东方通股东会迷局背后的“野蛮人”画像与制度防线

来源：市场资讯

　　出品 | 财访团

　　文章 | 宝剑

　　编辑 | 笔谈

　　为什么一个临时股东会会开成“茶室门”？这17亿资金背后到底藏着怎样的“暗战”？

　　2026年3月31日，北京朝阳门附近的这家酒店，空气里弥漫着一股子火药味。

　　谁能想到，一场本该在退市公司身上波澜不惊的股东会，竟然演变成了资本市场上这么一出魔幻大戏。那间被媒体曝光的“茶室”，与其说是分会场，不如说是一个临时搭建的角斗场。19名股东代表，手里攥着超过1亿股的表决权，却被工作人员像防贼一样“请”了进去。他们只能对着一块屏幕，看着新任董事长曲涛在视频里主持会议。

　　对于咱们这些看热闹的外行来说，这可能是个“霸道总裁”欺负“小股东”的段子；但对于东通退（400287）的管理层来说，这恐怕是他们在绝境中，为了保住那17亿真金白银，不得不用的“笨”办法。

　　咱们先别急着爆粗口，先捋捋这事儿的来龙去脉。你可能会问，东方通都退市了怎么还这么热闹？甚至比在A股的时候还要剑拔弩张？道理其实特简单，因为钱。这就好比一个大家族，老爷子（原实控人黄永军）因为犯了事儿，留下了一屋子的金银财宝。这时候，外面的亲戚、债主甚至路过的强盗都闻着味来了。你说家里现在的管家（现任管理层）慌不慌？他能不把大门焊死，只留个门缝跟你谈吗？

　　这就是东通退（400287）现在的处境。东方通退市了，但没“死”。根据东方通2025年9月底的报表，它账上趴着12.43亿元的货币资金，手里还有5.02亿元的交易性金融资产，加起来整整17.44亿元。更吓人的是，它的负债率只有11.09%。这在A股都凤毛麟角，更别提在退市板块了。这哪是“僵尸股”？这简直就是一只被剥了壳的肥螃蟹，满屋子都是想来分肉的食客。

　　这也就解释了，为什么在退市整理期，会有那么多资金像疯了一样往里冲。根据2026年1月22日的股东名册，除了还在硬撑的实控人黄永军（持股7.35%）以外，前十大股东里，那九个竟然都是新面孔。这简直是资本版的“大逃杀”。

　　这里面，最想破门而入的，就是新三板公司安徽安瑞升新能源股份有限公司这一系。数据显示，安瑞升及其子公司在退市整理期已经买了4.99%的股份，差点就摸到了5%的举牌线。但实际上其他前十大股东也与其有千丝万缕的关系，其中比较明显的是“上海点宝资产管理有限公司”，这家公司及其管理的基金、理财产品买入东方通4．66%股权，安瑞升2025年半年报披露持有上海点宝旗下“点宝鼎臻1号私募证券投资基金”19，831.88万元，持有“点宝鼎臻2号私募证券投资基金”4，705.94万元。上海点宝的股权结构中，安徽瑞斯特燃气有限公司持有其40%的股权。安徽瑞斯特燃气有限公司的法定代表人和唯一股东为章声强。章声强在安瑞升的员工持股平台--定远县瑞鼎投资管理中心（有限合伙）中持有9.12%的合伙份额。这些试图隐藏的关系正好可以看出上海点宝与安瑞升系的密切关系，如果合并计算持股，已经超过5%，但是安瑞升系并未依法进行披露，根据《证券法》《上市公司收购管理办法》规定，超过5%持股后应披露，否则将面临限制表决权的情况。这可能也是东方退这次股东会投票数差异的一个原因。

　　这帮人可不是来听你讲公司未来发展战略的，他们就是冲着那17亿来的。你想啊，一家公司退市了，没了再融资功能，也没了股价上涨的预期，谁还花真金白银买它？除非是想把资产或资金分了，或者把公司掏空了套现走人。

　　面对这种“秃鹫”一样的资本，东通退（400287）现在的管理层（大多是黄永军留下的老班底）能怎么办？坐以待毙吗？显然不能。黄永军自己虽然因为财务造假被罚了2650万元，还被禁入市场10年，但他毕竟还是名义上的大股东。他虽然进不去了，但他不想看着自己一手带大的孩子，刚出家门就被一群狼给生吞活剥了。

　　所以，你看到了那一系列让人觉得“不友好”的股东会操作实际上背后另有隐情。只要安瑞升系不控制东通退（400287），这17亿就还是东通退的，就还能用来还债，还能用来应对后面那帮等着索赔的散户。一旦让安瑞升们进来了，掌握了公司和董事会，分分钟就能搞出个“特别分红”或者“关联交易”，甚至把这17亿转到境外，那时候，东通退（400287）就真的只剩下一个空壳子，连赔偿中小投资者的钱都没了。

　　但是，咱们也得把话说回来，虽然管理层这招是“以毒攻毒”，咱们也得看看这帮敲门的“野蛮人”到底是个什么来头。毕竟，如果是正规军，咱们把人家挡在门外确实不地道；但如果是土匪，那咱们拿棍子打也是保卫家园。

　　扒扒这位“安徽安瑞升”的老底，说实话，监管看完也得倒吸一口凉气。这帮人，还真不是什么善男信女。公开资料显示，安瑞升在冲击北交所IPO的时候，就涉嫌严重的财务造假。他们被举报搞“过账贸易”，虚增收入，甚至用一堆空壳公司来回倒腾资金。

　　比如说，他们跟凤阳新奥、中石化的交易，几千万的大单子，居然连个正式合同都没有，全是靠“价格确认函”这种临时单据。还有，他们核心的供应商，竟然是一群成立不到一年、注册资本没实缴、连社保都没人交的“空壳公司”。这操作手法，是不是听着特别耳熟？这安瑞升为了包装上市造假，这帮人自己屁股都没擦干净，现在跑来要接管东通退（400287），谁信他们是为了“优化资源配置”？明眼人一看就知道，这就是一群戴着面具的伪善人，想找个更大的舞台来洗钱或者套现。

　　安瑞升这样深陷诚信危机的资本玩家，如今却试图染指东方通，还引出了一个比股东会程序更严峻的问题：如果一家涉嫌财务造假且股权结构复杂的民营资本控制了东通退（400287），就是一个更深层的雷——国家秘密安全。

　　东通退（400287）的中间件太敏感，广泛应用于金融、电信、政府及国防信息化系统。用在人民币跨境支付系统（CIPS）上，用在国防信息化系统里。

　　根据国家保密局2025年发布的《武器装备科研生产单位保密资质管理办法》的规定，军工保密资质单位如果股权结构发生重大变更、控股股东或实际控制人发生变更的，应在变更前向作出准予行政许可决定的实施机关（如相关军工保密资质管理委员会办公室）进行书面申请，经过审查通过后方可实施变更，并在变更完成后10日内提交情况报告。如果没有按照上述要求进行书面申请或报告的，可能导致军工保密资质单位受到相关监管措施。可以看出对于持有军工保密资质单位来说，股东发生重大变化还涉及事先的审批程序，否则可能给公司带来违规风险。我们看到的几例上市公司交易案例，也可以证明这一点，在交易实施前，拟成为军工保密资质单位重要股东或控股股东、实际控制人的，需要先提交相应审查并取得军工保密办公室的同意。

　　而这些进入东方通的安瑞升等投资人，此前还想提案更换大量董事，想要控制东通退（400287）的意图非常明显，这些投资人中涉及外资背景（如安瑞升实控人持有澳洲永居权，且其关联方涉及香港机构），他们在没有通过审查前，可能根本就不具备成为股东的资格，甚至极可能触发国家安全审查机制。

　　东通退（400287）管理层的“强硬”与“隔离”，在某种程度上，其实是在帮国家守住一道防线。哪怕他们自己也是带病之身，但他们客观上，确实把这帮背景复杂的“野蛮人”挡在了核心资产的大门之外，阻断了可能威胁国家秘密和信息安全的资本渗透。

　　咱们再回头看看时间线，这事儿就更清楚了。

　　2025年11月，黄永军因为造假被罚，东方通被强制退市。那时候，黄永军虽然被禁入了，但他还留了一手，没让公司立马失控。到了2026年初，退市整理期结束，这帮“秃鹫”资本（点宝、易亚、富善及安瑞升）一看，黄永军退了，没人管了，立马疯狂吸筹。截至2026年1月22日，除了黄永军那7.35%的底牌，其他九大流通股东全换了。

　　面对这种围剿，东通退（400287）的管理层能怎么办？只能疯狂调整人事，在3月份把自己人扶上位。到了3月31日的股东会，这帮人一看进不去主会场，急了。其实他们越急，越证明他们心里有鬼。他们想的可能是赶紧把管理层换了，把钱分了；而东通退（400287）现在的看门人想的是，只要我不开门，这钱就是公司的，还能给后面索赔的散户留条活路。

　　所以，综合来看，这事儿虽然看似好像是东方通的问题，但咱们得透过现象看本质。

　　虽然东通退（400287）现在的管理层是“带病上岗”，但他们现在的行为逻辑，是为了保全资产而进行的防御行为。而对面那帮敲门的，是安瑞升这种有财务造假前科、背景复杂、极可能触碰国家安全红线的“野蛮人”。

　　在这样一个非常时期，咱们的评价标准得变一变。不是说东通退（400287）管理层做得对，他们的操作可能有瑕疵。

　　但在原实控人被禁入、核心资产裸露、外部资本来势汹汹且背景存疑的极端环境下，这种“瑕疵”或许是为了防止公司彻底崩塌、资产被洗劫一空的“次优选择”，也是国家信息安全的一次“保卫战”。在“大是大非”面前，程序瑕疵不值一提。

　　一旦让安瑞升那种“资本玩家”得手，这17亿资金分分钟就能通过各种复杂的跨境交易消失得无影无踪。到时候，别说赔偿了，你连东通退（400287）的影子都找不到。

　　这场“茶室”困局，不应仅仅止步于对程序上的口诛笔伐，更应成为监管层审视退市公司治理、建立“野蛮人”防火墙的契机。在资本的暗流汹涌中，保护中小投资者利益的底线，绝不能让位于纯粹的资本暴力。

　　这17亿资金的保卫战，其实才刚刚开始。这不仅仅是一场关于公司控制权的争夺，更是一场关于中国资本市场底线、关于国家信息安全、关于中小投资者血汗钱能不能保住的生死大考。咱们就搬好小板凳，看着这出大戏，怎么收场。