8.9亿清仓，再也不做CRO了

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药圈观察局，最新观察： ‌

百花医药控股股东、实际控制人米在齐、米恩华、杨小玲与金华市聚新企业管理合伙企业签署《股份转让协议》，拟以8.9亿元价格转让合计持有的 20.68% 股权，米氏家族正式清仓退出，金华市国资委将成为这家上市 CRO 企业的新实际控制人。

2016年，百花村通过收购南京华威医药切入医药研发CRO赛道。

2019年米恩华控制的华凌集团以5.4亿元从新疆生产建设兵团第六师国资手中获得百花医药19.86%股权，成为控股股东。

2022年，公司正式更名为百花医药。

2024年3月，米在齐（米恩华、杨小玲之子）被追加认定为实际控制人之一。

2025年12月26日，百花医药首次披露控制权变更事宜，直到近日敲定。

从投资回报来看，米恩华家族2019年以5.4亿元入主，如今以8.9亿元离场，7年时间账面盈利约3.5亿元，Annualized Return约7.3%。

这个回报率对于一家上市公司的控股权来说并不算高，尤其2022年还亏了几千万。对，2020年还亏了3.2亿。

从上图可以看出百花医药的营收增速从2022年的24.56%一路下滑至 2025年的0.66%，几乎陷入停滞。净利润方面，虽然2023-2024年实现了大幅增长，但2025年已经开始出现下滑。

且百花医药2025年经营活动产生的现金流量净额仅为3041.86万元，同比大跌62.11%，远低于同期净利润水平，说明其盈利质量正在恶化。

中小CRO，能怎么办

目前整个CRO行业，头部凭借资金、技术、客户资源和全球化布局的优势，率先走出行业低谷，实现业绩复苏。而中小CRO则面临订单不足、资金链紧张、人才流失等多重困境，生存空间被不断挤压。

从赛道看，TIDES（多肽 / 核酸）、CGT（细胞与基因治疗）等新兴技术领域需求旺盛，而传统的仿制药CRO、BE试验等则产能严重过剩，价格内卷、甚至倒挂。

如上图所示，大的越来越大，小的越来越小。甚至还不如卖猴的昭衍新药，纸面富贵。

不仅如此，去年还有很多CRO倒闭、卖身等问题。

药圈观察局粗略统计有：

翰博瑞强被曝拖欠员工薪资，法院介入启动财产查封；方腾医药出现欠薪；吉凯基因实控人被列入限制高消费名单；诺思格与合作伙伴产生法律纠纷；同润生物解散；冠科生物卖身；澎立生物卖身；则正医药卖身；无锡佰翱得生物卖身；浙江健新原力制药破产；北京某BE试验CRO解散.....