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编辑｜蓝猫
投顾支持 | 于晓明
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近期，英伟达在GTC大会上发布算力基础设施新方案，市场将2026年1.6T光模块采购量预期从700万只上调至2000万只，这一调整充分体现出CPO在AI基础设施建设中占据的核心地位。今天带来一只CPO行业产业链公司，一起看看背后的起爆逻辑。
投资亮点：
1、近11个月上涨138%。
2、2025年公司业绩平稳，前三季度营收379.7亿元，同比增10.7%；归母净利润23.38亿元，同比增1.2%。
3、公司是全球光纤行业的核心龙头企业之一，以“棒-纤-缆一体化”全产业链布局，深度参与并引领行业发展，是光纤周期与AI算力需求的核心受益标的。
4、公司既是产能与份额龙头，也是技术与创新标杆，更是周期弹性最强的标的。
CPO行业产业链解析
CPO（共封装光学）产业链呈上中下游清晰分工，上游为核心元器件与材料，含高速光芯片（激光器、调制器、探测器）、电芯片、光学元件、封装基板及光刻、耦合等设备，技术壁垒最高，高端光芯片国产化率不足30%，海外Lumentum、博通占优，国内源杰科技、仕佳光子、罗博特科等加速突破；中游是CPO光引擎、光模块及封装测试，为全球竞争核心，中际旭创、新易盛、天孚通信等中国龙头主导全球60%以上份额，1.6TCPO已批量出货；下游面向AI数据中心、云计算厂商、通信运营商，服务器与交换机集成CPO模块，满足800G、1.6T及以上超高速互联需求，谷歌、阿里云、腾讯云等大规模部署，驱动产业链持续扩容。
CPO行业未来发展趋势
CPO（共封装光学）行业未来将以AI算力需求为核心驱动，步入技术成熟、规模扩张与国产替代的高速发展期。2026年作为商用元年，随着台积电COUPE平台量产、1.6T产品良率突破90%，行业将突破良率与成本瓶颈，单位成本下降超30%。技术上，向3.2T/6.4T高集成演进，功耗降50%-70%、带宽密度提升4-10倍，博通、英伟达路线分化但共同推动标准成熟。市场层面，全球规模2026年约32-38亿美元，2027年渗透率至30%、2030年超60%。国内政策加持，智算中心要求CPO渗透率不低于60%、器件国产化率超70%，中际旭创、天孚通信等龙头全球份额快速提升，产业链从光引擎、芯片到封装设备全面爆发，2026-2028年成为黄金增长期。
行业公司开启新一轮业绩估值增长周期
中信证券认为，AI算力集群正从“堆算力”转向“拼网络效率”，XPO作为新一代可插拔光模块方案，兼顾CPO/NPO性能优势与可插拔运维便利性，将显著扩展可插拔光模块应用场景，驱动国内厂商技术平滑演进，开启新一轮业绩估值增长周期。
东吴证券认为，CPO产业化持续提速，英伟达GTC大会明确技术路线图，预计2026年在Scale-Out网络率先批量商用，2027年导入Scale-Up网络。Scale-Up网络带宽需求更高，将进一步打开CPO市场空间，建议关注产业链上下游订单进展，把握供应链确定性机会。
