德邦高端装备混合发起式季报解读：A/C类净值季度跌超20% 合计亏损近3.12亿元

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类合计亏损3.12亿元 净值均低于面值

报告期内（2026年1月1日-3月31日），德邦高端装备混合发起式A、C两类份额均录得亏损。其中，A类本期利润为-17,064,667.10元，C类本期利润为-295,299,788.94元，两类份额合计亏损312,364,456.04元。期末基金份额净值方面，A类为0.9813元，C类为0.9788元，均低于1元面值。

主要财务指标德邦高端装备混合发起式A德邦高端装备混合发起式C本期已实现收益（元）-428,386.805,404,343.91本期利润（元）-17,064,667.10-295,299,788.94加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）60,136,596.52927,981,565.82期末基金份额净值（元）

基金净值表现：季度净值跌超20% 大幅跑输业绩基准

过去三个月，A类份额净值增长率为-20.57%，C类为-20.62%，而同期业绩比较基准收益率为-1.12%，两类份额分别跑输基准19.45个百分点和19.50个百分点。从波动情况看，A/C类净值增长率标准差均为2.41%，高于基准的1.26%，显示基金净值波动显著大于基准。

阶段净值增长率（A类）净值增长率（C类）业绩比较基准收益率A类跑输基准C类跑输基准过去三个月-20.57%-20.62%-1.12%-19.45%-19.50%过去六个月-21.53%-21.63%-2.79%-18.74%-18.84%过去一年12.12%11.85%33.80%-21.68%-21.95%

投资策略与运作分析：聚焦人形机器人“卡脖子”环节 板块调整中夯实基础

管理人表示，一季度人形机器人板块在创出新高后进入调整阶段，市场关注点从普涨预期转向量产进度、技术路径验证与订单落地。尽管短期调整，但产业技术加速、头部产品量产节奏明确，板块在消化估值中夯实中期基础。投资策略上，基金持续深耕人形机器人细分赛道，重点布局灵巧手和大小脑等“卡脖子”方向。

基金业绩表现：净值跌幅远超基准 长期业绩持续落后

自基金合同生效（2025年3月14日）至报告期末，A类份额累计净值增长率为-1.87%，C类为-2.12%，而同期业绩比较基准收益率为30.74%，两类份额分别跑输基准32.61个百分点和32.86个百分点，长期业绩显著落后于基准。

宏观与行业展望：人形机器人政策支持明确 技术路线收敛

管理人展望，2026年人形机器人将更大范围融入工作生活场景，特斯拉Optimus、Figure等头部企业推进批量交付，技术路线向“灵巧手+物理认知世界模型大脑+双足运动”收敛，核心部件国产水平提升。政策层面，人形机器人被列为战略性新兴产业和“十五五”重点方向，国家级产业基金、地方配套资金及研发补贴已初步建立，“人工智能+”专项行动将持续打开应用场景。

基金资产组合：权益投资占比92.23% 高仓位运作

报告期末，基金总资产1,002,376,584.81元，其中权益投资（全部为股票）占比92.23%，金额达924,501,817.56元；银行存款和结算备付金合计占比6.79%，其他资产占比0.98%。固定收益投资、基金投资等均为0，显示基金采取高权益仓位运作策略。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资（股票）924,501,817.56银行存款和结算备付金合计68,069,632.676.79其他资产9,805,134.580.98合计1,002,376,584.81

股票投资行业分布：制造业占比86.93% 行业集中度高

基金股票投资高度集中于制造业，公允价值858,967,817.56元，占基金资产净值比例86.93%；其次为信息传输、软件和信息技术服务业，占比6.63%，其他行业配置均为0。制造业内部聚焦高端装备相关细分领域，与基金投资目标一致，但行业集中度较高。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业858,967,817.56信息传输、软件和信息技术服务业65,534,000.006.63合计924,501,817.56

前十大重仓股：合计占比62.63% 斯菱智驱、浙江荣泰居前

报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计619,248,651.56元，占基金资产净值比例62.63%，集中度较高。第一大重仓股为斯菱智驱（301550），占比9.53%；第二大重仓股浙江荣泰（603119）占比9.21%；伟创电气（688698）、新泉股份（603179）分别以8.07%、7.84%位列第三、四位。前十大重仓股中，多为机器人核心部件及相关设备企业。

序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1斯菱智驱94,131,479.289.532浙江荣泰90,984,501.329.213伟创电气79,692,784.448.074新泉股份77,495,040.007.845安培龙67,723,703.046.856绿的谐波66,947,693.486.787汉威科技65,534,000.006.638金沃股份57,610,650.005.839拓普集团44,065,440.004.4610三花智控43,763,370.004.43

开放式基金份额变动：C类净赎回3.10亿份 赎回压力显著

报告期内，C类份额遭遇大额赎回，期初份额1,258,801,145.39份，报告期总申购1,774,615,102.54份，总赎回2,085,322,360.96份，期末份额948,093,886.97份，净赎回310,707,258.42份；A类份额则呈现净申购，期初49,781,693.66份，期末61,282,332.67份，净申购11,500,639.01份。C类份额占比从期初的96.27%降至期末的93.93%，但仍为基金主要份额类型。

项目德邦高端装备混合发起式A（份）德邦高端装备混合发起式C（份）报告期期初份额49,781,693.661,258,801,145.39报告期总申购50,274,371.781,774,615,102.54报告期总赎回38,773,732.772,085,322,360.96报告期期末份额61,282,332.67948,093,886.97

风险提示与投资机会

风险提示：基金当前权益仓位高达92.23%，叠加制造业（86.93%）及前十大重仓股（62.63%）的高度集中配置，在市场调整时净值波动风险显著；C类份额净赎回3.10亿份，或对基金流动性及持仓稳定性构成压力；近三个月净值跌超20%，短期业绩表现不佳，需警惕板块调整持续风险。

投资机会：管理人持续看好人形机器人产业机遇，政策支持明确（战略性新兴产业、“十五五”重点方向），头部企业量产推进，核心部件国产化加速，基金聚焦灵巧手、大小脑等“卡脖子”环节，中长期或受益于产业技术突破与规模放量。投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估短期波动与长期产业趋势的平衡。

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