雪天盐业2025年报解读：扣非净利润大降99.24% 经营现金流增125.41%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标大幅下滑，业绩承压明显

2025年雪天盐业核心盈利指标出现大幅下滑，受纯碱、工业盐等主要产品价格下降影响，公司盈利水平遭遇重创。

指标 2025年 2024年调整后 同比变动 营业收入 5,421,158,920.69元 6,021,126,069.87元 -9.96% 归属于上市公司股东的净利润 77,017,241.11元 303,124,761.25元 -74.59% 归属于上市公司股东的扣非净利润 1,758,785.91元 232,710,472.55元 -99.24%

报告期内公司营业收入同比减少近6亿元，主要因盐化工产品价格下行导致收入规模收缩。而归属于上市公司股东的净利润仅约7701万元，同比降幅超七成；扣非净利润更是近乎归零，仅剩约175万元，说明公司主营业务盈利能力已处于极低水平，当期利润主要依赖非经常性损益支撑。

每股收益同步缩水，投资回报锐减

核心盈利指标的下滑直接传导至每股收益，公司2025年每股收益出现大幅缩水，投资者每股回报锐减。

指标 2025年 2024年调整后 同比变动 基本每股收益 0.0470元/股 0.1849元/股 -74.58% 扣非基本每股收益 0.0011元/股 0.1419元/股 -99.22%

基本每股收益从2024年的0.1849元降至0.047元，降幅超七成；扣非基本每股收益几乎可以忽略不计，仅为0.0011元，反映出公司主营业务对每股收益的贡献已微乎其微，投资者通过持有公司股票获取的盈利回报大幅降低。

期间费用管控见效，研发投入力度不减

2025年公司通过精益管理极致降本专项行动，期间费用实现同比下降，同时保持了对研发的投入力度，为未来发展积蓄动能。

报告期内公司期间费用同比下降9.78%，主要通过强化全面预算管控、精细化管理生产运营成本实现。其中研发投入方面，公司全年新增专利授权95项，牵头实施湖南省重点研发项目，完成4.45V高电压钴酸锂性能优化项目，成功开发4.48V高电压及超高倍率新产品，还参与制订国家标准、行业标准及地方标准多项，技术创新优势持续巩固。

研发人员团队方面，公司持续推进人才建设，重点引进化学化工、材料、机械等专业技术人才60余人，构建支撑长远发展的“人才蓄水池”，同时广泛开展劳动竞赛、技能培训，强化高技能人才梯队建设，为技术研发提供了人才保障。

现金流结构分化，经营现金流大幅增长

2025年公司现金流呈现分化态势，经营活动现金流大幅增长，投资与筹资活动现金流则呈现不同特征。

现金流项目 2025年 2024年调整后 同比变动 经营活动产生的现金流量净额 745,373,644.63元 330,673,469.89元 125.41%

经营活动现金流净额同比翻倍增长，主要得益于报告期内支付的各项税费减少，以及加大对供应商货款票据结算力度，使得公司经营性现金回笼能力大幅提升，现金流安全垫增厚。

投资活动方面，公司报告期内推进湘渝盐化新建电池级纯碱、衡碱项目等多个产业升级项目，同时完成对美特新材41%股权的收购，进一步完善新能源产业链布局，预计投资活动现金流呈现净流出状态。

筹资活动方面，公司报告期内实施2024年度利润分配派发现金红利1.43亿元，同时控股股东完成累计超1.8亿元的增持，整体筹资活动现金流以满足经营及投资需求为主。

多重风险需警惕，行业周期影响显著

报告期内公司面临多重经营风险，投资者需重点关注： 1. 行业周期风险：盐化工行业呈现“供给持续扩张、需求结构分化”特征，纯碱、烧碱等产品价格持续探底，供大于求的格局短期内难以扭转，将持续压制公司盈利水平。 2. 市场竞争风险：食盐行业消费升级趋势下，中高端产品竞争加剧；新能源材料领域则面临技术迭代快、行业竞争激烈的挑战，公司需持续强化产品竞争力。 3. 项目建设风险：衡碱项目等重大项目处于关键建设期，项目推进进度、成本控制及未来市场需求存在不确定性，可能对公司业绩产生影响。 4. 原材料价格风险：新能源材料业务涉及的钴矿等原材料高度依赖进口，国际供应政策及价格波动可能影响公司生产成本及盈利稳定性。

董监高薪酬情况

报告期内，公司董事长马天毅、总经理等高级管理人员税前报酬与公司业绩挂钩，薪酬水平随公司盈利下滑有所调整，具体报酬总额与公司整体经营效益匹配，体现了市场化的薪酬考核机制。

投资提示：业绩短期承压，转型布局待观察

雪天盐业2025年业绩因行业周期因素出现大幅下滑，主营业务盈利能力近乎枯竭，虽然公司通过降本增效提升了经营现金流，同时在新能源材料领域完成布局，但相关业务的盈利贡献仍需时间验证。投资者需警惕行业周期持续下行的风险，关注公司新能源业务的推进进度及盐化工产品价格的复苏情况，谨慎评估投资价值。

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