“支付第一股”支付业务承压，一季度清仓蓝色光标股票净利润增超490%

16日晚，“支付第一股”拉卡拉支付股份有限公司（下称拉卡拉）披露2026年一季度报告及2025年年度报告。

2025年公司全年实现营业收入55.47亿元，同比下降3.68%；实现归母净利润11.71亿元，同比增长233.33%。

根据拉卡拉同步披露的证券投资情况专项说明显示，公司去年出售持有的蓝色光标股份，持股比例降至2.62%，由此确认投资收益6.25亿元，公允价值变动损益3.50亿元，合计影响金额约9.75亿元，这成为投资收益的核心来源。若去除上述因素，拉卡拉2025全年扣非归母净利润为3.01亿元，同比下降45.58%。主要受支付业务收入下降影响，反映出其主营业务盈利能力的减弱。

支付业务作为拉卡拉的核心支柱在2025年出现明显下滑。年报显示，公司数字支付业务实现收入48.74亿元，同比下降5.65%，占营业总收入的比例达87.86%，下滑原因主要受银行卡支付整体承压的影响；科技服务业务实现收入4.08亿元，同比增长44.05%，主要系天财商龙自6月份并表影响。

从具体交易数据来看，2025年拉卡拉境内综合收单交易金额为3.94万亿元，同比下降6.75%，其中银行卡交易金额2.47万亿元，同比减少13.73%；扫码交易金额1.47万亿元，同比增长7.90%，银行卡与扫码的交易规模继续保持行业领先水平；公司跨境支付交易金额为889亿元，同比增长80.69%。

需要注意的是，拉卡拉的困境是行业多重压力的集中体现。近年来第三方支付行业的费率竞争日趋激烈，尤其是银行机构的强势入局，进一步压低了行业整体费率。去年国内第三方互联网支付市场交易规模同比增长4.2%，增速较2024年进一步放缓，行业正式进入存量竞争与结构优化的深度运营时期。

2026年开年拉卡拉再度清仓出售蓝色光标股票，确认投资收益5.51亿元，增加税后利润4.63亿元。截至今年一季度末，公司实现营业收入16.14亿元，同比增长24.2%；归母净利润5.95亿元，同比增长490.97%。实现扣除非经常性损益后归属母公司股东净利润为8589.08万元，同比增长1.43%。

具体来看营收构成，一季度拉卡拉支付业务实现收入13.85亿元，同比增长20.06%，主要系支付交易金额增长所致；科技服务实现收入1.11亿元，同比增长93.81%，主要系天财商龙并表影响。

从业务规模看，一季度其境内综合收单交易金额达1.12万亿元，同比增长14%。其中刷卡交易企稳回升，交易金额达7061亿元，同比增长6%；扫码交易继续较快增长，交易金额达4147亿元，同比增长31%，成为拉动整体交易规模提升的重要动力。

面对主业下滑困境，拉卡拉近年来已明确提出战略转型，从传统的“支付服务商”向“科技服务商+AI服务商”转型，试图通过业务结构优化，摆脱对传统支付业务的依赖，寻找新的增长曲线。科技服务业务是拉卡拉转型的核心抓手，从前述相关数据可见一斑，不过目前仍面临“基数低、见效慢”的问题。这一增长主要得益于2025年6月份公司完成对餐饮SaaS头部企业天财商龙的战略投资并实现并表，双方在技术与场景层面深度融合，形成“天财商龙+青橙云”的双品牌架构，覆盖餐饮业全业态、全链路服务，截至2025年底已服务超8万家中高端活跃餐饮门店。

此外，拉卡拉正在全面推进AI技术在支付与SaaS体系中的融合应用，成为行业内首家推出AI钱包的公司，为商户打造店铺经营“超级大脑”，截至2025年9月底，AI钱包注册用户数接近800万，月活跃用户150万，AI技术的落地应用，正在逐步提升商户服务的效率和粘性。

整体来看，拉卡拉正逐步构建更加稳健、多元的业务体系，但转型之路目前还有很长的探索期。

全文参考资料：新浪财经、公开数据等