长和与怡和集团正商讨合并香港超市业务

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（来源：欧洲并购与投资）

长和与怡和集团正商讨合并香港超市业务

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近日，据媒体报道，香港两大商业巨头长和集团与怡和集团正就旗下超市业务的合并展开谈判。长和集团旗下的百佳超市与怡和旗下DFI零售集团旗下的惠康超市若成功合并，将成为香港超市行业的重大整合事件。知情人士透露，双方谈判已进行了一段时间，但短期内预计不会达成最终协议。

谈判细节与双方态度

据悉，长和集团已就百佳超市的潜在出路接触了多个方面，探讨各类可行方案。百佳超市目前在香港和澳门合计拥有逾240家门店，隶属于长和集团旗下的屈臣氏集团。惠康超市则拥有约280家门店，员工约7000人，每月服务顾客逾1300万人次。DFI零售集团旗下食品业务（含惠康）在2025财年的销售额约为30亿美元。屈臣氏集团去年的销售收入超过260亿美元，百佳超市在其中仅占较小比重。

市场格局：从九成垄断到不足五成

此次合并谈判的背后，折射出香港零售市场格局的深刻变化。2023年，百佳与惠康合计掌控香港超市市场近90%的份额，两强垄断格局显而易见。然而，来自折扣零售商、网络生鲜平台和便利店连锁的多方竞争，正在快速蚕食传统超市的市场地位。

据参与谈判的相关人士内部评估，即便两大超市成功合并，新合并实体的市场份额也可能降至50%以下。这一数字深刻说明，香港超市行业的竞争格局已今非昔比——单纯的规模整合，已不再能够保证市场主导地位。消费者选择的多元化，正在从根本上重塑这一行业的竞争生态。

从成本协同的角度看，合并仍具有一定战略价值。整合双方的供应链、优化门店网络、削减重叠的行政开支，有望帮助合并后的新实体在与新兴竞争对手的角力中提升效率。但与此同时，监管审查也将是绕不开的重要环节。

出售百佳并非首次：2013年曾搁置计划

事实上，长和集团出售百佳超市的念头由来已久。早在2013年，公司就曾认真考虑过出售事宜，当时潜在买家的出价在30亿至40亿美元之间。然而，公司最终以私售价格未能充分体现股东价值为由，搁置了这一计划。时隔逾十年，百佳再度被推至谈判桌前，这背后既有行业竞争加剧的现实压力，也是长和集团主动优化资产组合的战略考量。

屈臣氏IPO计划：估值高达300亿美元

百佳超市的去向，只是长和集团当前更大范围资产重组动作的一部分。据悉，长和集团正在积极推进旗下屈臣氏集团的上市计划，目标估值约为300亿美元，拟在香港和伦敦两地挂牌，最快有望于今年第二季度启动。

屈臣氏集团旗下业务覆盖广泛，除百佳超市外，还包括英国的Superdrug和The Perfume Shop等零售连锁品牌。若屈臣氏上市计划顺利推进，同时完成百佳的剥离，长和集团将大幅精简其零售板块，并将资源更集中地部署在盈利能力更强或增长前景更为明确的业务领域。这一系列举措，清晰呈现出长和集团正在加速推进的投资组合优化战略。