【IPO追踪】茶饮股迎反弹！沪上阿姨（02589.HK）一度飙涨20%

4月21日，港股消费板块暖意升温，新式茶饮赛道迎来集体反弹，板块关注度快速提升。板块内，次新股沪上阿姨（02589.HK）成为领涨龙头，盘中涨幅一度逼近20%，截至发稿仍录得14.37% 的涨幅，报115.40港元/股，近6个交易日累计涨幅已超55%。

尤为关键的是，经过本轮连续上涨，沪上阿姨成功扭转了上市后持续破发的局面，截至发稿，现股价较113.12港元的发行价上涨2.01%，正式站上发行价关口。

此外，蜜雪集团（02097.HK）上涨6.63%，奈雪的茶（02150.HK）涨3.75%，古茗（01364.HK）涨3.52%，茶百道（02555.HK）涨2.43%等茶饮概念股纷纷走强。

这一轮异动行情背后，是近期新茶饮行业多重利好共振的结果。

消息面，"五一"小长假日益临近，在"假日经济""出游热潮"，以及政府消费补贴等因素带动下，茶饮消费潜力将得到进一步释放。

宏观层面也在持续释放利好信号。近日，在国新办举行"开局起步‘十五五’"系列主题新闻发布会，国家发改委表示，下一步将深入实施提振消费专项行动，制定实施扩大消费"十五五"规划。

有分析认为，随着"扩内需、促消费"等政策措施持续显效，消费市场将逐步回暖。而新式茶饮作为贴近年轻消费群体、具有高频消费特性的赛道有望受益。

个股层面，作为本轮领涨标的，沪上阿姨近期利好密集释放，亦为股价的持续上行，提供了有力支撑。

4月19日，沪上阿姨发布自愿性公告，包含控股股东在内的全体首次公开发售前股东，自愿延长股份禁售期。其中，控股股东阵营在原禁售期（2026年5月7日届满）基础上延长6个月至2026年11月7日，其他首发前股东延长3个月至2026年8月7日。

在资本市场中，股东自愿延长禁售期，往往被视为对公司未来发展充满信心的直接信号。

控股股东、其他股东延长禁售期背后，沪上阿姨过去一年成绩底色是不错的。2025年，公司收入44.66亿元，同比增长35.96%；归母净利润为5.01亿元，同比增幅高达52.41%，显著跑赢收入增速。

截至2025年末，沪上阿姨的全球门店数量突破万家，达11449家，同比增长24.8%。从区域分布看，国内三线及以下城市的门店占比进一步提升至52.7%，较上年增加2.3个百分点，下沉市场的深耕成果显著。同时公司加速全球化布局，年内已在美国、韩国、马来西亚开设45家海外门店。

这一成绩的取得，并非偶然。一方面，得益于门店破万带来的规模效应集中兑现，采购、物流等边际成本持续压缩。

另一方面，沪上阿姨的产品结构优化（高毛利果蔬茶、咖啡发力）、数字化运营提升效率，共同推动盈利弹性释放。

更为关键的是，沪上阿姨在新式茶饮的核心主战场（三线及以下城市）提前卡位，充分享受到了下沉市场带来的增长红利。

西部证券日前研报指出，现制茶饮已步入存量挤压阶段，腰部品牌份额提升难度加大。该行认为，10-20元大众价位带仍是持续扩容的长坡厚雪赛道，且龙头集中度提升空间大。沪上阿姨拥有北方及下沉市场优势，具备较强错位竞争与长期稳居所处价位带头部品牌的能力。

但需要注意的是，现阶段茶饮外卖补贴战已告别全域烧钱模式，进入结构性优惠的理性竞争阶段，叠加监管叫停非理性低价补贴，赛道竞争已全面转向供应链、产品与用户心智的核心比拼。沪上阿姨"下沉 + 高性价比"的双轮模式，能否在蜜雪冰城的低价壁垒高筑、古茗、奈雪等同业品牌的围堵中持续兑现竞争力，将成为其能否打开估值空间的核心关键。投资者需理性看待这波反弹，应当从中长期眼光审视沪上阿姨的发展前景。

作者|瓶子

编辑|Lily