北京
一个月后见分晓。
中房报记者 曾冬梅 广州报道
恒大物业集团有限公司（以下简称“恒大物业”，06666.HK）的股权出售有了实质性进展。
4月14日晚，恒大物业透露，中国恒大的清盘人已与一名选定的投标人签订了排他性协议，双方将就交易事宜进行为期30个工作日的排他性谈判。
根据公告披露的信息，买卖双方目前正在对正式买卖协议条款进行磋商。这意味着，经过7个月的筹划，恒大物业的股权交易终于进入了落地阶段，真正的接盘人有望在5月份揭开面纱。
据了解，早在2025年9月，中国恒大的清盘人就收到了部分意向买家的指示性要约，双方就出售中国恒大及CEG Holdings所持的恒大物业51%股份签订了保密协议。2026年1月份，恒大物业透露，被选定的投标人正在对该公司进行尽职调查。
当时，关于买家的身份业内有不少传闻，包括信宸资本、太盟投资集团（以下简称“太盟投资”）及广东省旅游控股集团有限公司（以下简称“广东旅控”），但这3家都没明确回应。3个月后，买家的范围进一步缩小至1家。
4月15日，关于是否还有意竞购恒大物业的问题，太盟投资相关人士对中国房地产报记者表示该公司谢绝评论。一名知情人士则认为，意向买家中概率最大的是广东旅控。
广东旅控是广东唯一以旅游为主业的省属企业，拥有全旅游的产业矩阵，涵盖酒店投资及运营、旅行社及关联业务、商业物业及乐园、规划设计、景点景区、文旅传媒六个板块，旗下也有物业公司，但经营规模较小。据了解，广东旅控下属的核心企业均未实现独立上市，也没有控股或参股并表的A股、港股上市公司，该公司一直希望在资本市场有所突破。
2月3日，广东旅控召开2026年工作会议，其董事长郭大杰在会上介绍了2025年该公司的主要经营成果，其中便包括“资本市场布局打开新局面”。
从业务层面来看，恒大物业目前已全面铺开社区旅游服务，2025年累计服务客户超9万人次，实现收入近4000万元，成为社区生活服务的新增长点。在文旅这个领域，该公司与广东旅控存在一定协同效应。
作为行业排名前列的上市物企，2025年，恒大物业主营业务的基本盘还算稳健，期内实现营业收入136.78亿元，同比增长7.2%，净利润10.09亿元，同比下降2.2%。截至2025年末，该公司在管面积达6.01亿平方米，位列行业第三。
现金流与资产结构则有明显改善。2024年，由于流动负债净额近10亿元，恒大物业被审计师认定为"持续经营重大不确定性"。2025年，该公司的净流动资产实现由负转正，现金及现金等价物同比大增55.32%至41.9亿元。流动比率从0.87倍提升至1.01倍，短期偿债能力改善。
克而瑞表示，2025年的财务数据显示恒大物业历时4年的财务修复走到了终点，意味着该公司已完成了一个关键的身份切换：从"危机中求存的公司"变成"在困难条件下正常经营的公司"。
财务层面在修复，但经营层面依然存在一些不确定因素。恒大物业在2025年业绩报告中表示，鉴于中国恒大正处于清盘程序中，管理层预计从中国恒大获得的经济利益前景不乐观，且存在高度不确定性。因此，2025年，该公司剔除了约5.1亿元的关联方空置物业管理等收入，将来能否追回这些应收款项还是未知数。
上述因素均是影响恒大物业估值的重要变量。截至4月15日，恒大物业的静态市盈率约11倍，高于中海物业的8.9倍和保利物业的10.2倍。
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