沪指重回4000点，新一轮上涨行情启动了吗？

中东局势持续反复，之前谈判未有实质性的成果，引发全球股市的剧烈波动。然而，在市场对中东紧张局势感到担忧之际，中东局势对全球资产价格的冲击影响却持续减弱。例如，近期国际油价开始出现快速下跌的走势，美股市场已经出现连续十个交易日的上涨、美元指数有再次探底的迹象等，这些信号对全球股票市场来说，都是比较积极的信号。

在全球股市逐渐走出低迷期之际，A股市场开始呈现出震荡回升的行情。其中，沪指重返4000点，沪深市场的单日成交额再次突破2万亿元水平。深证成指、创业板指已经率先创出本轮上涨行情的新高位置。

深证成指与创业板指率先创出反弹新高，为沪指走势带来了积极的影响。接下来，当沪指有效站稳4000点大关之后，将有望挑战今年3月初创下的4197点高位。

美元指数再次探底、美股市场出现了连涨的走势、国际油价大幅下行等，这些因素为A股市场营造出有利的外部环境。也许，中东地缘局势对A股市场的冲击影响已经显著减弱了，股票市场的投资情绪正在逐渐修复。

截至目前，沪市的平均市盈率约为16.61倍，沪市主板平均市盈率约为14.89倍，深市主板的平均市盈率约为26.53倍，创业板指约为47.69倍。

按照这个估值水平分析，如果在熊市或者震荡市场环境下，这个估值也许不算便宜，或反映出这个投资安全垫不够高。然而，在牛市环境下，市场对估值的容忍度更高，16、17倍的估值依然是低估值的状态，市场甚至容忍20倍以上的平均估值水平。

因此，在牛市环境下，估值并不是衡量市场指数风险高低的唯一条件。与估值相比，在牛市环境下，股市资金量变化、增量资金来源等，可能更容易受到市场资金的关注。

从2024年9月份以来，A股市场一共出现了多次单日成交额超过3万亿元的现象。其中，2024年10月8日，A股市场创出了3.45万亿的单日天量水平。2026年1月14日，A股创出了3.94万亿的历史天量水平。而且，从股市单日成交额超过3万亿元的时间分析，主要集中在2026年1月份。由此可见，2026年成为A股市场显著放量的重要时间点。

沪指重回4000点，但沪深市场单日成交额只有2.2万亿元左右，距离今年1月初的天量成交额仍然有比较大的差距。面对4100点至4200点之间的密集筹码区域，A股市场的日均成交额需要有效突破3万亿，甚至是3.5万亿元，才有机会有效冲破该筹码峰区位置。

对A股市场来说，本身不缺乏资金，缺乏的是赚钱效应与投资信心。当市场赚钱效应形成之后，股市增量资金也会随之而至。

就目前而言，A股市场主要的增量资金来源，来自两融余额、险资资金、外资资金、公私募基金以及居民存款投资转化资金等。

当前，国内存款利率处于历史低位水平，包括国有大行、股份行等银行的定期存款、大额存单利率已经全面跌至“1时代”，导致大量存款资金开始加速流向股票市场。在A股市场重返4000点之际，居民存款资金大搬家，成为了A股市场主要的增量资金来源。

此外，房地产市场持续低迷，房地产的金融属性显著降温，也会从一定程度上促使部分资金流向股票市场。类似的情况，还有银行理财资金、信托资金等，在投资利率一降再降的背景下，在股票市场形成赚钱效应之际，将会有更多的增量资金流向A股市场，为A股市场带来源源不断的增量资金补充。

在深证成指与创业板指率先创新高的带领下，沪指创新高估计也是时间问题了。在牛市环境下，16、17倍的估值并不贵，只要市场形成赚钱效应，增量资金不断流入，那么A股市场的牛市行情仍然会延续下去。

本文源自：郭施亮