刚果开启“国家托市”模式：2026年近万吨钴将被抽离，全球钴价“波动中枢”上移？

刚果民主共和国国家矿产监管机构周四表示，该国已建立钴及其他关键矿产的战略储备。此举标志着刚果正式开启国家托市机制，通过“囤积现货+调节配额”的组合拳，有望缓解钴价长期低迷态势，加强对全球供应与定价的核心控制力。

该机构在一份声明中称，根据内阁于4月10日通过的一项法令，战略储备的管理权已移交给市场监管机构ARECOMS，该机构现被授权收购、持有和销售战略矿产。

刚果是全球最大的钴生产国，钴是电动汽车电池的关键组成部分，去年占全球供应量的约70%。

出口配额划转至国家战略用途：精准缩减流通盘

去年早些时候，该国实施了为期数月的出口禁令，随后于10月转向配额制度，以应对因供应过剩导致的价格暴跌。

数据显示，今年第一季度刚果发运了约48,800公吨钴，而去年同期，即在四个月出口冻结前集中发货的发运量约为123,000吨。

根据配额框架，刚果表示将把全国钴出口量的10%预留用于国家战略用途。以2026年为例，这意味着市场上将有至少9,600公吨的实物钴被“强行抽离”流通渠道。分析人士认为，这一减量或将对冲部分过剩预期，为钴价提供支撑。

监管机构还警告矿商，任何未在规定期限内发运的出口配额都将被划转至政府的战略配额。未能在4月30日前出口其2025年第四季度分配配额、以及在6月底前出口2026年第一季度配额的公司，将失去这些配额并转入储备。这种动态回收机制意味着，政府可根据市场情况逐步累积现货资源，从而增强调节能力。

根据2018年的一项法令，刚果将钴、钶钽铁矿石和锗列为战略矿产，实际上将其生产和出口置于更强的国家监管之下。周四宣布的战略储备将作为政府管理其配额量的工具。

全球最大的两家钴生产商，中国的洛阳钼业(603993.SS)和嘉能可与欧亚资源集团、华友钴业(603799.SS)以及中资控股的Sicomines等矿商一起在刚果运营。

从“价格接受者”到“价格制定者”：博弈规则或迎来调整

ARECOMS表示，战略储备为政府提供了干预全球钴市场的额外手段，与旨在重新平衡价格的配额政策形成互补。“这将使刚果政府能够有针对性地干预战略矿产的可用数量，以维护国际市场的平衡，并有助于加强其经济主权。”

刚果是全球最大的钴生产国，占全球供应量约70%，但长期以来，刚果(金)的矿产被视为地缘博弈的“战场”，而非“参与者”。此次战略储备的建立，意味着刚果不再满足于通过配额“限量”，开始具备以国家意志影响全球市场的能力，主动囤积、择机销售，成为市场中的“超级买家”和“战略卖家”，并在国际谈判中获得新的筹码。

值得一提的是，纵观近两年刚果的政策路径，从去年年初的临时出口禁令、去年10月的年度出口配额制，到今年的战略钴储备，这三步构成了完整的供给侧管控闭环：配额限制“总水龙头”，储备吸收“余水”，政府则根据价格高低决定何时开关阀门。

下游风险：从成本波动转向供应不确定性上升

对下游产业链而言，或将面对从成本可控到战略性供应风险。钴是电动汽车电池、高温合金、航空航天发动机、硬质合金等高端制造的核心原料。刚果将出口配额的10%(2026年约9600吨)划入战略储备，意味着全球可流通的钴供应进一步减少。

叠加美伊冲突导致的化学品断供、运输成本暴涨，下游企业或面临原料可得性下降、价格波动加剧、长协谈判权力转移等多重压力。钴价中枢存在上移可能，全球新能源与高端制造行业的成本逻辑或面临调整。

本文源自：智通财经