「长镜头」Q1净利润大跌98％，35亿元资金买理财，光线传媒《哪吒2》过后拼啥

来源：华夏时报

本报（chinatimes.net.cn）记者于玉金 北京报道

《哪吒2》的高光过后，光线传媒回归到与电影行业低迷的共振状态。4月21日晚间，光线传媒发布了2025年及2026年Q1财报。财报显示，2025年，在《哪吒2》的推动下，光线传媒净利润为16.72亿元，同比增长472.62%，其中2025年Q4亏损6.63亿元。2026年Q1，光线传媒净利润为2327.56万元，下滑98.85%。

事实上，电影公司深知不能单纯依赖爆款电影，因此早已开始寻求票房之外的生意，光线传媒押注的是IP，只是在这个庞大的叙事下，这条路还很长。还值得关注的是，在发布了财报的同时，光线传媒还发布公告称，拟使用不超过35亿元闲置自有资金购买理财产品，并计划择机出售当虹科技不超过4%股份。

二级市场对光线传媒这份财报与投资理财的动作似乎并不看好，截至4月22日，光线传媒股价开盘大跌超9%，当日收跌7.77%，报15.55元/股。

Q1净利润下滑超9成

光线传媒2025年营收为40.40亿元，同比大幅增长154.80%；归属于上市公司股东的净利润为16.72亿元，同比大幅增长472.62%。

财报显示，光线传媒2025年投资、发行、协助推广并计入当年票房的影片包括：上映的《哪吒2》《独一无二》等影片，2024年上映并有部分票房结转到2025年的影片包括《小倩》，截至2025年末国内总票房约为166.69亿元。

剧集《山河枕》已于2025年10月30日起在腾讯视频、浙江卫视陆续播出，剧集业务对光线传媒经营业绩形成有益补充。同时，随着《哪吒2》的热映，光线传媒的相关IP运营业务贡献了较多的收入和利润。

过去时的好成绩属于意料之中。更引人关注的是，光线传媒2026年Q1的收入为1.9亿元，同比下滑93.59%；归属于上市公司股东的净利润为2327.56万元，同比下滑98.85%；经营活动产生的现金流量净额为-2152.70万元，由盈转亏。

对于业绩下滑，光线传媒在财报中解释，公司上年在爆款产品带动下业绩实现高速增长，本期受高基数影响同比有所调整，但公司经营基本面保持稳健，主营业务运行正常，现阶段持续聚焦主业发展与业务优化，为长期可持续发展奠定基础。

2026年Q1，光线传媒投资、发行并计入当期票房的影片包括《不过是上班》《飞驰人生3》《惊蛰无声》《重返·狼群》（重映），截至3月末的总票房约为57.31亿元。

此外，光线传媒投资、发行的电影《三心两意》将于今年五一档上映；此外，公司尚储备有《去你的岛》《第十七条》《我的女朋友》《活色生香》《四十四个涩柿子》等项目待择机上映。

随着财报一并发布的消息还有，光线传媒拟使用不超过35亿元闲置自有资金购买理财产品，并将在未来12个月择机出售公司所持有的当虹科技股票不超过其总股本的4%。

对于为何不将资金更多地投入内容创作和IP开发，而是选择理财和资产出售等问题，本报记者采访光线传媒方面，截至发稿时，对方暂未回复。

文娱产业分析师张书乐在接受《华夏时报》记者采访时表示，光线传媒尽管押中多个爆款而有一定造血能力，但这个“血量”也只是相对于影视公司的现状而言，其依然受到影视行业不景气的整体影响，同时，其在借爆款扩大衍生规模的能力上依然不足，这使得它有必要收缩部分非必要战线，收拢资金，聚力于像《哪吒》这样已获得一定突破和经验的谷子领域。

“一切为了IP”

“我们以前都在赌票房，票房就能养活一个公司，现在仅靠票房吃不饱了。”作为光线传媒掌舵人，王长田于4月17日在北京国际电影节产业论坛上表示。

事实上，在《哪吒2》成功后，王长田就提出，将从“高端内容提供商”向“IP创造者和运营商”转化。到了今年2月，王长田发布内部信再次强调“一切为了IP”。他在信中提及，“现在，公司定位转向IP的创造与运营，将让我们获得更强大的内容生命。”

除了“哪吒”这一破圈IP，在衍生业务方面，光线传媒规划在动画电影《大鱼海棠》上映十周年之际，推出该IP相关的衍生产品，今年Q1已经启动了前期的统筹策划工作，其中《大鱼海棠十周年重逢之夜》是围绕影片上映十周年节点展开的一次唱演活动，将于2026年7月18日面世；其他有投资价值的高潜力IP及公司内部孵化的动画电影IP，也在同步推进相关授权工作。

此外，2026年Q1，光线传媒还正式启动艺人IP化战略，围绕艺人IP深度布局内容创作、品牌建设、产品研发、推广销售等多元业务。据了解，目前光线传媒拥有丁禹兮、章若楠、任敏、辛云来、孙千在内的20余名艺人以及夏日入侵企画、温和治疗两支乐队。

如今，许多男女艺人已经不再仅是某部剧集、电影中的角色，而成为了一个具有独立引流能力和符号价值的娱乐IP。诸多艺人已经开启了IP化运作，推出了卡牌与玩偶周边。据记者了解，粉丝众多的明星卡牌，在二手交易平台上，溢价能达到几倍甚至超10倍。

“明星卡牌和玩偶本质上也是谷子，其消费群体集中在饭圈内，很难如《哪吒》那般破圈。动画IP如《哪吒》具有全年龄属性且可以无限延伸，既不用担心塌房，也可通过人设一以贯之、故事线不断延展的‘续集’进一步扩大影响力，并融入到更多谷子中，”张书乐进一步表示，这是真人IP无论从人设风险、故事性和话题性，代言商务上的诸多限制等等所难以企及的。

虽然提出“一切为了IP”，但电影依然是光线传媒最为重要的内容。在上述论坛上，王长田补充解读了这句话，“我在内部信件里面提出‘一切为了IP’，实际有点矫枉过正的意思，我希望引起内部的重视，并不是说内容创造力、想象力、创新性都不要了，一切都盯着钱去看。如果没有想象力、创造力、创新力，就不可能产出好的IP，这是前提。这也是光线的核心竞争力，也是影视公司在AI时代生存唯一的能力，否则我们一定会被AI所取代。”

王长田还强调，电影是最重要的IP的起点，电影比其他的内容产品具有更强的感染力、号召力，只是现在到了一个需要调整的阶段，并不是说这个产品本身失去魅力，光线传媒还是会围绕电影去发展。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰