利润猛增350%，PCB独角兽，踹开AI大门！

业绩，再上一层楼！

就在2月28日，PCB巨头生益电子发布了2025年的业绩快报：

全年实现营收94.94亿元，同比大增102.57%；归母净利润更是飙升至14.73亿元，同比激增343.76%，是妥妥的“业绩王”。

要知道，此次净利润的攀升，是公司实打实的真本事。

最能体现这一点的，就是扣非净利润。

在剔除所有非经常性损益后，公司靠主业赚到的钱高达14.68亿元，同比增速更是达到了惊人的348.72%。

那么，生益电子究竟是如何做到的呢？

简单来说，就靠以下三件事！

第一，高端产品发力。

2025年，全球AI服务器市场进入爆发期。

据预测，2025年全球AI服务器出货量预计为234.9万台，同比增长约39%，占服务器整体出货量的18.8%。

而PCB作为“电子产品之母”，自然成为了这波浪潮中最大的受益者之一，尤其是多层板、HDI板等高端PCB。

据预测，2025年全球18层以上多层板和HDI板将分别实现41.7%、12.9%的高速增长，2024-2029年二者复合增速分别高达15.7%、6.4%，显著高于行业整体水平。

而生益电子，恰好站在了这轮PCB增长红利的核心位置。

时间回到2022年前后，随着5G基站建设热度减退，下游需求走弱，叠加低端市场竞争加剧，生益电子业绩迎来下行压力。

困境之下，公司顺势转型，不断加大研发投入，全面向服务器领域发力。

特别是2024年，公司全年投入研发费用高达2.84亿元，重点用于攻坚高频、高速、高密及高多层PCB的技术升级。

目前，公司已系统掌握高阶微盲孔制造技术（HDI）、高速高频覆铜板工艺加工技术等核心技术。

截至2025年上半年，公司累计拥有各类专利369项；其中，发明专利282项，占比高达76%。

依托扎实的技术积累，生益电子高端产品线迅速突破。以HDI板为例，在1-4阶HDI产品稳定量产的基础上，5-6阶HDI板也已通过客户认证并实现小批量供货。

技术和产品突破了，公司的营收结构也跟着变了。

2022-2025年前三季度，公司AI服务器业务营收从6.1亿元大幅增长至46.44亿元，营收占比从17.92%提升至68.01%。

产品卖对了，这只是第一步。更关键的是，这些高端产品如何变成真正的利润？

第二，产业链“闭环”。

生益电子的秘诀，是站在巨人的肩膀上。

这个巨人，就是它的母公司——生益科技。

生益科技主要是做覆铜板的，其覆铜板销售总额已连续12年保持全球第二。2025年上半年，光这一块业务就卖了83.64亿元，占公司总营收近七成。

而覆铜板（CCL）又是制造PCB最核心的基础材料。数据显示，在PCB成本中，覆铜板成本占比就高达30%，是所有材料里最贵的那一项。

这就意味着，生益电子可以直接从母公司进货，没有中间商赚差价，成本自然更低。

以2024年为例，上游铜价大涨，覆铜板厂商连续涨价，整个PCB行业都在承受原材料成本上涨的压力。

但即便如此，公司的直接材料单位成本依然控制在1578元/平方米，相比2020年还下降了近20%。

产品卖得好，成本又压得住，两样凑在一起，利润自然就上来了。

2025年前三季度，生益电子毛利率已攀升至31.98%，较2024年末提高了近10个百分点；净利率也跃升至16.32%，2024年全年这一数据仅为7.08%。

第三，客户结构优化。

高端PCB产品认证严、门槛高，一旦进入头部客户供应链，双方往往会形成长期稳固的合作关系。

依托在高端PCB领域的技术突破，生益电子已成功打入全球头部客户的供应链体系，并深度参与到客户新产品研发中。

这一点，可以从公司前五大客户的销售额贡献情况得到印证。

数据显示，2020-2024年，公司前五大客户销售占比从69.10%降至46.24%，客户集中度明显下降。

这说明公司在巩固核心大客户的同时，不断拓展了新客户，客户结构变得更均衡、健康。

面向未来，生益电子正“马不停蹄”地干一件事！

那就是扩张产能。

2025年第三季度，公司在建工程总额达11.78亿元，较2024年底的2.88亿元飙升了310%。可见产线确实在加速建设，而且这些新建产线主要都砸向了智能算力、5G应用等领域。

那进展如何了？

2025年上半年，公司东城工厂四期（做高端HDI和光模块PCB）和吉安一期（做服务器和汽车电子PCB）两大项目的预算投入都已超过96%，预示着产能释放在即。

而在海外布局上，公司总投资约1.7亿美元的泰国生产基地项目正在稳步推进，按照2025年半年报的说法，2026年就能试生产了。

生益电子业绩增长，靠的是硬核内功：

一是死磕高端PCB，二是背靠母公司，三是客户越做越稳、不把鸡蛋放一个篮子里。

从技术突破到扩产布局，公司已经把增长的路铺扎实了。

真正的“业绩王”，不仅在于追赶浪潮，更在于一步一个脚印把路走通、把事做成！