一季度建仓茅台、牧原，万家基金莫海波：看好光模块、部分消费、游戏行业

4月21日，万家基金总经理莫海波旗下在管6只产品披露2026年一季报。

截至2026年一季度末，莫海波旗下在管6只产品总规模达118.86亿元，其代表作基金万家品质生活的基金资产净值为37.29亿元。

2026年一季报显示，万家品质生活的前十大重仓股分别为新易盛（300502）、中际旭创（300308）、兆易创新（603986）、贵州茅台（600519）、世纪华通（002602）、牧原股份（002714）、中国中免（601888）、海光信息（688041）、巨人网络（002558）、潞安环能（601699）。

其中，最令市场瞩目的操作莫过于对于白酒股贵州茅台与生猪养殖企业牧原股份的首次建仓。数据显示，万家品质生活分别买入贵州茅台13.87万股、牧原股份431.32万股。同时，莫海波还大手笔增持超490万股的世纪华通，将其一举推入前十大重仓之列。

值得注意的是，除了万家品质生活，莫海波管理的其余5只产品也在一季度期间同步建仓贵州茅台。回看历史持仓，在其管理生涯中，仅有万家臻选曾在2024年上半年短暂买入该股后便迅速离场，此次全线回归，信号意义值得关注。

此外，该基金还增持了巨人网络、中国中免；并对兆易创新、海光信息进行了不同程度的减持。

展望未来，莫海波在一季报中分析道，2026年初以来新老基建等“两重”项目有望逐步落地，房地产链条企稳的信号逐渐增加，上半年总量政策有望逐步落地支撑宏观预期，而海外宏观虽然波动，但对国内冲击相对有限。

“中长期看，在全球政治和地缘博弈升级背景下，各国财政和货币双扩张的趋势或最终确认，虽然短期有所波动，但我们预计上半年A股主要宽基指数有望呈现缓慢震荡向上格局。”莫海波表示，他看好光模块、部分消费、游戏等行业的机会。

对于光模块，莫海波指出，2026年3月英伟达GTC大会前夕，市场对CPO替代的担忧达到最高点，但实际情况是，CPO产业化依然需要时间，中长期主要也是增量市场，预计5-10年后可能才会对可插拔光模块规模替代。随着英伟达GTC大会结束，市场发现可插拔光模块近期不容易被替代，估值压制开始逐步消除。“展望未来，光模块是AI产业链业绩兑现度最高、行业格局好的细分环节之一。头部厂商业绩释放能力较强，业绩稳定性较高，当前位置估值仍然有较高性价比。”

消费方面，莫海波则认为，过去几年压制消费的几个因素在逐步好转，随着房地产产业链在经济中的比重下降，而制造业和消费等占比持续提升，居民整体的收入预期正随之发生积极转变，压制的消费需求也会同步释放。此外还有一些新的消费需求在涌现，包括消费人群的代际变化带来的新的消费需求，国家鼓励服务业发展下带来的新的消费供给和需求变化。考虑到消费行业估值比较低，他对其中部分率先好转的龙头公司进行了配置。

莫海波进一步指出，游戏产品种类呈现创新化，精品化趋势。政策层面同时鼓励“数字文化出口”，打开需求端天花板。同时，AI让游戏行业降本增效加速推进，AI自动蒙皮节省大部分人工、关键帧生成提效3-5倍、营销端AI渗透至素材生成与投放，效率提升数倍；同时2026年苹果/谷歌下调部分区域抽成，渠道让利趋势明显，有望进一步提升游戏板块盈利能力。目前板块核心标的估值位于历史底部区间，行业存在业绩和估值双击的机会。