把国际巨头打骨折，华科猛人又准备去港股IPO

4月13日，华工科技正式向港交所递交招股书。此次港股上市由中信证券独家保荐，承销团队以中信证券为核心，联合多家境内外券商提供专业支撑，目前上市申请处于审核初期，尚未进入聆讯环节。

这家1999年诞生于武汉光谷的企业，2000年就登陆深交所，是中国激光行业第一个吃螃蟹的上市公司。如今已成长为全球领先的“激光+智能制造”及光通信方案提供商。赴港上市，是其二十余年发展历程中的一个战略里程碑。

公司创始人马新强及早期核心团队源自华中科技大学激光技术领域，依托高校科研背景进入激光装备产业化赛道。多年积淀下，公司形成了三大核心业务：以激光加工技术为支撑的智能制造装备、以信息通信技术为支撑的光联接与无线联接业务，以及以敏感电子技术为支撑的传感器及激光防伪包装业务。

华工科技干过最解气的事，是把国外垄断的价格打骨折。

汽车白车身激光焊接装备，被国外卡脖子40年。华工科技啃下来后，同类产品直接降价40%。它的43秒新能源汽车车身焊接技术，国内市占率超90%，累计焊过 4500 万辆车。

更狠的是，它手里攥着一堆 "全球第一" 的隐形王牌。

新能源汽车 PTC 加热器，全球第一，国内市占 67.2%。NTC 温度传感器，全球第一。船舶用激光设备，国内第一。激光装备整体国内第二，光联接产品全球第六。

现在，AI 浪潮把它推上了风口。

2025年，光联接业务营收 60.97 亿，同比暴涨 53.39%，正式成为第一大收入来源。400G、800G已经规模化交付，1.6T 批量出货，3.2T CPO/NPO 提前布局。

客户群体涵盖海内外头部企业，包括英伟达、微软、谷歌等国际巨头，以及国内主要的互联网厂商、算力中心建设主体和新能源车企。

业绩就是最好的证明。

2025年总营收 143.55 亿，归母净利润 14.71 亿。2026年一季度更猛，预计净利润 6-6.4 亿，同比增长 46%-56%。其中光联接业务盈利，直接翻倍。其中，光联接业务在近年AI算力需求爆发的背景下异军突起，成为增长最迅猛的引擎。

但招股书显示，公司当前面临多重风险因素。

股价与估值方面，近期公司股价有所回落，当前市盈率高于同行业均值，存在估值回调压力。

业务层面，公司客户集中度呈现上升趋势，2025年前五大客户收入占比已攀升至34.6%，其中第一大客户收入占比达15.6%。同时存在对光模块等核心产品依赖的风险，若核心客户需求波动或流失，将对业务产生不利影响。

竞争风险方面，光模块行业中际旭创、新易盛等主要竞争对手通过降价、推出新品等方式抢占市场份额，价格战导致公司盈利空间受到挤压。

全球化布局的深度与广度有待加强。2025 年海外营收仅 20.1亿，占比14%。而中际旭创、新易盛这些对手，海外收入都在 60% 以上。海外市场溢价更高，走不出去，盈利就上不去。此次启动港股上市，是华工科技全球化战略的关键落子。

公司核心锚定AI为第一增长曲线。其2030年愿景是建成全球领先的“感、传、知、用”全栈AI能力赋能者，并设定了两个刚性目标：到2030年，AI相关业务营收占比超过60%；海外业务收入占比超过30%。

截至4月15日收盘，公司A股股价报112.30元，总市值为1129亿元，较8.5元/股的发行价上涨超13倍。

来源：星河商业观察