中国经济，春光乍泄

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· 本文来源：刘胜军大局观（刘胜军微财经出品）

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文/刘胜军

2026年一季度，中国经济闪亮开局，高于预期。各大国际投行纷纷上调2026年中国经济增速预期。

有必要简要回顾一下：步入2024年后，走出疫情的经济并未迎来“报复性反弹”，反而全面承压，甚至出现“远洋捕捞”等极端现象，股市多次跌破3000点。笔者在2024年9月10日刊发“”，呼吁采取果断措施阻断经济负面预期的循环。2024年9月26日政治局会议召开（），中央推出十万亿化债、促进房地产止跌回稳、“两新两重”等组合拳，中国经济在2025年初开始全面回升。不料，随着刺激措施“脉冲式效应”的衰减，2025年下半年经济再度下冲，尤其是投资出现极为罕见的负增长（），2025年12月份消费增速更跌破1%。

此外，2026年2月底又爆发“美以伊战争”，石油、化肥等生产资料价格大涨。

在这种背景下，2026年一季度经济成绩的确来之不易：

1、增速超出预期：一季度中国GDP增长5%，略高于经济学家此前预测的4.8%，也达到了中央提出的2026年4.5-5%区间的上限。

2、投资止跌：一季度，全国固定资产投资同比增长1.7%，上年全年为下降3.8%。其中，民间投资同比下降2.2%，降幅比上年全年收窄4.2个百分点。

3、出口保持强劲：一季度，货物进出口同比增长15.0%。其中，出口增长11.9%。

4、利润激增：1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润同比增长15.2%。其中私营企业利润增长37.2%。

5、通缩缓解：一季度，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.9%，涨幅比上年四季度扩大0.4个百分点。一季度，全国工业生产者出厂价格同比下降0.6%，降幅比上年四季度收窄1.5个百分点。其中，3月份同比上涨0.5%，这是自2022年9月以来首次上涨。

中国经济一季度的靓丽成绩单从何而来？

1、AI革命持续暴发。随着今年1月7日八部门《“人工智能+制造”专项行动实施意见》的出台，中国在人工智能领域的投资迎来爆发期。

2、房地产出现触底反弹迹象。一季度房地产开发投资降速显著收窄。2026年4月，中国一线城市房地产市场呈现复苏迹象，四大一线城市（上海、北京、广州、深圳）二手房均价出现整体性回暖信号。国家统计局70城房价数据显示，3月新房价格上涨城市有14城，较2月增加4城；二手房价格上涨城市数量为13城，较2月大增11城。3月份一线城市新房销售价格同比下降2.2%，但上海逆势上涨3.7%。3月上海全市二手房（含商业）网签套数达31215套，环比大涨176%，同比增长6%。这是上海二手房成交量时隔近五年再次突破3万套大关，上一次是在2021年3月。

3、战争冲击有助于缓和通缩压力。福兮祸兮，伊朗战争导致的能源成本飙升，已推动中国生产者价格上涨，从而终结了持续三年多的出厂价格通缩势头。

4、基建发力：基础设施建设投资第一季度同比增长8.9%，成为拉动投资回稳的关键力量。这种力度，一是因为今年是“十五五”开局之年，新增项目多，二是因为人工智能革命催生对以数据中心为核心的新型基础设施需求。

盐城一个宁德时代电池工厂建设工程

5、中国冲击2.0：美国媒体提出“中国冲击2.0”概念，即中国出口从低成本的1.0版本升级为高科技的2.0版本。今年前三个月，出口增速创下四年多以来最快的季度增速，其中电动汽车出口增长78%，锂电池出货量增长50%。

6、人工智能革命爆发：AI革命并非泡沫，这从相关领域企业利润高速增长可以印证。一季度3D打印设备、锂离子电池、工业机器人产品产量同比分别增长54.0%、40.8%、33.2%。1-2月计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增速达200%。

7、时隔十年，A股再现大牛市，提振了社会信心（）。

8、反内卷改善企业盈利能力（）。

在充分认识成绩、坚定信心的同时，也必须清醒地看到挑战依存、春寒料峭：

1、消费依然疲弱：第一季度社会消费品零售总额同比增长仅2.4%，较2025年全年放缓1.3个百分点。其中3月份仅增长1.7%。尤其是汽车销量第一季度下降幅度达17%。3月家用电器和音响器材类、家具类消费同比分别下降5.0%、8.7%，反映出“以旧换新”的刺激效应缺乏可持续性。更重要的是，以居民人均消费支出/人均可支配收入衡量的居民消费倾向，一季度为62.24%，低于上年同期0.83个百分点，为近三年同期最低。

2、受美以伊战争冲击，3月中国出口增速大幅放缓，同比仅增长2.5%，远低于一季度11.9%的总体增速。

3、GDP平减指数连续12个季度为负，仍未消除通缩危险。

4、3月当月工业发电量同比增长1.4%，较前两月回落2.7个百分点。粗钢产量同比降幅扩大至6.3%，水泥产量同比大幅下降21%，基建投资改善的态势存在不确定性。

5、产能过剩压力持续。2026年一季度，全国规模以上工业产能利用率为73.6%，比上年四季度下降1.3个百分点，比上年同期下降0.5个百分点。

6、作为经济大盘的东部地区，依然投资疲弱。一季度，东部地区投资同比增长0.7%，中部地区投资增长1.9%，西部地区投资增长1.0%，东北地区投资下降10.0%。

结论和建议

从以上数据可以看出：

1、中国经济展现出令人惊讶的强大韧性。

2、人工智能革命不是泡沫，而是实实在在的历史机遇。

3、市场信心正在回暖，尤其是房地产经过痛苦的调整后正迎来拐点。

4、经济修复是一个漫长和不确定的过程。

5、美以伊战争，进一步验证了中国抵抗外部冲击的强大能力（）。

但是，当前的经济仍比较依赖出口，而出口存在较大不确定性。内需（消费和投资双双低迷）仍是核心挑战。作为经济大盘的东部地区，投资依然低迷，凸显进一步刺激的必要性。

几点建议：

1、加大人工智能领域投资，既推动创新又可以稳定投资（）。

2、以更大力度提振消费（）。建议发放10万亿消费券（）。

3、以更大力度稳地产。当前稳地产的窗口期依然存在。应及时、大力度出手，政策要一次性给足，坚决防止房地产硬着陆，防止出现资产负债表衰退（）。

4、改革始终是破解难题的关键一招。2026年应制定并推出“城乡居民增收计划”，从根本上为消费提供支撑。此外，在地方债务风险、促进民间投资、降低制度性交易成本、资本市场注册制改革、国企改革等领域，仍需要大力改革攻坚破局，以标志性改革改善未来预期。

刘胜军

坚持讲真话的经济学家

政治经济学+大历史观

2014 年参加总理经济座谈会

“企业家精神是第一生产力”首倡者

佛山市经济决策咨询委员会第一届专家委员

山东省人力资源发展促进会首席专家

致公党上海市经济委员会委员

长江国际商会首席专家

刘胜军微财经创始人

著有《下一个十年》

山东·菏泽·定陶人

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