是，尽管自2018年起国盛证券就表达离场意愿，但实际操作中却显得颇为缓慢。最新数据显示，截至2026年一季度末，香港投资持有的HTT股票数量依然为1267万股，持股比例反而提升至8.16%。

截至2026年4月20日，以HTT收盘价2.53美元计，国盛证券手中持有的这1267万股对应的市值仅剩3205.51万美元，约合人民币2.20亿元。

值得注意的是，4月22日，国盛证券股价再次下跌，截至收盘，股价跌幅为2.04%。