建龙微纳2025年报解读：扣非净利润增55.65% 研发投入占比微降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标全面增长

2025年建龙微纳盈利端实现显著增长，多项核心指标同比提升幅度亮眼：

指标2025年2024年同比增减归属于上市公司股东的净利润98,523,649.32元74,756,186.40元31.79%归属于上市公司股东的扣非净利润94,586,922.48元60,770,850.32元55.65%基本每股收益0.98元/股0.75元/股30.67%扣非基本每股收益0.95元/股0.61元/股55.74%

公司表示，盈利增长主要得益于两方面：一是深化市场拓展实现营业收入稳健增长，二是优化产品结构、降本增效举措推动主营业务毛利率提升。扣非净利润增速远超净利润，说明公司核心业务盈利能力的改善更为突出，非经常性损益对利润的拉动作用有所减弱。

营业收入稳健回升

报告期内公司实现营业收入840,620,466.65元，较2024年的778,749,667.41元同比增长7.94%，结束了2024年营收同比下滑的态势，实现稳健回升。

分季度来看，公司营收呈现逐季增长的趋势：

季度营业收入第一季度177,559,657.97元第二季度200,514,525.68元第三季度212,153,098.40元第四季度250,393,184.60元

第四季度营收占全年比重接近30%，成为全年营收增长的重要支撑，显示公司下半年市场需求持续向好。

费用管控成效显现

公司2025年费用相关数据显示，在营收增长的同时，费用管控效果显著：

研发投入保持稳定

报告期内研发投入金额为37,669,800.00元（按研发投入占营收4.48%计算），占营业收入的比例为4.48%，较2024年的4.54%微降0.06个百分点，整体保持稳定投入。

从研发人员情况来看，公司持续强化研发团队建设，截至报告期末，公司研发人员数量达到186人，占员工总数的比例为16.85%，较2024年的15.72%提升1.13个百分点，为公司技术创新提供了人才支撑。公司在可持续航空燃料（SAF）异构化催化剂、对二甲苯高效分离分子筛吸附剂等高端领域已取得突破性进展，相关核心专利已获授权，技术壁垒逐步构建。

期间费用结构优化

虽然年报未披露期间费用具体金额，但从盈利增长幅度远超营收增长幅度可以推断，公司通过优化费用结构、实施降本增效举措，期间费用率有所下降，为利润增长提供了支撑。

现金流整体稳健

2025年公司现金流情况整体稳健，三大活动现金流呈现差异化特征：

指标2025年2024年同比增减经营活动产生的现金流量净额115,210,181.84元118,893,383.63元-3.10%投资活动产生的现金流量净额-166,400,000.00元（根据交易性金融资产变动测算）筹资活动产生的现金流量净额

经营活动现金流净额虽同比小幅下降，但仍保持在较高水平，说明公司主营业务造血能力依然强劲。投资活动现金流呈现大额净流出，主要系公司减少交易性金融资产配置所致，公司在现金管理上更加谨慎。

分季度经营活动现金流显示，第四季度现金流净额达到52,810,210.00元，占全年的45.84%，显示公司年末回款情况良好。

高管薪酬情况

报告期内公司核心高管税前报酬如下：- 董事长李建波：65.80万元- 总经理李建波：65.80万元（李建波同时担任董事长及总经理）- 副总经理：平均税前报酬约45.60万元（其中高倜48.50万元、王焕卫42.70万元）- 财务总监张景涛：41.20万元

高管薪酬与公司业绩增长相匹配，体现了公司薪酬体系的合理性。

面临的风险提示

行业竞争加剧风险

全球分子筛市场仍呈现寡头垄断特征，霍尼韦尔、阿科玛等国际巨头在高端领域占据优势。国内行业分层竞争明显，中小企业在低端领域价格竞争激烈，公司需持续强化技术优势以应对竞争。

技术研发风险

分子筛研发周期长、投入大，从实验室到产业化应用存在诸多不确定性。虽然公司在高端领域取得突破，但新技术、新产品的产业化进程仍面临技术放大、客户验证等风险。

海外市场拓展风险

公司泰国建龙产能已达2.4万吨，海外业务成为重要增长极，但海外市场面临地缘政治、贸易政策、文化差异等风险，可能对海外业务发展产生不利影响。

原材料价格波动风险

公司主要原材料为氢氧化钠、固体纯碱硅酸钠等，原材料价格波动会直接影响公司生产成本，若原材料价格大幅上涨，将对公司盈利能力产生压力。

投资建议与风险提示

建龙微纳2025年业绩增长亮眼，核心业务盈利能力提升明显，在高端分子筛领域的技术突破为未来发展奠定了基础。但投资者需关注行业竞争、技术研发、海外市场拓展等风险。建议投资者持续关注公司高端产品产业化进程、海外业务拓展情况以及原材料价格波动对公司的影响。

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