68岁许家印认罪悔罪，坑了8000多供应商，恒大走到了大结局

许家印当庭认罪、悔罪。

4月13、14日，深圳中院开庭审理恒大案件，曾经的“皮带哥”涉及8项罪名，其中中包括：非法吸收公众存款、集资诈骗、违法发放贷款、违法运用资金、欺诈发行证券、违规披露重要信息，职务侵占、单位行贿。

今年68岁的许家印，将在狱中反省。

深圳这两天审理的只是恒大系列案的一部分，首批审理主体有3个：恒大集团、恒大地产、许家印。

接下来，恒大系案件至少还有40人接受审判。

许家印坑了太多人，在恒大落幕之后的几年，员工、供应商、境内外的债权人仍然承受着债务冲击波。

等待他的将是严惩。

坑了太多人

恒大危机最早爆发于内部。

2021年9月8日，其位于深圳卓越后海中心的总部被讨债人围住，其中不少是恒大员工，且以高管居多。

在最为疯狂的几年，恒大一个重要的融资模式是直接向员工筹资。

前身为P2P平台的“恒大财富”，一项重要工作，就是向公司20万名员工兜售年利率达25%的理财产品，高管自然责无旁贷。

2021年，“三条红线”监管新规实施后，恒大的现金流危机爆发，名为“超收宝”的理财产品，也彻底陷入危机。

恒大财富暴雷，撕开了债务危机的一角。

到底有多少人参与了理财产品的购买，没有准确统计，但规模达到了惊人400亿，其中也包括了员工家属、朋友。

其中大约300亿元未能追回。

很多人离职后，也没能拿回本金，其中就包括2017年加入、2021年3月离开的经济学家任泽平。

恒大理财的对象，也包括了项目施工方。

作为恒大“卑微”的乙方，施工方、供应商不仅要大量垫资，为了能够顺利结算，也被迫加入了购买理财产品的队伍。

在地产行业高速增长的时候，围绕在恒大周围的大大小小供应商，在暴雷的2021年底，恒大应付贸易款、其他应付款为1.06万亿。

其中，工程材料款就将近6000亿。

承包商被坑得很惨，少的几个亿，多的有200亿。按照媒体报道，恒大上下游企业有8441家（2021年数据）。

恒大将这些收集上来的资金，部分用于各地项目的输血。

在此之前，为恒大地产施工的企业，收到现金付款就已经越来越难，拿到的，大部分是商业承兑汇票。

由于商票规模实在庞大（超过2000亿元），甚至“创造”了一个二级交易市场。

资金黑洞

恒大为什么变成了一个资金黑洞？

一方面是房地产对资金需求，本身就大。过去20多年，房地产企业的模式基本一样：高负债、高周转、高杠杆。

即利用杠杆资金拿地，迅速开工、销售，拿到了回款后，再次加杠杆，投入新项目。

许家印很早就运用这种模式，这是一个容错率极低的风险链条，其中一个环节出问题，整体就会陷入危机。

2009年，恒大成功登陆了香港联交所，此后也开始了横向激进扩张。

它的业务涵盖了排球、足球、矿泉水、乳业、粮油、健康、人寿、文化旅游、汽车，等等，甚至包括整形医院。

当然，其中还有很多钱花在了许家印的豪华排场里。

坊间传闻，许老板办公室一个垃圾桶价值上万，办公室里放着一只纯金的大狗，出门保镖前呼后拥。

多年来，对恒大的资金链能否撑得住，一直有人怀疑。

因为，即使在它业绩最好的时候，现金及现金等价物，也无法兜住一年内到期的短期债务。

2021年中报告，恒大一年内到期的负债是8224.8亿元，其中，需要支付利息的，有2400亿元左右。

无息负债，大部分就是供应商的欠款了，高达5824.31亿元。

而恒大账面货币资金只有约868亿元。

财务造假

许家印是2023年9月27日上午，被采取了刑事强制措施。

而在几个月前，恒大的总负债达到了2.39万亿元，即使不算合约负债，规模也是惊人的1.78万亿元。

总资产为1.74万亿，已经资不抵债了。

所谓的合约负债，就是收了预付款，但还没有交房。

在财务报告中，这种合约负债只有最终交房后，才能够在财报中体现为营收、利润。

在危机爆前的2019、2020年，许家印通过提前确认收入的方式进行财务造假，分别虚增了2140亿元、3502亿元。

虚增的“好处”有两个：

一是财务报表变得“好看”。

恒大地产因此增加了407亿、513亿元的利润，分别占到当年利润的6成、8成以上。

二是有了继续融资可能。

靠这些虚增的营收、利润，恒大获得了继续发行债券的能力，又拿到了208亿元。

而为了筹款，恒大还进军金融，并且控股了一家银行，获得了上千亿元的“输血”。

即使这样，也依然没堵住窟窿。

2021年12月，恒大境外债违约，2022年7月，境内债首次违约。

鉴于恒大虚增收入、财务造假、欺诈发行债券等“手段特别恶劣、情节特别严重”的行为，监管部门对许家印罚款4700万，恒大地产罚款41.75亿元。

但罚款很难收到，因为恒大地产账面已基本空了。

结语

许家印曾在河南舞阳钢铁厂干了10年，之后下海。

它踩中时代红利，也给时代留下了一个“烂摊子”。

在房地产业快速发展的20多年，恒大激进、野蛮且极具破坏力，它留下的风险、问题，需要很长时间才能消化。

在此之后，还有多家房企仍在债务的泥潭里挣扎。

恒大落幕，是对房地产业“三高”模式的一次彻底清理，刮骨疗毒后，房地产业才有可能重现生机，变得更好。