原料情绪走强，供求宽松终将主导定价 | 投研报告

来源：中国能源网

国金证券近日发布黑色金属周报：从数据上看，周产量微增，社库持续下降，供需矛盾不明显。4月份钢材需求逐步回暖，但复苏偏缓节奏未改。目前钢厂多数处于盈亏边缘，扩产积极性不高，供需基本面有望进一步改善。短期来看，钢价或震荡偏强，但弱复苏格局或制约上涨空间。

以下为研究报告摘要：

行情综述：

行业概况：本周黑色系情绪明显走强，国内经济数据向好，托底钢材需求量，提振市场信心。叠加原料拉涨，钢厂挺价意愿强，现货多涨，但终端接受能力一般。从数据上看，周产量微增，社库持续下降，供需矛盾不明显。4月份钢材需求逐步回暖，但复苏偏缓节奏未改。目前钢厂多数处于盈亏边缘，扩产积极性不高，供需基本面有望进一步改善。短期来看，钢价或震荡偏强，但弱复苏格局或制约上涨空间。

钢铁：价格方面，本周京津冀地区热轧板卷市场震荡运行，调整幅度为20至30元/吨，现全国均价为3340元/吨，周环比上调28元/吨。本周京津冀中厚板盘整运行，成交一般。33个主要城市库存中，本周热轧板卷社会库存339.86，周环比减少8.82，月环比减少36.47，年同比增加50.14。本网监测55个主要城市库存数据，本周热轧板卷社会库存484.42，周环比减少7.28，月环比减少27.76，年同比增加76.43。全国重点城市合计695.21。31个主要城市和港口库存，全国中板总量120.69，周环比减少1.96，较上月减少9.6，年同比增加18.36，年同比增加6。16日本网监测65个主要城市和港口库存，全国中板总量281.78，周环比减少6.35，较上月减少30.77，年同比增加80.32，年同比增加56.26。（库存单位：万吨）。

煤焦：价格方面，晋中准一级湿熄冶金焦报1310-1330元/吨，准一级干熄冶金焦报1580-1605元/吨，一级干熄冶金焦1750元/吨，均为出厂价现金含税。动力煤Mysteel统计全国462家矿山产能利用率92%，环比减0.6个百分点；日均产量555.1万吨，环比减3.6万吨。据Mysteel统计，截至4月16日，环渤海三港合计库存2561万吨（-21），调入119.9万吨，调出140.9万吨，其中秦皇岛库存579万吨，锚地32艘，预到18艘；曹妃甸港区库存1354万吨，锚地15艘，预到19艘；京唐港区库存628万吨，锚地6艘，预到13艘。部分电厂适当增加采购，积极优化煤种结构，提高存煤热值，拉运积极性有所提升；水泥、化工、建材等刚需采购需求持续释放，在一定程度上对市场转好起到助推作用。

铁矿：价格方面，日照港60.8%PB粉盘后报价773元/湿吨。山东进口铁矿石现货市场价格小幅波动，成交较少。区域内贸易商报价积极性尚可，截至目前成交几无；山东现货市场60.8%PB粉主力合约基差在i09-8附近；买盘方面，区域内钢厂按需补库，询盘较少。调研数据：Mysteel统计3月全国332家铁矿山企业铁精粉产量为2135.7万吨，环比增加226.1万吨，增幅11.8%；1-3月累计产量6191.8万吨，累计同比减少68.4万吨，降幅1.1%。Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为8932.37万吨，环比增37.53万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为296.29万吨，环比增1.10万吨；库存消费比30.15天，环比增0.01天。总的来说，现货价格小幅波动，山东区域现货市场交投氛围一般，成交较少，远月市场暂无成交。当前短期宏观情绪一般，预计下周铁矿石现货价格震荡运行。

风险提示

宏观基本面恶化。钢铁供给侧政策不及预期。原料供给不及预期。（国金证券 吴晋恺）