亿纬锂能狂飙突进：豪掷230亿元扩产

中经记者 张英英 吴可仲 北京报道

亿纬锂能（300014.SZ）正在储能赛道上狂飙突进，短短11天内就豪掷230亿元扩张。

根据亿纬锂能公告，其拟在湖北荆门、广东惠州、江苏启东和福建上杭布局230GWh储能及动力电池产能。2025年，亿纬锂能的锂电池总销量为121.2GWh。相比之下，此番扩产规模堪称大手笔。

当下，储能行业正处于技术迭代加速期，市场主流电芯由314Ah向500Ah+大容量方向升级。除亿纬锂能外，宁德时代（300750.SZ、03750.HK）、远景动力、中创新航（03931.HK）、楚能新能源等企业也在持续扩产。

上述企业的密集投资动作备受关注，市场担忧储能行业重蹈光伏覆辙，面临产能过剩风险。4月9日，工业和信息化部等四部门联合召开动力及储能电池行业企业座谈会，再次聚焦治理锂电池行业“内卷式”竞争问题，要求持续推进产能预警调控、规范价格竞争、治理“内卷外化”。

对于外界担忧的产能过剩与内卷困境，TrendForce集邦咨询分析师王建向《中国经营报》记者表示，这实质上是新兴产业爆发后必经的洗牌与出清阶段。这一过程将淘汰缺乏核心技术的尾部企业，推动产业集中度向头部聚拢，同时倒逼企业放弃粗放的价格战，转向深耕系统集成技术、降低全生命周期度电成本，并拓展利润更丰厚的海外市场，推动储能产业链从盲目扩张迈向成熟期。

接连斥巨资扩张

2025年下半年以来，储能产业景气度持续攀升，市场需求旺盛。储能电芯经历了由“供过于求”到“一芯难求”的转变。

中关村储能产业技术联盟（CNESA）数据显示，2025年全球新增投运电力储能项目装机规模首次突破100GW，达到123.9GW，同比增长49.3%。其中，新型储能新增装机达到113.3—305.8GWh，同比分别增长52.9%—72.0%。中国新型储能新增装机规模达到66.4GW—189.5GWh，同比分别增长51.9%—72.6%。

受益于储能市场需求爆发，电池销量快速增长。高工产研储能研究所（GGII）统计，2026年第一季度，中国储能锂电池出货量达215GWh，同比增长139%。头部企业订单普遍已排产至2026年年底至2027年第二季度，产能饱和且开始优先承接高利润订单。

记者梳理发现，2026年年初至今，亿纬锂能与北京国网技术、中信博、金风零碳、晶科储能、林洋能源、中能建储能科技、融和元储等集中签约，累计斩获超过72GWh的电池及系统订单。今年3月，亿纬锂能董秘回应投资者称，公司储能电池业务订单饱和、满产满销。

不仅如此，2025年四季度以来，受碳酸锂价格回升等因素影响，储能电芯价格企稳上行。第三方咨询机构数据显示，目前314Ah电芯新签价格基本维持在每瓦时0.35元以上。

需求爆发直接激发扩产热潮。4月7日，亿纬锂能宣布拟在江苏启东投资50亿元建设50GWh储能(动力)电池生产基地。同日，亿纬锂能还宣布拟与福建上杭县政府签约，并与龙净环保设立合资公司，投资60亿元建设年产60GWh储能电池生产基地。

此前3月27日，亿纬锂能宣布拟在广东惠州投资60亿元建设60GWh储能（动力）电池项目；3月30日，拟在湖北荆门投资60亿元建设60GWh动力储能电池项目。

亿纬锂能在2025年业绩说明会上解释扩产逻辑时表示：“公司结合市场需求，逐步建设产能。”并称，2026年及以后全球储能将进入高速增长期，在碳中和与新能源高渗透驱动下，装机规模持续攀升、技术路线多元发展、长时储能加速落地、应用场景不断拓宽，行业将迈入万亿级市场的长期高景气周期。

记者注意到，上述扩产计划并非临时决策。亿纬锂能在2025年年报中已明确提及，基于市场需求，公司规划新增约260GWh大铁锂产能，拟在广东、湖北、江苏、福建、浙江等地布局。

事实上，需求增长背后，储能电池技术迭代正在加速。电芯从314Ah 向500Ah+大容量升级，成为企业开启新一轮扩张的重要支撑。GGII数据显示，2026年，储能锂电池新投产产能预计超500GWh，其中500Ah+产能超过400GWh，占比85%，集中在楚能新能源、宁德时代、海辰储能、远景动力、亿纬锂能、瑞浦兰钧（00666.HK）、中创新航等企业。预计到2026年年底，国内储能锂电池总产能超过1200GWh。

目前，亿纬锂能已在行业内率先实现600Ah+大电池量产。截至2026年2月，亿纬锂能大电池累计下线已突破100万颗。

某储能企业人士向记者表示，当前储能市场竞争已白热化，正是行业洗牌、份额重构的关键节点。企业扩大产能有利于通过规模效应降本、提升竞争力，从而抢占市场红利。

资金实力几何？

财报显示，亿纬锂能2025年实现营业收入614.7亿元，同比增长26.44%；归母净利润41.34亿元，同比增长1.44%；扣非净利润为30.96亿元，同比下滑2.09%。

亿纬锂能的营业收入主要来自消费电池、动力电池和储能电池。其中，储能业务为第二大收入来源，2025年收入占比为39.76%。全年储能电池实现出货71.05GWh，同比增长40.84%，高于动力电池的出货水平（50.15GWh）。

过去3年，储能业务已成为亿纬锂能的重要增长引擎。据第三方机构统计，该公司全球储能电芯出货量位居行业前三。

尽管市场地位突出，但亿纬锂能储能业务毛利率与宁德时代仍存在较大差距，且呈现下滑趋势。2025年，亿纬锂能的储能电池毛利率为12.28%，同期宁德时代的储能电池系统毛利率达26.71%。2023—2025年，亿纬锂能的储能业务毛利率从17.03%下滑约5%。

这与行业“价格战”相关。2023年至2025年上半年，锂电池行业由于上游碳酸锂价格及产能阶段性过剩影响，储能电芯价格也从不足1元/Wh跌破0.25元/Wh。其间，行业普遍陷入低价竞争困境，部分企业盈利下滑甚至亏损。

得益于需求增加，亿纬锂能2026年一季度业绩改善：归母净利润为13.76亿—14.87亿元，同比增长25%—5%，略超市场预期。

但在扩产浪潮下，过剩风险仍值得高度警惕。王建表示，基于前几年资本热潮下的激进扩产，预计2026—2027年储能电池的供需格局将呈现总体宽松甚至部分过剩的状态，但大容量、高安全、长寿命的高端优质产能依然会存在结构性偏紧。

大规模扩产之下，亿纬锂能资金状况备受关注。2025年年报显示，截至年末该公司有息负债近330亿元，资产负债率为64.18%。其中，短期有息负债72.46亿元，货币资金为85.02亿元。

对于扩产资金来源问题，记者联系亿纬锂能方面置评，截至发稿未获回应。

记者注意到，亿纬锂能2025年经营现金流为74.92 亿元，但自由现金流却为负，资本开支巨大。在扩产需求下，中长期仍需依赖融资支撑。

2025年6月，亿纬锂能启动赴港上市，并于2026年年初再次递表港交所，以期拓宽融资渠道、支撑海外扩张。

（编辑：董曙光 审核：吴可仲 校对：燕郁霞）